摩根大通因貿易和經濟風險下調道氏、利安德巴塞爾評級

Investing.com — 摩根大通將道氏公司(Dow Inc) (NYSE:DOW)和利安德巴塞爾(LyondellBasell)評級從增持下調至中性，原因是不斷增長的貿易風險、原材料成本上升以及全球經濟疲軟可能對利潤率和現金流造成壓力。

該券商強調，美國向中國和歐洲出口大量聚乙烯(PE)，使該板塊容易受到報復性關稅的影響。

美國在2024年向中國出口了260萬噸聚乙烯，向歐洲出口了類似數量，引發了對潛在中斷的擔憂。

摩根大通認為道氏公司特別容易受到影響，因為其在加拿大有大量資本承諾，並與林德(Linde) (NYSE:LIN)合作進行昂貴的氫氣生產項目。

該公司指出，道氏的資本支出、維護成本和股息支付超過了其經營現金流，使其依賴資產銷售和法律裁決來彌補資金缺口。

隨著原材料成本攀升，北美聚乙烯利潤率在第一季度收窄。乙烷價格從上一季度的每加侖21.9美分上漲至27.3美分，擠壓了綜合乙烯利潤率。

儘管出口價格有所上漲，但國內聚乙烯價格保持不變，摩根大通將此歸因於貿易不確定性帶來的需求壓力。

「我們不認為如果經濟狀況變得更加困難，股息收益率將能提供股價支撐，」摩根大通分析師表示。

摩根大通預計道氏和利安德巴塞爾將維持其高股息收益率——分別為8.9%和8.5%——但警告稱，如果經濟狀況惡化，投資者可能不會認為這些股息具有可持續性。

「我們不認為市場會對股息的可持續性有信心，因為季度EBITDA可能會出現劇烈的負波動。」

在經濟衰退條件下，道氏或利安德巴塞爾的EBITDA可能會急劇下降，其股價也會隨之下跌。

該銀行還指出，油價下跌可能會影響盈利，估計Brent原油每桶價格每變動10美元，會影響道氏年度EBITDA 10億美元，影響利安德巴塞爾4億美元。

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