《全球主要央行動態》--3月20日-3月27日

以下所列為3月20日-3月27日全球主要國家和地區中央銀行相關政策動態報導。

**美國與加拿大**

聖路易斯聯邦儲備銀行總裁穆薩萊姆表示，鑒於美國經濟持續增長，且仍需採取限制性政策以確保通脹率降至美聯儲2%的目標，目前沒有迫切需要下調利率。“沒有必要急於調整，”穆薩萊姆說道，並指出即使未來幾個月經濟增長有所放緩，他仍預計美國經濟增長將“保持相當不錯”，同時關稅可能會推高物價水平。nL6T3Q90S8

明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利表示，他對特朗普總統的關稅對美國經濟的影響感到不確定，關稅可能會推高物價，因此需要提高利率，而關稅可能會減緩經濟增長，因此需要降低借貸成本。他在底特律湖區商會經濟峰會上說，這些力量加在一起 "有點像對沖"，這意味著美聯儲應該 "在情況明朗之前，在一段較長的時間內保持現狀"。nL6T3Q90PE

美聯儲理事庫格勒表示，美聯儲的利率政策仍然具有限制性，而且處於良好位置，但自去年夏天以來，使通脹率回到2%目標的進展已經放緩，最新數據顯示的商品通脹率上升更是"于事無補"。庫格勒在為美國西語裔商會在華盛頓舉行的一次活動準備的發言中說，最近在對美國消費者的調查中反映出的通脹預期飆升也值得密切關注。nL6T3Q80J3

紐約聯儲總裁威廉姆斯表示，考慮到經濟在前景高度不確定環境下的表現，美聯儲目前的貨幣政策恰到好處。“貨幣政策存在一定的不確定性，鑒於勞動力市場穩健，通脹率仍略高於我們 2% 的目標，當前適度限制性貨幣政策立場是完全合適的，”威廉姆斯在巴哈馬舉行的一次活動上發表的講話中表示。當前的貨幣政策設置也使美聯儲能夠“根據影響其雙重目標實現的不斷變化的情況做出調整”。nL6T3Q40H0

美聯儲理事沃勒表示，他反對聯儲放緩縮減資產負債表步伐的決定，因為銀行系統的儲備金水平仍然充裕。沃勒在一份聲明中解釋了他為何不同意美聯儲周三政策聲明中有關資產負債表的決定。他表示：“縮減美聯儲資產負債表是貨幣政策實施正常化和減少銀行系統中多餘儲備金的重要組成部分。”nL6T3Q40HJ

亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克表示，他預計未來幾個月通脹方面的進展將放緩，因此目前認為美聯儲在今年年底之前只會將指標利率下調25個基點。博斯蒂克在接受彭博採訪時說，隨著通脹進展放緩，企業預計將把即將到來的關稅成本計入價格，"適當的政策路徑也將被推後"。nL6T3Q70LM

紐約聯儲總裁威廉姆斯表示，考慮到經濟在前景高度不確定環境下的表現，美聯儲目前的貨幣政策恰到好處，並指出無需急於調整利率。芝加哥聯儲總裁古爾斯比呼應了威廉姆斯對貨幣政策的謹慎態度。他對CNBC表示，不確定性將令美聯儲在情況更明朗之前保持觀望。他稱，美國經濟強勁，他正在等待特朗普總統的關稅政策如何發揮作用。nL6T3Q40LP

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，美聯儲仍在考慮特朗普政府的關稅計劃是否會導致持續的通脹，涉及中間產品的稅收、其他國家的報復以及其他因素，這些都可能影響是否美聯儲需要做出反應。nL6T3Q40H1

據英國金融時報的一篇採訪報導，芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比表示，他預計利率將在12-18個月內"明顯降低"。但他補充說，由於經濟的不確定性，下一次降息可能需要比預期更長的時間。nL6T3Q90AS

美聯儲表示，2024年運營虧損較 2023 年有所縮小，持續的通脹控制措施使賬面繼續保持赤字。美聯儲表示，2024綜合凈虧損總計為 775 億美元，而2023年為 1,146 億美元。美聯儲上一次盈利是在 2022 年。nL6T3Q40KN

加拿大央行的會議記錄顯示，儘管3 月 12 日決定降息25 個基點，但決策者認為通脹下行壓力的證據較少。會議記錄稱，央行連續第七次降息至 2.75%，以幫助加拿大人應對美國關稅帶來的不確定性。加拿大央行表示，隨著關稅在加拿大逐步生效，預計經濟將走弱，使其難以確定貨幣政策未來的走向。nL6T3Q90SL

加拿大央行總裁麥克勒姆表示，由於美國關稅影響的不確定性，加拿大央行下月發布預測時可能會給出一系列經濟預測，而不是一個單一的預測。加拿大央行將於 4 月 16 日發布季度貨幣政策報告，預測未來幾個季度和幾年的經濟增長。nL6T3Q30OU

**大中華**

中國央行意外提前一天預告3月中期借貸便利（MLF）操作規模，當月4,500億元人民幣的續做量超出此前的到期量，為去年7月以來首現。央行並宣布將MLF招標方式改為多重價位中標，與買斷式逆回購統一。分析人士認為，招標方式的調整標誌著MLF與政策利率徹底脫鉤，同時不再公布中標利率，MLF今後單純作為結構性貨幣政策工具與市場利率接軌，成本有望下降，效果類似于結構性降息。nL3T3Q70BC

中國3月貸款市場報價利率（LPR）連續五個月持穩，符合市場普遍預期。分析人士認為，七天逆回購政策利率未調整疊加銀行負債成本高企，是本月LPR持穩的核心原因，此外年初經濟表現平穩也進一步降低了LPR報價下調的迫切性。nL4T3Q20G3

中國央行貨幣政策委員會近日召開2025年第一季度例會稱，要實施適度寬鬆的貨幣政策，加強逆周期調節。建議下階段加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。nL4T3Q40TT

中國央行貨幣政策委員、北京大學教授黃益平表示，中國今年在刺激經濟方面有很大的政策空間，同時還需要一些改革來刺激消費。"宏觀政策仍有很大的空間，"黃益平在博鰲論壇期間對路透說。他說，宏觀政策將有助於解決周期性問題，而一些結構性挑戰可以在未來得到解決。nL6T3Q90BF

中國央行貨幣政策委員黃益平在博鰲論壇上表示，包括中國在內的許多亞洲國家都從全球化中受益。黃益平表示，美國主導的全球化或有逆轉的風險。nL6T3Q906Z

香港金管局總裁余偉文表示，他認為未來幾年中國資本通過香港走向世界的可能性，比離岸資本流向境內的可能性更大。余偉文在香港舉行的匯豐投資峰會上表示，內地投資者正在利用深港通和滬港通在香港投資，預計未來這一趨勢將進一步加強。nL6T3Q9042

台灣央行一如預期政策利率“連四凍”，惟總裁楊金龍強調，貨幣政策沒有寬鬆的條件，因目前通膨率都在2%左右，央行還是會擔心川普(特朗普)2.0的不確定性，導致通膨提高；例如全球經濟成長下滑、通膨上升，進而外溢到台灣來等，“這些都是央行在意的”。台灣央行宣布，理監事會同意維持政策利率不變，重貼現率維持在2.0%，此一如市場的預期。nL4T3Q00DQ

台灣央行稱，2024年台灣為美國第六大貿易入超地，需審慎因應台美貿易爭端風險升高情勢。考慮到美國政策影響具高度不確定性，主要央行及台灣央行均謹慎調整貨幣政策。央行並強調，匯率政策從未意圖獲取不公平的貿易競爭優勢，或影響國際收支的有效調節。nL3T3Q90CR

**歐洲**

歐洲央行總裁拉加德表示，與美國爆發全面貿易戰將令歐元區經濟受到重創，通脹可能飆升。她認為，促進而不是削弱貿易一體化才是解決之道。拉加德在布魯塞爾對歐盟議員表示，如果美國對進口歐洲產品徵收25%的關稅，那麼第一年將使歐元區經濟增速下降約0.3個百分點，若採取報復性措施，則可能會使這一數字擴大至約0.5個百分點。短期內，歐盟的報復性措施以及歐元貶值可能會將通脹推高約0.5個百分點。”nL6T3Q30A1

歐洲央行管委帕內塔在一封寫給英國金融時報的信中表示，歐洲央行在制定利率時必須務實並以數據為導向。身為意大利央行總裁的帕內塔說，在當前高度不確定性的時期，歐洲央行應主要關注通脹預估，而不是試圖計算所謂的中性利率。nL6T3Q90CI

歐洲央行管委卡日米爾表示，他對該行在4月下次會議上討論進一步降息還是暫停降息持開放態度。他說，第一季和3月通脹數據有待公布，他需要研究物價上漲的結構和服務業通脹的發展。nL6T3Q707O

歐洲央行管委暨法國央行總裁維勒魯瓦德加洛對一家德國報紙表示，歐洲央行仍有進一步降低利率的空間，目前為2.5%的存款利率可能在夏末降至2%。德國《法蘭克福匯報》援引維勒魯瓦德加洛的話報導稱："我認為仍有進一步放鬆政策的餘地，但步伐和程度仍有待商榷。”nL6T3Q80OS

歐洲央行執委奇波洛內表示，歐洲央行再次降息的理由不斷增強，他認為自3月會議以來，經濟狀況已經發生了變化，通脹下降的速度可能比預期要快。但愛爾蘭央行總裁馬赫盧夫則持更謹慎的觀點，他認為異常高的不確定性要求謹慎行事。nL6T3Q70JL

歐洲央行管委暨希臘央行總裁史托納拉斯表示，歐洲央行4月降息的可能性越來越大，因為通脹和工資增長正在放緩，且服務價格壓力正在緩解。“所有跡象都指向4月會降息，”史托納拉斯對媒體Econostream 表示。nL6T3Q40JP

歐洲央行管委暨奧地利央行總裁霍爾茨曼表示，歐洲央行將在未來某個時間點討論是否可以在歐盟增加國防開支的計劃中發揮作用。當被問及歐洲央行是否應該通過購買債券為國防開支提供資金時，霍爾茨曼在倫敦的一次活動中表示，“我們還沒有討論過這個問題，只是略微提及。”nL6T3Q30MP

歐洲央行管委暨荷蘭央行總裁克諾特表示，歐洲有理由增加國防開支，但這將增加債務，並令通脹或貨幣政策的方向更難預測。“暫時豁免預算規則以增加國防開支是合理的，”克諾特稱。“但豁免應該是暫時的，因為歐盟的公共債務水平仍然過高。”nL6T3Q30I1

歐洲央行首席經濟學家連恩表示，歐洲對美國支付服務提供商的依賴使其容易受到經濟脅迫，這是歐洲和美國之間日益惡化的關係中存在的一個主要風險。nL6T3Q30H4

歐洲央行管委暨葡萄牙央行總裁森特諾表示，全球關稅戰的擴大不太可能加速歐洲通脹，最終可能會對價格產生負面影響。他在新聞發布會上表示：“我不認為這場貿易戰結束時，價格會大幅上漲。”他還預計關稅將帶來經濟收縮的影響，並將其比作稅收。nL6T3Q30EX

法國央行總裁維勒魯瓦德加洛表示，雖然法國需要增加國防開支，但鑒於法國的公共赤字和債務水平很高，國防開支不能是無限制的。“我們不能在國防開支方面採取不計成本的支出政策，”維勒魯瓦德加洛向BFM電視台表示。nL6T3Q3081

法國央行總裁維勒魯瓦德加洛表示，美國特朗普政府正在破壞多邊經濟體系的穩定，在這一過程中損害了美國經濟，在一定程度上也損害了歐洲經濟。nL6T3Q90HP

英國央行維持利率不變，並警告投資者不要以為利率會很快下調，因為英國和世界經濟都面臨嚴重的不確定性。英國央行貨幣政策委員會(MPC)以8:1的投票結果決定維持利率不變，並提及美國引發的全球貿易緊張局勢升級，只有外部委員丁格拉主張降息0.25個百分點。nL6T3Q30MR

英國央行總裁貝利再次呼籲世界各經濟體開展合作，以化解全球貿易體系的緊張局勢，這些緊張局勢因美國總統特朗普的政策而加劇。nL6T3Q70MU

瑞士央行將政策利率下調至近零水平，並表示美國總統特朗普的貿易政策對全球影響的不確定性增加。瑞士央行將政策利率下調25個基點至0.25%，這是自 2024 年 3 月開始降低借貸成本以來連續第五次降息，因為瑞士央行認為通脹得到了很好的控制，並且可能進一步下降。nL6T3Q30IG

瑞典央行的最新政策會議記錄顯示，瑞典央行將在可預見的未來維持利率穩定，但如果通脹率偏離目標過多，利率制定者將隨時採取行動。在全球貿易不確定性日益增加的情況下，瑞典央行 3 月 20 日將指標利率維持在 2.25% 不變。“儘管我們預測的不確定性有所增加，但多數情況仍然表明今年和未來幾年經濟發展相對有利，”瑞典央行總裁泰登在會議紀錄中表示。nL6T3Q90FX

**日韓**

日本央行1月會議記錄顯示，日本央行決策者在決定升息至17年高點後，討論了進一步加息的步伐。"一些委員均認識到，即使日本央行在本次會議上決定上調政策利率，實質利率預計仍將大幅為負，寬鬆的金融環境將得以維持，"會議記錄稱。會議記錄顯示，委員一致認為，由於實質利率處於明顯低位，如果經濟活動和物價的前景得以實現，日本央行繼續收緊政策是合適的。nL6T3Q802A

日本央行總裁植田和男表示，如果食品成本的持續上漲導致更廣泛的通脹，日本央行就必須提高利率。這表明日本央行決心繼續使經濟擺脫貨幣政策支持。植田表示，日本近期通脹率"非常高 "，主要是由進口成本和食品價格上漲等暫時性因素造成的，這些因素很可能會消退，因此不是收緊貨幣政策的理由。nL6T3Q9079

日本央行總裁植田和男表示，如果基本通脹目標有可能實現，央行將繼續加息，儘管其持有的政府債券可能會蒙受損失。“我們說過，如果基本通脹率可能接近2%，我們將繼續調整貨幣寬鬆程度，”植田在國會被問及日本央行龐大公債持倉的損失時說道。nL6T3Q702T

日本央行總裁植田和男表示，日本央行持有大量政府債券將在一段時間內繼續降拉低長債收益率，因為通過縮減新購債券來削減資產負債表的步伐非常緩慢。在談及央行所持上市交易基金(ETF)時，植田在國會表示，雖然目前還沒有減持計劃，但央行必須考慮一項不會導致市場崩潰的處理方案。nL6T3Q8055

日本央行副總裁內田真一表示，如果央行對經濟和物價的預期能夠實現，日本央行將繼續提高利率。內田在國會表示：“我們將繼續關注國內外的經濟和金融市場形勢。如果我們的經濟和物價預期能夠實現，我們將通過提高政策利率來調整貨幣寬鬆的程度。”nL6T3Q7006

日本央行新任審議委員小枝淳子表示，日本當前的實質利率 "極低"，因為在工資穩健增長的支持下通脹加速上升。雖然她拒絕就央行應多快加息發表評論，但稱基礎通脹是判斷日本能否持續實現2%物價目標的關鍵。小枝淳子說，"從各種指標來看，我們可以說日本的基礎通脹率正朝著 "央行2%的目標邁進。nL6T3Q90H8

**其他**

俄羅斯央行將指標利率維持在21%不變，符合預期，並表示未來仍有可能進一步加息，因為通脹壓力雖有緩解，但仍居高不下。“俄羅斯央行估計，目前緊縮的貨幣環境為通脹率在2026年回到目標水平創造了必要條件，”央行聲明稱。“如果通脹回落趨勢無法確保實現通脹目標，俄羅斯央行將考慮提高指標利率。”nL6T3Q40DY

俄羅斯央行總裁納比烏里娜表示，俄羅斯沒有可靠數據表明外資對俄羅斯資產感興趣的程度，不過她承認高利率對非俄羅斯居民具有吸引力。nL6T3Q701B

土耳其央行宣布暫停一周期回購拍賣，並將隔夜貸款利率上調至46%，經濟學家稱此舉相當於收緊政策立場。央行召開臨時貨幣政策委員會會議，討論近期可能對通脹前景構成風險的事態發展，會上將隔夜貸款利率上調200個基點，從44%上調至46%。nL6T3Q30RP

南非央行將主要貸款利率維持在7.50%不變，並表示鑒於全球和國內的不確定性，有必要採取謹慎的政策。南非央行貨幣政策委員會內部存在分歧，四名委員支持維持利率不變，兩名委員傾向於降息25個基點。nL6T3Q30GS

馬來西亞央行表示，儘管近期存在全球貿易戰和地緣政治緊張局勢升級的風險，但馬來西亞仍必須進行長期結構性改革，以實現高收入地位。nL6T3Q705W

(完)

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