瑞銀研報：全球與中國AI科技股漲到什麼階段了？

Investing.com - 在市場重新評估DeepSeek等平價模型的影響後，全球AI概念股已從1月份的低谷中走出。瑞銀表示，這類模型的市場衝擊整體可控，預計2025年全球AI板塊仍有望實現10%-20%的升幅。至於近期表現搶眼的中國AI概念股，瑞銀認為後市漲勢將逐漸放緩。

自2022年底ChatGPT掀起熱潮以來，全球AI概念股持續走強，為納斯達克貢獻了約13.5萬億美元的市值增長，其中約9萬億美元被瑞銀歸因於AI效應。

相較之下，中國科技股此前表現較為平淡，直到DeepSeek的成功引爆市場熱情，使板塊自1月底以來增值3500億美元。

瑞銀分析師對這兩個市場的發展前景持樂觀態度，但提醒投資者需關注收益率差異。

瑞銀首席策略師Sundeep Gantori團隊在報告中表示：「預計2025年全球AI股票仍有10%-20%的上升空間。而中國AI股票在過去20天已充分反映利好因素，預計未來三年的年均回報率將在10%-13%區間。」

在AI投資組合配置上，瑞銀繼續青睞半導體和雲平台龍頭，包括英偉達(NASDAQ:NVDA)、Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和微軟(NASDAQ:MSFT)，每家占比12%-14%。對想佈局中國AI的投資者，該行建議關注騰訊控股(HK:0700)和阿里巴巴(NYSE:BABA)。

瑞銀預測，2026年全球AI支出和相關收入都將達到5000億美元規模。

屆時，全球AI終端市場規模有望達到1萬億美元，利潤率表現亮眼——行業平均可達35%，半導體板塊更可高達50%。

相比之下，預計到2028年中國AI支出將達300億美元，約占全球份額的6%。

中國AI收入預計為500億美元，終端市場規模約800億美元。按20%的營業利潤率計算，營業利潤可達160億美元，與全球AI預期的3500億美元相比仍有較大差距。

按30倍明年營業利潤估值，瑞銀預計三年後全球AI市值將達10.5萬億美元，中國AI為4800億美元。這意味著2025年全球AI股票回報率將在10%-20%之間，而中國AI股票未來三年的年化回報率約為10%-13%。

策略師提醒：「如果中國AI股票近期強勁勢頭持續，剩餘37%的上升空間可能會很快被消化，這構成上行風險。」

總體而言，瑞銀團隊認為，全球AI股票的風險收益比仍然可觀，10%-20%的預期回報支持了他們對AI長期發展的樂觀判斷。