《圖表新聞》五大主題：翻來覆去的特朗普關稅大戲

新增特朗普的鋼鋁關稅和厄瓜多爾大選結果

路透2月10日 - 美國總統特朗普（Donald Trump）瞬息萬變的關稅決定加劇了市場波動和投資者的不確定性，短期內恐怕難以緩解。

除了美國通脹數據等常規事件外，從關稅到地緣政治等各領域，特朗普都可能再次拋出意外的震撼彈。

投資者也正在密切關注歐洲股市，今年年初歐洲股市相對於美股的超前表現創10年來最佳紀錄。

以下是本周可能主導投資者和交易員想法的五大主題。

1/ 談關稅

特朗普在墨西哥和加拿大關稅生效前數小時決定暫停徵收，令市場歡欣鼓舞。但投資者並不確定，關稅談判是否只是為了迫使對方讓步而採取的邊緣政策，抑或會加深全球對立競爭並加劇對美國的經濟攻擊。

特朗普周日表示，他將對所有進口到美國的鋼鐵和鋁徵收25%的新關稅，這將是在現有關稅基礎上加徵，這是他在貿易戰中的又一舉措。nL6T3P004D

Columbia Threadneedle首席歐洲、中東和非洲地區經濟學家Steven Bell表示，特朗普通過談判取消部分關稅，或許無法阻止他再次威脅徵收關稅。Bell警告情況可能演變成一場顛覆世界秩序的貿易戰。

全球對立競爭深化，也可能促使中國、巴西、俄羅斯和伊朗加緊努力減少新興國家貿易中對美元的依賴，一些經濟學家認為這是對美元霸權的日益嚴峻的挑戰。

圖：2025年什麼事情對市場影響最大？

2/ 美國物價

在特朗普的關稅威脅引發多位美聯儲官員警告通脹回升風險之後，月度美國消費者物價關鍵指標的公布將考驗投資者的神經。

路透調查顯示，2月12日公布的1月消費者物價指數(CPI)料將較前月增長0.3%。

上個月的報告顯示，剔除食品和能源的核心通脹率在連續四個月持穩之後有所放緩，這令投資者感到鼓舞。

但在美聯儲上月暫停寬鬆政策、特朗普開始推動關稅之後，貨幣政策前景仍不明朗。

圖：路透調查預測美國1月CPI環比漲幅將由九個月高點回落

3/ 中美交鋒

中美貿易戰2.0才剛剛開始，投資者正準備迎接世界兩大經濟體之間的長期針鋒相對。

短期內焦點仍然是特朗普與中國國家主席習近平之間備受期待的對話是否真的會發生，以及特朗普是否會比照墨西哥和加拿大的待遇，給予中國某些暫緩。

但中國自己也有滿手的問題。

對於中國政府出台更多刺激措施的等待，換來一場空，而且中國經濟復甦之路看來漫長而艱辛，這意味著越來越多的投資者正在迴避這個曾經是投資組合中必備的市場。

周日公布的中國消費者物價數據顯示，中國農曆新年與去年相比存在錯月，疊加假期效應影響，1月與消費有關的主要通脹口徑上漲或漲幅擴大；與生產相關口徑則在淡季承壓。nL4T3P000I

圖：2024年中國占美國整體貿易份額持續下滑

4/ 歐股今年開局強勁

歐洲股市正全面符合投資人的理想：估值便宜、盈利增長、勢頭強勁。這吸引投資者紛紛湧入。

在法蘭克福、倫敦、米蘭和巴黎股市上漲的推動下，STOXX 600 .STOXX 在 2025 年的前六周創下了 2015 年以來相對於華爾街的最佳表現。

然而，鑒於以往歐股的超前表現往往為時短暫，最大的問題依然存在：這一漲勢會持續下去嗎，還是只是曇花一現？

目前存在幾個潛在的催化劑可以帶來更多的短線漲幅。關稅仍是一大不確定因素，但如果剛好天時地利人和，德國或將放鬆財政政策，烏克蘭的緊張局勢可能會緩解。

2025年歐股企業獲利增長率預估為 7.9%，去年為 1%，而 2023 年則日獲利下滑3.9%。美股企業獲利增速將放緩，但仍高於歐洲。

圖：今年以來歐股漲幅高於美股，創10年來最佳表現

5/ 厄瓜多爾大選

厄瓜多爾的選舉通常都很扣人心弦，周日的投票也不例外。

全國選舉委員會負責人周日晚間說，如果目前的計票趨勢持續下去，總統競選將進入4月13日的第二輪投票，因現任總統諾沃亞（Daniel Noboa）以不到1%的優勢領先左派律師岡薩雷斯（Luisa Gonzalez）。

岡薩雷斯在2023年的選舉中與諾沃亞競爭，她希望成為厄瓜多爾的首位女總統。

民調顯示，香蕉企業的繼承人諾沃亞可能會以壓倒性優勢獲勝，但周日晚些時候的計票結果顯示，在78.7%的選票已經統計完畢的情況下，他以44.5%對44.1%勉強領先岡薩雷斯。

諾沃亞是市場較青睞的"延續政策候選人"，但情況很複雜。他與副總統阿巴德（Veronica Abad）公開鬧翻。他還搶先特朗普一步，對墨西哥徵收 27% 的關稅。

圖：厄瓜多爾經濟持續萎縮

(完)