更新版 1-《圖表新聞》2024年市場：美股漲勢驚人，投資者對美國資產情有獨鐘

更新各類資產年內迄今變化幅度

路透倫敦12月31日 - 今年年初投資者曾預期，全球股市上漲的勢頭將減弱，美國迅速降息將提振美債，並促使美元走軟，新興市場貨幣將走強，然而市場卻與此背道而馳。

全球股市.MIWD00000PUS將連續第二年上漲16%，不理會中東和烏克蘭戰爭、德國經濟萎縮和政府垮台、法國預算亂局以及中國經濟放緩。

這主要歸功于美股連續第二年大幅上漲，人工智能熱潮和強勁經濟增長吸引全球更多資本進入美國資產，帶動美元兌其它主要貨幣=USD年內上漲6.6%。

特朗普11月5日贏得大選後，美國市場人氣高漲，交易員們將注意力集中在候任總統的減稅和放鬆監管的計劃上，旺盛的動物精神推動加密貨幣比特幣BTC=年度漲幅高達122%。

進入2025年，全球市場將進一步受到美國趨勢的影響--美聯儲本月表示來年將減少降息次數，此言引起市場動盪，凸顯風險因素。

此前，美國就業數據疲軟，日本年中意外加息，令以美元計價的資產承壓，全球市場劇烈波動，並引發8月短暫崩盤。

與此同時，債市投資者日益擔心特朗普計劃實施的貿易關稅會加劇通脹，並擔心白宮過度舉債可能擾亂28萬億美元規模的美國公債市場，引發更加廣泛的公債市場亂象。

“如果(美國市場)出現回調，要找個地方躲起來都難，”巴克萊私人銀行首席市場策略師Julien Lafargue說。

圖：2024年全球市場

美股地位至尊

美股標普500指數.SPX今年上漲24%，與去年漲幅類似。人工智能芯片製造商Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O上漲178%，馬斯克旗下特斯拉TLSA.0上漲68%，投資者對美股敞口在12月達到了創紀錄水平。

施羅德投資表示，所謂的美國科技股七巨頭總市值約占MSCI全球股指的五分之一，如果這些公司的盈利或人工智能技術令人失望，市場受到的威脅將會大大增加。

圖：2010-2024年美股對比全球其它股市表現

歐洲的困境

歐元兌美元EUR=EBS今年以來下跌5.7%左右，歐洲股市.STOXX相較於美股的表現至少為25年來最差。

圖：歐股與美股的年度回報百分比差值為至少25年來最大

歐洲央行四次降息之後，歐元區經濟下滑速度進一步減緩，一些人預計歐洲經濟將在 2025 年反彈。

但如果美國情況不佳，國際市場反彈的可能性通常很小。金價XAU=在2024年上漲26%，因投資者努力尋找其他分散化交易。

強勢美元

對美國關稅的擔憂和美元走強給新興市場貨幣造成的打擊尤為嚴重，讓困境中的國家雪上加霜。

由於對政府債務和支出的擔憂加劇，巴西雷亞爾兌美元BRL=貶值超過27%。

錄得年度溫和漲幅的貨幣寥寥無幾，其中包括升值僅2.8%的馬來西亞馬幣(林吉特)MYR=。南非蘭特ZAR=和港元HKD=分別上漲2%和0.5%，而以色列謝克爾ILS=今年料下跌1.5%。

Lazard資產管理公司新興市場債務聯席主管Arif Joshi表示：“我們繼續對新興市場貨幣保持謹慎，背後的主要原因是特朗普的貿易戰。”

圖：美元高歌猛進

中國股市過山車

中國股市.CSI000300今年經歷了瘋狂的一年，北京方面釋出刺激疲軟經濟的信號後，9月股市單周飆升近16%，此後又出現多周大幅下跌。

2024年持有中國股票的投資者獲得16.5%的年收益，但許多人預計，這種短期內大起大落的行情將持續下去，攪得歐亞市場不得安生，直到北京當局採取直接行動。

圖：中國11月數據喜憂參半，刺激呼聲仍不絕于耳

債券多頭受挫

今年各大經濟體的利率普遍下降，但債市投資者卻蒙受年度虧損，因為他們在2024年大部分時間里，對於貨幣寬鬆政策的預期程度都大於央行最終實施的，因通脹率仍高於預期。

2024年美國10年期公債收益率US10YT=RR上漲近70個基點，英國10年期收益率GB10YT=RR躍升107個基點，10年期德債收益率DE10YT=RR上升33個基點。

在日本，由於通脹加速，今年利率已兩次上調，10年期日本公債收益率JP10YTN=JBTC上升47個基點，創下2003年以來最大按年漲幅。

明年債券市場仍將面臨挑戰，因為不確定特朗普的政策將如何影響美聯儲。上個月的法國債務危機也表明，所謂的債券義勇軍已準備好懲罰過度舉債的政府。

圖：日本公債收益率歷年來情況

(完)

(編審 鄭茵/王燦)

((yin.zheng@thomsonreuters.com; 010-56692086;))