美聯儲或提前祭出「大動作」？穆迪警告2026上半年恐連續三次降息 市場將如何反應？

FX168財經報社(北美)訊 穆迪分析(Moody’s Analytics)首席經濟學家Mark Zandi週三（12月31日）表示，儘管市場與美聯儲官員當前對2026年的降息預期仍偏溫和，但就業市場持續走弱、通脹路徑仍存變數，以及白宮不斷加大的政策施壓，可能推動美聯儲在2026年初採取更大力度的降息行動。

Zandi在其近期發佈的年度展望報告中指出，美聯儲很可能在2026年上半年實施三次降息，每次25個基點，降息節奏明顯快於當前市場與官方預期。

「推動進一步寬鬆的核心原因，將是2026年初仍處於低迷狀態的就業市場，」Zandi寫道。他認爲，在貿易與移民政策頻繁變化的背景下，企業需要更長時間建立信心，纔會恢復招聘節奏，而在此之前，就業增長難以阻止失業率繼續上升，「只要失業率還在上行，美聯儲就會降息。」

Zandi的預測與市場定價存在顯著差異。根據CME的FedWatch工具，目前市場交易預期更偏向2026年僅降息兩次，而且首次降息時間可能至少要等到4月，第二次更可能發生在下半年、或9月附近。

美聯儲內部的態度則更爲謹慎。在12月更新的利率預測圖(「點陣圖」)中，多數政策制定者傾向於2026年全年僅有一次降息。會議紀要亦顯示，官員們雖然普遍認爲未來仍可能進一步降息，但對於節奏和幅度保持謹慎態度，且12月的降息決定本身就接近「險過」。

特朗普因素成爲關鍵「變量」：美聯儲獨立性或面臨侵蝕

Zandi認爲，2026年政策路徑的最大不確定性，來自白宮對美聯儲決策結構的潛在影響。他指出，當前7名美聯儲理事中已有3人由特朗普任命，分別爲沃樂（Christopher Waller）、鮑曼（Michelle Bowman）和米蘭（Stephen Miran）。隨着米蘭任期將在1月到期，特朗普很可能再次提名一位「忠誠派」進入理事會。

更受關注的是，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的主席任期將在5月到期，特朗普將獲得提名下一任主席的機會。同時，特朗普正試圖撤換理事庫克（Lisa Cook），儘管目前仍被法院暫時阻止。Zandi據此判斷，隨着特朗普逐步掌控更多關鍵人選，美聯儲的獨立性可能出現結構性削弱，從而加大降息傾向。

Zandi直言，特朗普作爲堅定的低利率支持者，會持續推動美聯儲在政策上「更快、更深」地降息。考慮到2026年美國將進入中期選舉週期，政治層面對經濟增長的訴求可能更加迫切，「對美聯儲進一步降息的政治壓力，可能會持續強化。」

下一次FOMC會議臨近：市場仍押注「按兵不動」

美聯儲下一次議息會議將於1月27日至28日舉行。目前市場定價顯示，該次會議降息概率僅爲13.8%，多數投資者仍預期美聯儲將維持利率不變，以等待更多就業與通脹數據確認趨勢。

不過，Zandi提醒，若就業市場在2026年初進一步惡化、失業率持續擡升，美聯儲將難以繼續維持高利率立場；與此同時，政治壓力的上升或導致政策轉向速度快於市場預期，進而引發市場對利率路徑的重新定價。

市場影響：美元、黃金、美股與美債可能如何反應？

從市場層面看，Zandi對2026年上半年「連降三次」的激進預測，若逐步被交易員接受，可能引發對美元、貴金屬、美債與美股的連鎖重估。

首先，在利率路徑下修的背景下，美元可能面臨進一步走弱壓力，尤其是若美聯儲降息節奏明顯快於歐洲央行等主要央行，或將擴大美元利差優勢的收窄空間，從而削弱美元吸引力並刺激外匯對衝需求上升。

與此同時，降息預期升溫通常會降低持有無息資產的機會成本，疊加政治干預風險可能引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，黃金等避險資產可能獲得額外支撐，尤其是在通脹不確定性仍存的情況下，貴金屬的「政策風險溢價」或進一步擡升。

美債市場方面，更快降息理論上利多中短端收益率下行，但若投資者擔憂美聯儲獨立性受損、財政擴張與通脹風險重新擡頭，長期收益率可能出現「降息預期與風險溢價並存」的複雜局面，進而推高期限溢價( term premium )並令收益率曲線呈現更陡峭化趨勢。

至於美股，寬鬆政策預期通常對風險資產構成支撐，尤其利好成長股與科技股估值，但若降息背後反映的是就業走弱與經濟放緩，市場可能在「流動性利好」與「基本面擔憂」之間反覆搖擺，導致波動率階段性上升。

總體而言，Zandi的預測強調的是政策路徑存在明顯「預期差」，而預期差一旦擴大，往往會成爲推動美元、利率與黃金等資產短期波動加劇的主要催化劑。