分析-特斯拉 "超級雄心勃勃 "的馬斯克 1 萬億美元交易仍可通過股東審核

Ross Kerber/Dawn Kopecki/Simon Jessop/Arsheeya Bajwa

路透紐約9月5日 - 特斯拉TSLA.O為留住首席執行官馬斯克（Elon Musk (link)）而制定的10年1萬億美元的薪酬方案很可能在11月舉行的公司年度會議上獲得股東批準，儘管其數額驚人。

投資者和高管薪酬分析師表示，這是因為該方案的制定著眼于留住馬斯克，解決人們對公司技術前景的擔憂，並給予大公司所有者足夠的理由支持這一巨額方案。

周五早些時候，這家汽車製造商的董事會批準了 (link) 所謂的 "為一位開拓進取、雄心勃勃和獨一無二的首席執行官制定的超級雄心勃勃的一攬子激勵計劃"，該計劃設定了崇高的盈利和估值目標--如果馬斯克實現了這些目標，他將在未來十年內獲得數百萬股股票。截至上周五盤中交易時，該方案立即為馬斯克提供了價值超過 310 億美元的 9600 萬股限制性股票，這些股票將在未來兩年內歸屬馬斯克，馬斯克也將獲得對公司更多的控制權。據高管薪酬研究公司 Equilar 估算，馬斯克 2025 年的薪酬總額將超過 1130 億美元。

"SpaceX 投資人、2040 咨詢公司（2040 Advisory）負責人陶菲克-拉希姆（Taufiq Rahim）說："這個薪酬方案對機器人的未來下了很大賭注，可能會得到股東的支持。"但它引發了更大的社會問題，即相對較少的資本持有者獲得了超額收益，這很可能是不可持續的，並將面臨公眾壓力。"

董事會在一份證券文件中表示，這套方案旨在阻止馬斯克離職，並正視將特斯拉轉型為人工智能和機器人強國的問題。董事會表示，馬斯克是這個星球上唯一能夠釋放特斯拉全部潛力的人。

該公司稱，薪酬委員會從今年 2 月開始就馬斯克的薪酬方案進行談判，在 7 個月的時間里與律師會面 37 次，直接與馬斯克會面 10 次。對於這位特立獨行的首席執行官來說，某些項目是不容商量的：他希望獲得公司 25% 的股份，控制特斯拉未來的發展方向，並獲得 2018 年薪酬方案的全額補償，該方案因訴訟而懸而未決。

離職威脅

董事會在文件中說，馬斯克不止一次威脅要離開，董事會擔心公司的人工智能人才會跟著他一起離開。

馬斯克至少在五年內不能出售的 310 億美元限制性股票，是對特拉華州法院去年宣布無效的 2018 年 560 億美元薪酬計劃的部分回報。董事會表示，如果馬斯克在一定時間內勝訴，他將不會獲得一次性付款，"這樣就不會出現'雙降'"。

"董事會說："馬斯克還提出，如果得不到這樣的保證，他可能會追求其他利益，離開特斯拉。

股東批準

Equilar 表示，該薪酬計劃是迄今為止任何一位首席執行官的最大薪酬計劃。儘管該計劃可能面臨法律挑戰，但薪酬專家認為它將贏得股東的批準。

"Equilar研究總監Courtney Yu告訴路透："多年來，特斯拉的股東一次又一次地批準了這些授予。"雖然現在看起來有些離譜，但如果埃隆-馬斯克取得成功，股東們將從中獲得巨大價值。"

特斯拉的三大外部投資者先鋒集團（Vanguard Group）、貝萊德BLK.N和道富STT.N周五都沒有立即表示他們將如何投票。其中，先鋒集團（Vanguard）和貝萊德（BlackRock）支持馬斯克去年560億美元的薪酬方案 (link)，披露的信息顯示，國泰君安基金投了反對票。

不過，特斯拉和頂級基金仍將面臨薪酬方面的壓力，一些工會人士和公共部門的財務主管也表示了擔憂。

"美國教師聯合會（American Federation of Teachers）主席蘭迪-溫加頓（Randi Weingarten）在一份聲明中說："我們敦促股東拒絕馬斯克的圈錢行為，取消特斯拉董事會的橡皮圖章，恢復基本的公司治理標準。

馬斯克目前控制著公司近 13% 的股份，如果該計劃獲得批準，他將擁有公司 25% 的股份，只要他達到業績目標並至少再干七年。董事會指出，在達到特定的里程碑後，特斯拉將分12次獲得終極獎勵，這將使特斯拉成為全球最有價值的公司，市值有望達到8.5萬億美元，超過目前微軟MSFT.O、Meta PlatformsMETA.O和AlphabetGOOGL.O的總和。

特斯拉投資者尼亞影響資本（Nia Impact Capital）的創始人兼首席投資官克里斯汀-赫爾（Kristin Hull）稱這一方案是不負責任的。她說："這些投資者的資金本可以用於研發或收購，這些地方從長遠來看確實會讓特斯拉受益，"她補充說，她正在考慮與其他股東一起提出質疑。

AJ Bell 投資分析師丹-科茨沃斯稱馬斯克是一位有遠見的人，但他表示，馬斯克的薪酬計劃過高，可能會在公司治理方面開創一個不好的先例。他質疑馬斯克是否值那麼多錢。

"他說："他所領導的公司已經失去了優勢，正在被競爭對手趕超，而且馬斯克在特斯拉之外的行為已經玷污了公司的品牌。

選一個數字

特斯拉股價周五收盤上漲 3.6%，報 350.84 美元。2025 年，特斯拉股價下跌了 13%，儘管已經從低點回升。投資者擔心其電動汽車業務每況愈下，以及外國競爭加劇。

"前一分鐘，特斯拉董事會還在懷疑埃隆-馬斯克直言不諱的觀點和政治干擾是否會成為公司的負擔，下一分鐘，他們實際上就在說'選一個數字，任何數字都可以'，以盡可能長時間地鎖定他，"Coatsworth 說。

"當然，馬斯克應該為自己的飯碗而戰，而不是特斯拉董事會為留住他而戰。"