關稅減免不足：經濟增長緩慢，聯儲局2026年前不會降息：摩根士丹利

Investing.com — 特朗普總統對對等關稅的重大轉變可能已經使經濟免於衰退，但摩根士丹利經濟學家警告說，現有的關稅仍然足夠顯著，足以鎖定緩慢增長和黏性通脹，阻止美聯儲至少在明年3月前降息。

"好消息是，緩和局勢大大降低了貿易流動硬性停止的風險，進而降低了經濟近期衰退的風險，"摩根士丹利經濟學家在最近的一份報告中表示。

政府決定取消一些最嚴厲的關稅幫助避免了更嚴重的經濟下滑，但這種緩解可能是短暫的。

儘管有效關稅稅率從26%的峰值下降到13%，摩根士丹利警告說，"這種緩和實際上將美國經濟的基本情況鎖定在緩慢增長、黏性通脹的環境中。"

目前的關稅稅率仍遠高於年初時約2%的水平，而且政府僅暫停最嚴厲的關稅90天，使政策不確定性保持在高位。

關稅的影響可能會從5月開始在通脹數據中顯現，預計年底前年度通脹率將上升至3.0-3.5%。

經濟已經從消費者和企業在關稅實施前搶購商品中受益，但可能已經感受到關稅相關的痛苦。摩根士丹利追蹤的第二季度GDP僅為1.6%，因為消費支出放緩，關稅相關的價格壓力侵蝕了購買力。

"壞消息是，緩和實際上鎖定了緩慢增長、黏性通脹的環境，"報告指出，並指出衰退風險上升和持續的政策不確定性。

這種可能的緩慢增長和更高通脹的背景並不是聯邦儲備局降息的肥沃土壤。

"由於今年通脹距離聯儲局2.0%的目標比就業距離最大就業率更遠，我們保持2025年聯儲局不會降息的展望，"經濟學家表示，並補充說聯儲局可能至少要到2026年3月才會採取行動。

雖然硬著陸的直接威脅已經減弱，摩根士丹利警告說，"衰退風險仍然很高"，而且目前的政策組合使經濟陷入低增長、高通脹的陷阱，預計今年聯儲局不會提供太多緩解。

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