就業數據重燃軟著陸希望，但麥格理警告利好因素或將消退

Investing.com — 優於預期的4月就業報告緩解了美國即將陷入衰退的擔憂，並保持了經濟軟著陸的希望，但麥格理警告稱，經濟近期的一些利好因素可能是短暫的，使經濟面臨重新出現的風險。

麥格理表示，4月就業增長「在企業調查（+177,000）和家庭調查（+436,000）中都明顯強勁」，失業率「保持在4.2%不變，標誌著失業率已經在4.1-4.2%範圍內維持了近一年」。

根據美國勞工統計局週五發布的數據，美國經濟在4月份增加了177,000個就業崗位。這遠超經濟學家預估的僅增加135,000個新崗位。

然而，麥格理指出，這一週期打破了歷史規律。失業率現已比最低點上升了超過半個百分點，但並未出現典型的衰退加劇情況，而是趨於平穩。

麥格理補充道：「僅考慮『硬性』失業率數據，這將是美國商業週期歷史中極少數的『軟著陸』情景之一。」

但分析師指出了幾個可能掩蓋了潛在弱點的幸運因素。高收入家庭保持樂觀，可能是由於選舉年的亢奮情緒，而選舉前政府在能源轉型項目上的支出推動以及美聯儲在2024年末的降息也幫助支撐了需求。分析師警告說，這些支持「不會持久或不會重現」，使潛在的總需求疲軟問題可能仍未解決。

展望未來，風險在於如果消費者疲軟已經存在，而美聯儲因關注關稅驅動的通脹而推遲降息，那麼新進口關稅的負面影響可能比其他情況更為嚴重。

麥格理警告稱：「如果消費者已經存在潛在疲軟，而美聯儲因擔心關稅驅動的通脹而不會在第二季度足夠早地降息，那麼進口關稅（如果持續存在）的不利影響可能比其他情況下更具（負面）影響。」

然而，這些下行風險可能會被美國政策制定者迅速推進稅收改革和放鬆監管以提振商業信心和投資，並避免2025年第二季度之後進一步放緩所抵消。

雖然即時衰退威脅已經減弱，但麥格理警告說：「表面上，『軟著陸』的跡象是個好消息，但我們都知道陰影中潛伏著多種因素。」

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