特朗普全面關稅政策將推動歐元區在2025年中陷入衰退：BCA

Investing.com — 歐元區正走向2025年中的溫和衰退，這主要由美國全面關稅政策推動，進一步加深了已經脆弱的經濟基礎。

根據BCA Research的分析師表示，特朗普總統推出的最新貿易措施將惡化企業利潤，抑制資本投資，並進一步削弱整個地區的信心。

新關稅將美國的整體關稅率提高到22%，這是自1910年以來的最高水平。對於歐元區而言——其工業產出、零售信心和資本支出計劃已經在減弱——這種衝擊將特別嚴重。

BCA表示，關稅將直接影響歐洲出口商，特別是汽車板塊，該板塊的關稅現已達到25%。

BCA引用彼得森國際經濟研究所的模型顯示，這種規模的關稅可能會使德國經濟增長減少0.25個百分點，法國減少0.12個百分點，意大利減少0.15個百分點。

雖然實際關稅率略低於模型中的預測，但全球貿易壁壘提高和不確定性的更廣泛環境表明，經濟損害將是可比的。

增加壓力的還有中國的出口重新分配。為應對美國關稅上升——現在高達64%——中國生產商可能會將貨物轉向歐洲。

這與2018-2019年美中貿易戰類似，當時類似的重新定向在歐元區引發了通縮效應。BCA預計類似情況將再次發生，加劇歐洲的經濟脆弱性。

投資者情緒也面臨壓力。利潤預測被下調，利潤率正在縮小，資本支出計劃正在全面削減。

BCA警告，這將觸發更廣泛的投資回撤，並在未來幾個季度將GDP增長拖入負值區間。

為應對這一情況，歐洲正在啟動多管齊下的政策計劃。首先，財政支持正在加強。

德國正在加快推進相當於未來兩年每年GDP 1%的刺激措施，而歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩已呼籲共同發行債券為額外支出提供資金。

其次，歐洲中央銀行預計將存款利率降至2%以下，並可能恢復量化寬鬆政策。通脹預期保持穩定，產出缺口正在擴大，這給歐洲央行提供了行動空間，而不會冒價格不穩定的風險。

政策制定者將此視為一種外生衝擊——性質類似於COVID-19危機——並預計將促進而非阻礙財政應對措施。

第三，歐盟正尋求將其貿易關係從美國多元化。預計將與加拿大、拉丁美洲和英國進行談判，同時與瑞士和挪威的關係將加深。

這些關係不會立即抵消美國貿易的波動，但被視為長期緩衝。

第四種可能的應對措施涉及報復。雖然歐盟目前正與華盛頓進行對話，但BCA預計將推出適度的反制關稅，以展示決心並阻止進一步的貿易升級。

第五個也是最重要的軸心是結構性的：完成單一市場。國際貨幣基金組織估計，歐盟內部的非關稅壁壘相當於商品44%的關稅和服務110%的關稅。

通過解決這些低效問題，歐盟旨在改善規模，促進投資，提高生產力。推動資本市場聯盟也變得更加緊迫，因為它將擴大對研發和創新至關重要的非銀行融資。

雖然這些舉措不會及時到來以防止經濟下滑，但BCA表示它們將有助於緩解打擊。私營部門流動性處於歐元推出以來的最高水平，銀行仍保持強勁狀態——這些條件在經濟下滑期間提供了緩衝。

在投資方面，BCA建議近期採取謹慎態度。防禦性板塊和債券優於股票和週期性股票。

隨著增長放緩和利潤下降，預計盈利下調將導致股票進一步表現不佳，類似於2018年貿易戰期間14%的下跌。

然而，BCA對長期保持好友態度。他們認為，歐洲股票正在為過度風險定價。

隨著財政支持的實施和一體化的深化，生產力和企業盈利的復甦應該會隨之而來。銀行和電信業被視為一體化的主要受益者，一旦波動平息，它們將有望引領下一輪上漲。

在固定收益方面，歐洲債券仍然具有吸引力，特別是西班牙和法國發行的債券。

西班牙債券提供穩固的基本面和低風險，而法國國債提供更高的收益率和流動性——使其成為預期歐洲央行政策寬鬆的潛在高貝塔交易。

歐元也被視為被低估——交易價格比公允價值有18%的折讓。雖然最近的強勢可能已經超出基本面，但BCA表示，如果全球資本開始從美國資產轉移，歐元將受益。

此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。