解釋者-活動合同：交易的新趨勢還是“賭博的後門”？

Niket Nishant

路透3月18日 - 自美國總統大選以來，事件合約大受歡迎，擁護這一新興資產類別的交易員與將其比作賭博的批評家之間展開了激烈的辯論。

近幾個月來，一些市場參與者，如深受散戶歡迎的Robinhood HOOD.O和Interactive Brokers IBKR.O，紛紛推出事件合約，以期從這一熱潮中獲利。

Robinhood周一還在其應用程序上推出了一個獨立中心 (link)，允許交易者對大學籃球和美國利率進行押注。

以下是事件合約作為新資產類別的發展情況：

什麼是事件合約？

事件合約允許交易者對特定結果進行押注，提供從體育、娛樂到政治和經濟等一切預測獲利的機會。

用戶可以預測一部電影超越爛番茄評分的可能性、美國今年進入衰退期的概率，或者比特幣價格突破新里程碑的可能性。

在美國總統大選前，事件合約越來越受歡迎，埃隆·馬斯克（Elon Musk）在X (link) 上表示，預測市場“比民意調查更準確，因為實際資金是押注在其中的”。

它們是如何運作的？

與賭博不同，在賭博中，賭注是押在莊家身上，而事件合約則充當交易者之間的市場。

如果事件發生，此類合約通常會支付1美元。其價格根據潛在結果的可能性而波動。

為什麼事件合約會成為頭條新聞？

雖然活動合約的支持者認為它們為交易者提供了新的途徑，但它們獲得合法性的道路充滿挑戰。

2023年，美國商品期貨交易委員會拒絕了預測市場KalshiEX提出的 (link) 允許交易與國會控制權掛鉤的政治事件合約的提議，稱這些合約涉及非法賭博，且“違背公眾利益”。

Kalshi起訴了 (link)，並於10月獲準恢復 (link) 這些合約的交易。該裁決還鼓勵其他等待涉足該領域的人。

但擔憂仍然存在。前CFTC主席羅斯廷·貝南（Rostin Behnam）在一月份接受《金融時報》採訪時說，他對政治和其他事件投注的合法性和社會影響感到擔憂。

在CFTC的要求下，Robinhood被迫在2月推出活動僅一天后，就取消了 (link) 其超級碗活動合同。

下一步是什麼？

活動合約的興起反映了金融市場“民主化”的趨勢，因為公司希望吸引散戶投資者。唐納德·特朗普總統上台後，預計將放寬監管，這可能有助於公司促進這些交易。

CFTC代理主席Caroline Pham承諾結束 (link) “以強制執行的方式進行監管”，這也有助於營造更加協作的環境。

然而，批評者仍然表示擔憂。

“這些合同是企圖將賭博引入金融市場的後門，”倡導對金融行業進行更嚴格監管的組織“更佳市場”的衍生品政策主管坎特雷爾·杜馬斯（Cantrell Dumas）說道。

“將CFTC的作用擴展到賭博領域，會使其有限的資源捉襟見肘，並使其偏離監督合法衍生品市場的核心使命。”

AJ Bell投資總監Russ Mould將這類合約與其他投機性投資工具（如槓桿型交易所交易基金）相提並論。

“投資者絕不能誤以為牛市就是頭腦，風險仍然存在，信心會導致過度自信，”他說。