重發-《熱點透視》特朗普掄起金屬關稅大棒，但美國卻傷得最重

重發以添加聲明：本文作者Antony Currie為熱點透視專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透墨爾本2月13日 - 美國總統特朗普說貿易戰很容易打贏。如果是這樣的話，他對進口鋼鐵和鋁徵收 25% 的關稅應該會讓力拓（Rio Tinto）RIO.L, RIO.AX等大型海外生產商求饒。然而，這家市值 1,070 億美元的礦企和必和必拓（BHP） BHP.AX 等同業的股東們已經擺脫了擔憂。當然，他們可能過於樂觀了，或者認為定於下月生效的這些關稅不會實施。但這也可能是因為關稅對美國的傷害最大。

這些普遍關稅將對加拿大和墨西哥等主要金屬出口國以及其他生產國造成同等打擊。這意味著無人能突然獲得優勢來爭奪更大的一塊蛋糕。這種情況可能會改變：特朗普已經表示，他可能會給予澳洲豁免。但澳洲僅占美國鋁進口量的1.5%，在美國鋼材進口中的占比同樣微不足道。

圖：投資者認為沒有明顯的關稅贏家或輸家

無論如何，美國將承受大部分的痛苦。美國約四分之一的鋼鐵和約 60% 的鋁進口依賴加拿大。唯一有能力介入的國家將是頭號生產國中國。

但徵收關稅的原因之一是為了削弱中國的主導地位--不過這未免言過其實。當然，中國去年出口鋼材1.1 億噸，是 2020 年的兩倍。但其中只有一小部分直接出口到美國。一位資深業內人士告訴Breakingviews，有些是間接出口到美國的，但絕大多數是出口到供自己國內使用的那些國家。

此外，徵收關稅的另一個理由是支持美國生產商。由於該行業的產能利用率在75%左右，鋼鐵生產商能夠增加產量。但Cleveland-Cliffs CLF.N等企業股價的短命上漲表明投資者對此持懷疑態度。

鋁的前景更加暗淡：美國國內企業的產量約為 65萬噸，而進口量幾乎是這一數字的 10 倍。建設更多的冶煉廠將耗資巨大，需要五年或更長的時間，而且需要對長期回報有一定程度的確定性，而特朗普多變的貿易政策無法提供這種確定性。這可能也是美國鋁業(Alcoa)AA.N股價回落的原因。

這意味著加徵關稅之後，美國還將依賴同樣那些海外供應商，但卻要為此付出更多的代價。那將推高從錫紙到餐具、風力渦輪機和汽車等各種終端產品的價格。作為最大的消費者，美國人將是最大的輸家。(完)