分析-機票價格上漲提振航空公司利潤前景

Rajesh Kumar Singh/Joanna Plucinska

路透芝加哥/倫敦2月12日 - 有限的運力和旺盛的消費需求緩解了航空公司為填補客源而打折促銷的壓力，因此航空公司正在靈活運用定價權。

票價上漲使大西洋兩岸的航空公司前景看好。包括達美航空DAL.N、阿拉斯加航空ALK.N和美聯航UAL.O在內的美國主要航空公司都預測今年 (link)。大多數歐洲航空公司的盈利預計也將有所改善。

美國勞工部（Department of Labor）的數據顯示，12月份美國機票價格創下21個月以來的最快同比漲幅。旅遊研究機構ForwardKeys的數據顯示，2024年歐洲的機票價格同比上漲了6%。

全球航空機構國際航空運輸協會（IATA）預測，2025年北美航空公司每名乘客的淨利潤將同比增長約15%。據估計，歐洲航空公司每名乘客的淨利潤每年將增長 12%。

票價上漲反映了運力約束的加強，因為生產和發動機延誤造成的飛機短缺限制了該行業的增長計劃。

由於供應鏈面臨挑戰，波音BA.N和空中客車AIR.PA的飛機交付速度一直很慢。而RTX公司RTX.N的普惠GTF(齒輪傳動渦扇) 引擎正在進行的檢查迫使航空公司停飛了一些噴氣式飛機 (link)。

旅遊數據公司 OAG 的數據顯示，在歐洲，航空公司有 10% 的機隊因維護和修理問題而停飛。土耳其航空公司（Turkish Airlines）THYAO.IS約有 17% 的機隊停飛，本季度的運力比去年同期減少了 19%，導致其平均票價飆升了 25%。

瑞安航空RYA.I上月公布的12月季度利潤好於預期，原因是定價能力提高 (link)。首席執行官邁克爾-奧利里（Michael O'Leary）表示，歐洲有限的運力可能會提高夏季票價。

伯恩斯坦公司（Bernstein）的分析師估計，歐洲航空公司的年運力增長遠遠低於旅行需求的增長。他們稱這是 "幾十年來最令人鼓舞的行業設置"。

更加注重盈利能力

繼 2024 年因成本飆升和地緣政治不穩定而蒙受損失之後，歐洲航空公司希望在 2025 年取得更好的業績。

OAG 高級分析師約翰-格蘭特（John Grant）表示，機票價格的上漲將轉化為大多數歐洲航空公司 3 月份季度業績的改善，而 3 月份歷來是這些公司最疲軟的季度。

"格蘭特說："大多數航空公司都提高了平均票價。

在美國，從關注市場份額到關注盈利能力的轉變促使航空公司積極減少增長計劃 (link)。這標誌著與去年夏季的情況發生了逆轉，當時在對價格敏感的市場一端，座位供應過剩引發了一場機票大戰 (link)，損害了盈利。

因此，據估計，今年的國內年座位增長將是至少十年來最慢的。美聯航首席執行官斯科特-柯比（Scott Kirby）上個月表示，美國航空公司的飛行量下降趨勢將持續下去。

"柯比對投資者說："航空業正在向一種平衡狀態發展，在這種平衡狀態下，每家航空公司都將在經濟需要的驅動下，把主要精力放在具有競爭優勢的航線上。

關稅是 "宏觀通配符

幾乎沒有證據表明，旅行成本的增加正在影響消費者的需求。航空公司報告公司（Airlines Reporting Corp）的數據顯示，12月份通過美國旅行社售出的機票比一年前增長了17%，平均票價比一年前上漲了4%。

美國航空公司高管表示，收入在10萬美元以上的家庭（占航空旅行支出的75%）表現良好，繼續在旅行上揮金如土。

"阿拉斯加航空公司首席財務官謝恩-塔基特（Shane Tackett）在接受採訪時說："人們想要旅行。"他們仍然在預算中優先考慮體驗"。

機票價格的上漲幫助美國六大航空公司在 12 月季度將利潤率平均提高了約 337 個基點。

價格上漲和利潤率提高推動了美國航空股的反彈。紐約證券交易所 Arca 航空指數.XAL在過去六個月里上漲了 51%，超過了標準普爾 500 指數.SPX13%的漲幅。同期，美國聯合航空公司的股價飆升了約 155%。

如果日益增長的多線貿易戰風險 (link)，使旅行者收緊錢袋子，情況可能會發生變化。經濟學家警告說，美國總統特朗普（Donald Trump (link)）的關稅措施可能會減緩經濟增長並加劇通脹。

Seaport Research Partners 的分析師丹尼爾-麥肯齊（Daniel McKenzie）說，從長遠來看，關稅是旅遊業的 "宏觀通病"。

"貿易戰不利於需求，"他說。