美國債市：收益率因關稅不確定性而下挫，投資者希望政策明朗化

路透紐約2月4日 - 美國公債收益率周二在震盪交投中下滑，受到圍繞美國政府貿易政策的持續不確定性的拖累，此前有關關稅的諸多頭條新聞不斷湧現，而最終加拿大和墨西哥獲得為期30天的關稅暫緩執行。

美國總統特朗普周一在最後一刻叫停了對墨西哥和加拿大徵收25%關稅的威脅，同意暫緩30天執行，以換取在邊境和犯罪執法方面的讓步。

另一方面，中國周二對美國部分進口商品徵收關稅，並通知包括谷歌在內的幾家公司可能受到制裁，市場人士認為這是對美國對中國出口商品徵收 10%額外關稅的一種有節制的回應。

中國的新關稅要到2月10日才會生效，這給了華盛頓和中國政府時間來尋求達成協議，而中國的政策制定者已經表示，他們希望與特朗普達成協議。

LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum表示："未來幾個季度內，市場將不斷在關稅與威脅之間反復權衡——哪些是切實可行的政策，哪些只是虛張聲勢的恫嚇，這種拉鋸會持續上演。"

公債收益率早些時候下跌，因為有數據顯示美國12月份的職位空缺急劇下降。美國勞工統計局的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告顯示，作為勞動力需求衡量指標的職位空缺在12月的最後一天下滑至760萬個。

在下午的交易中，10年期指標收益率尾盤下跌2.8個基點，報4.515% US10YT=RR ，周一曾跌至12月中旬以來的最低點。

"我仍然認為，10年期債券收益率今年晚些時候可能會跌破4%，但這實際上是以經濟放緩為前提的，"Gillum說："如果數據繼續保持穩定，我們沒有理由不在4.50%至5%之間交易。"

美國30年期債券收益率也下滑至4.751%，下降了2個基點 US30YT=RR 。

在曲線的短端，與美聯儲政策動向掛鉤的美國兩年期收益率下降了 5.1 個基點，至 4.214% US2YT=RR 。

一份報告顯示，12 月份美國製造業新訂單下降了 0.9%，而 11 月份修正後為下降 0.8%，這也推動了兩年期收益率的下降。接受路透調查的經濟學家此前預測工廠訂單將下降 0.7%，而此前的報告顯示 11 月份為下降 0.4%。

與此同時，收益率曲線周二小幅趨平，兩年期和10年期收益率之間的差距為29.7個基點 US2US10=TWEB ，上一交易日為30.2個基點。周一，在最初的關稅聲明出來後，利率曲線創下 12 月底以來最窄。

投資者一直在拋售曲線的長端，要求更高的補償，即所謂的 "期限溢價"，以換取在更長的時間跨度內應對政策的不確定性。據聖路易斯聯儲估計，目前美國10年期票據的期限溢價為72個基點，而12月初的溢價約為45個基點。

Truist Advisory Services 固定收益部董事總經理 Chip Hughey 說："儘管市場預期收益率將進一步下行，但政策缺乏明確性正令中長期投資者愈發趨向觀望。"

與此同時，美國利率期貨市場預計今年大約降息46個基點，即幾乎兩次降息，每次 25 個基點。根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的計算，這一數字高於周一晚些時候的 41 個基點，首次降息可能發生在美聯儲 6 月或 7 月的政策會議上。