分析-特朗普的美國證券交易委員會人選可能會讓華爾街更容易執法

Douglas Gillison/Chris Prentice

路透1月7日 - 據公開記錄和前美國證券交易委員會（SEC）律師稱，當選總統特朗普（Donald Trump）的美國證券交易委員會（SEC）人選 (link) 曾多次投票反對懲罰大公司，並對該機構的執法程序提出了嚴厲批評，這可能是他領導下的美國證券交易委員會的一個縮影。

根據路透對保羅-阿特金斯 2002-2008 年擔任證券交易委員會委員最後幾年的記錄進行的審查，他投票反對了至少 10 項懲罰個人和公司的執法行動，其中包括花旗集團C.N和 IBM>。 他這樣做是對共和黨機構主席同僚的蔑視。

據三位前證券交易委員會執法人員稱，阿特金斯還非常嚴謹，他逐字逐句地審查擬議的執法行動，並經常對建議提出指控的證券交易委員會工作人員進行回擊。

當時，阿特金斯毫不掩飾他對美國證券交易委員會調查和懲戒違反規則者的程序的不信任，他認為公司罰款對股東是不公平的，美國證券交易委員會應該把重點放在個人欺詐者身上。他因其對行業友好的觀點而聞名，即使該機構正在努力應對安然 (link) 和世通會計醜聞的影響。

但他的執法異議此前未被詳細報導過，路透對十多位前證監會官員和學者的採訪也讓我們了解到這種懷疑有多深。他們認為，在民主黨主席加里-根斯勒（Gary Gensler (link)）多年來的積極執法之後，華爾街的日子會好過得多，他領導下的美國證券交易委員會徵收了超過 200 億美元的罰款和其他指控。

(link) SEC案件可能受到新領導層影響的知名公司包括電動汽車製造商特斯拉TSLA.O、加密貨幣交易所Coinbase Global COIN.O和幣安 (link)，以及投資公司 (link) BlackRock BLK.N、Carlyle CG.O和TPG TPG.O。

消息人士稱，在阿特金斯的領導下，美國證券交易委員會可能會把重點放在給投資者造成直接損失的不當行為上，比如騙局，而不是危害並不總是立竿見影的公司瀆職行為。批評人士認為，這種做法是危險的，因為大公司可能會帶來系統性風險，並可能對投資者造成大規模傷害。

前美國證券交易委員會官員泰勒-蓋拉希（Tyler Gellasch）說："他的提名應該會降低合規......工作人員的壓力水平和心率，"蓋拉希現在領導著健康市場協會（Healthy Markets Association），該協會主要致力於提高資本市場透明度和減少利益衝突。該協會的成員包括養老基金。

阿特金斯沒有回應置評請求。近年來，他在執法問題上言辭不多，但一直主張輕觸式監管，並通過他的咨詢公司 Patomak Global Partners 在監管糾紛中代表公司。

特朗普過渡政府發言人沒有回應置評請求。

10 個異議

美國證券交易委員會領導層由包括主席在內的五位政治任命的委員組成，他們對規則和執法行動進行投票表決。通常情況下，主席在獲得足夠支持通過某項措施時才會進行投票。

在阿特金斯任職期間，委員們有時會透露他們在監管事務上的投票情況，但他們和該機構都不會定期公布執法投票的結果，這使得委員們的整體記錄不為公眾所知。

路透查閱了阿特金斯任期內的在線投票記錄，其中只有 2006 年至 2008 年間的 28 個月的投票記錄。這些記錄涉及向證監會內部法院提起的行政執法行動，但不包括聯邦法院訴訟。

阿特金斯不贊成的行動有 10 項，是民主黨委員羅埃爾-坎波斯（Roel Campos）的兩倍多，而民主黨委員安妮特-納薩雷斯（Annette Nazareth）和阿特金斯的共和黨同僚凱瑟琳-凱西（Kathleen Casey）在這幾個月中完全沒有對執法事項提出異議。坎波斯、納薩雷斯和凱西沒有回應置評請求。

專家們說，即使在當今黨派林立、證交會黨派意見相左的環境下，阿特金斯願意在執法問題上反對共和黨同僚的做法也是引人注目的，這凸顯了他對這些問題的強烈感受。

"斯坦福大學教授約瑟夫-格倫費斯特（Joseph Grundfest）說："阿特金斯是一位獨立的思想家，對市場如何運作有著清晰的認識。

杰伊-克萊頓（Jay Clayton）是特朗普第一任期內的美國證券交易委員會主席，他同樣對大額公司罰款持懷疑態度，主要關注小規模的投資者欺詐行為。但該機構仍很活躍，在 2020 (link)，創下了創紀錄的處罰記錄，並對特斯拉 (link)、加密貨幣公司瑞波 (link)，具有里程碑意義的指控令一些旁觀者感到驚訝。

雖然阿特金斯的 10 票反對意見是他本會做出的數千票反對意見中的一部分，但前機構官員表示，這些意見準確地反映了他對執法問題的嚴謹態度。

"美國證券交易委員會前助理執行董事格雷戈里-法拉加索（Gregory Faragasso）稱讚阿特金斯的敏銳和專業知識。"他讚揚了阿特金斯的敏銳和專業知識。"他會想深入了解某些問題......你必須真正了解自己的東西。

另外兩名前官員也有類似的看法。其中一位說，阿特金斯會與員工商討公司處罰問題，經常推動將重點放在對個人而不是公司的罰款上。

阿特金斯投票反對證交會就會計和其他問題與 IBM 達成的 700 萬美元和解協議，並反對 2008 年就花旗集團財務報表對其下達的命令。他還在一些較小的問題上持反對意見，如譴責未註冊的會計師。

文件中沒有記錄阿特金斯的理由，但他在同時發表的講話中認為，公司罰款只會傷害已經因最初的不當行為而受害的股東。

他還認為，執法人員經常追究輕微違規行為，並在 2008 年的一次演講中暗示，他們這樣做是為了提高執法數字，而且執法人員對他們掌握的目標證據並不透明。

"他說："在存在嚴重違規行為的情況下，執法行動是必要的，但目標應該是與企業合作，建立其內部合規性。

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