美國債市：收益率在2024年最後一天上升，明年將出現更大波動

路透社2024年12月31日 21:18

美國 10 年期收益率創兩年來最佳年度漲幅

美國兩年期收益率創兩周新低

美國 2/10 年期收益率曲線達到 2022 年 6 月以來最陡峭的水平

美國 10 月房價上漲

路透紐約12月31日 - 美國公債收益率周二在清淡的交易中由跌轉升，扭轉了盤中大部分時間的下跌趨勢，在今年的最後一天，投資者在等待即將上任的特朗普政府的變化時，對市場的任何方向都沒有什麼信心。

周三為元旦，債券市場休市。當價格上漲時，收益率下降。

在最新的價格下跌之前，市場參與者一直在買入公債，因為本月的大幅拋售將指標 10 年期收益率在幾天前推升至約六個月的高點。

午後，10 年期公債收益率上升了 3.4 個基點，達到 4.579% US10YT=RR 。今年以來，該收益率已上漲超過 60 個基點，創下兩年來的最佳年度漲幅。該收益率在 4 月底達到 4.7390%，是 2024 年的最高水平。

12 月份的最高點是 12 月 26 日創下的 4.641%，是六個多月來的新高，因為市場預計在共和黨當選總統特朗普的領導下，2025 年的通脹壓力會更大，關稅和減稅措施也會更多。

隨著年底的臨近，投資者開始關注在共和黨新政府執政、財政赤字預期增加導致需要發行更多公債的情況下，2025 年的債券走勢將如何。

Apollo Global Management首席經濟學家兼合夥人Torsten Slok周二在其每日博客中寫道，期限溢價，即投資者持有較長期限的美債相對於短債的預期超額收益，在過去三個月中增加了75個基點。

Slok說："換句話說，10年期收益率比美聯儲預期變化所應帶來的收益還額外高了75個基點，這很可能反映了市場對美國財政可持續性的擔憂。"

"再加上美聯儲逆回購機制（RRP）的使用率大幅下降，以及2024年短債發行量大幅增加（需要展期至更長期限），2025年利率市場將更加波動的風險正在上升。"

逆回購通過紐約聯儲公開市場交易台運行，是管理短期利率的重要工具。在逆回購操作中，市場參與者向美聯儲借出現金，通常是隔夜借出，利率為 4.25%，以換取公債或其他政府證券，美聯儲承諾將買回這些債券。

在曲線的較短端，對政策利率前景更為敏感的兩年期收益率持平於 4.252% US2YT=RR 。該收益率在盤初觸及約兩周低點 4.217%。

2024 年初，兩年期收益率為 4.328%，年底時報 4.254%，下降了約 7 個基點。鑒於美聯儲在 9 月份啟動了寬鬆周期，這一下降並不令人意外。

數據顯示，美國聯邦住房金融局(FHFA)房價指數在9月份飆升0.7%至430.6點之後，10月份又上漲0.4%至432.3點，公債收益率收窄跌幅。根據 Action Economics 的數據，這是繼 5 月份持平後的連續第五個月上漲，自 2022 年 8 月以來該指數沒有出現過下降。

在公債市場的其他方面，美國收益率曲線陡峭化，兩年期和10年期收益率之間的利差達到34.3個基點 US2US10=TWEB ，這是2022年5月以來最陡峭的。尾盤報32.9 個基點，周一晚些時候為 28.7 個基點。

在寬鬆周期中，曲線通常會變得陡峭，因為短端收益率的上升會受到抑制，通常反映利率將下調。

在周二的利率期貨市場上，交易員們認為 1 月份暫停降息的可能性為 89%。倫敦證券交易所集團(LSEG) 的計算顯示，美國利率期貨對 2025 年降息幅度的預期僅為 47 個基點，即大約兩次降息，每次 25 個基點。