鮑爾鴿派發言推動“人民幣升破7”預期，9月觀察窗口不止惠及匯率

TradingKey - 聯準會主席鮑爾在2025年傑克遜霍爾會議的講話意外讓市場吃下9月降息的定心丸。在內外因素的共同作用下，人民幣匯率升值突破7的呼聲愈來愈強烈。

8月25日週一，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.1161元，大幅低於上週五的7.1321，也創下2024年11月以來的最低水平。

截至撰稿，美元兌離岸人民幣（USD/CNH）匯率報7.1536，逼近7月底創下的年內新低。

【美元兌人民幣匯率，來源：Tradingkey】

有策略師指出，儘管兌美元匯率走強，但這更多體現了對美元疲軟的反應，而非人民幣走強的信號。

上週，鮑爾在全球央行年會上意外表示，美國勞動力市場面臨的下行風險正在上升，警惕未來裁員和失業率飆升的情景。

市場將這一表態解讀為數月來維持降息謹慎立場的鮑爾願意擁抱寬鬆政策，德銀和巴克萊銀行隨後調整了降息預測，即9月和12月均降息25bp。而此前德銀認為聯準會只會在12月降息一次，巴克萊認為降息重啟需要等到明年9月。

中銀國際首席經濟學家管濤上週預計，人民幣兌美元匯率有望進一步升值至7以上，推動因素包括美國經濟疲軟、聯準會降息、美元信心普遍下降和中美有望達成第二份貿易協議。

此外，德意志銀行和瑞銀也均上調了人民幣兌美元匯率預測至接近7，他們都提到了未來中美貿易協議的最終達成將增加人民幣的吸引力。

路透社日前報道稱，中國正在考慮推出人民幣支持的穩定幣，以推動人民幣在全球范圍內的更廣泛使用。中國政府這一對數字資產態度的巨大轉彎可能會為人民幣走強帶來更大助力。

除外部因素外，人民幣升值有內部的基本面基礎。招商證券認為，中國上半年出口大超預期為人民幣匯率升值奠定基礎；下半年政策重點為調結構，可允許出口與生產端適度放緩；8月歐日等經濟體對美關稅普遍較此前上調了5%，中國出口獲得相對優勢。

聯準會9月重啟降息的預期增強有助於改善中美貨幣政策週期的錯位現狀，中美利差趨於收窄。若聯準會下月如期降息，人民幣大概率會隨之升值，就像去年9月聯準會降息推動人民幣結匯規模激增那樣。

招商證券認為，9月將是匯率升值的觀察窗口。若人民幣重返6時代，疊加實際有效匯率將放大中國權益資產吸引力，外資大概率流入並強化通膨、內需策略，中國資產進而迎來全面重估。