《匯市短評》歐元/美元漲勢受到報酬遞減法則的限制

路透8月5日 - 今年歐元/美元的漲勢正受到報酬遞減法則的影響，上周美國就業報告發布後的漲勢，很可能會遠小於5月從1.1065漲到7月1.1830的那波漲幅。

歐元/美元從5月到7月的漲幅，其實遠小於1月到4月從1.0125升至1.1573時的表現，這背後的原因與市場倉位配置有關。

在最初的那波漲勢中，許多交易員原本押注匯價會下跌，結果在行情反轉時導致快速且猛烈的上漲；而到了5月之後，市場已做好更多準備，現在也為這種可能性做好了充分準備。

儘管上周五非農就業數據發布後的市場反應，可能顯示另有期待，但其實是源自數據公布前幾日市場出現的超賣狀況，該情況在數據發布後已被修正。

本周未能延續漲勢，就是市場倉位配置影響的證據，交易員選擇獲利了結而非持續加碼多倉。多倉從5月的100億美元增至7月的180億美元，規模已相當龐大。

此外，期權市場也將對漲勢形成更大阻力。由於這些衍生品被用來對沖未來走勢的風險，因此波動率與5月峰值相比幾乎減半。

交易員與投資者已經為大多數分析師和經濟學家預測的上漲做好了充分準備，這意味著上漲不太可能發生。

5月到7月的漲幅幾乎只有1月到4月漲幅的一半，而目前這一波的上漲可能會更小，預計在1.2000左右這個關鍵水準會形成重要的峰值。

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(Jeremy Boulton是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)