麥格理策略師：美元疲弱除非有相反證明

Investing.com — 麥格理資本全球策略主管Viktor Shvets分享了對美元近期下跌及其未來走勢的見解。美元指數(DXY)自12月24日高點以來已下跌約10%，引發了關於貨幣是否已經超賣或還有更多下行空間的討論。

Shvets強調，投機性非商業合約已從看好美元轉為看空，這種變化通常被視為反向指標。此外，歐元的投機性頭寸也出現逆轉，現在有利於歐洲貨幣。儘管美元供應量要麼增加要麼保持穩定，與德國國債和日本政府債券相比的實際利率差處於歷史高位，但美元仍然走弱。

該策略師討論了關於美國非特殊論和對美國資產作為避風港的懷疑的持續敘事，這些因素促成了美元的貶值。儘管如此，美元在全球金融中仍保持主導地位，佔外匯儲備、商業交易、非居民信貸的大部分，以及SWIFT交易量的相當部分。美國國債繼續是最具流動性的市場，美國在沒有資本管制的情況下維持著可觀的經常賬戶赤字。

儘管有這些優勢，美元仍被認為估值過高，特別是相對於日元。Shvets指出，美聯儲有空間進行多次降息，名義中性政策利率可能在3-3.5%左右，而日本銀行和歐洲中央銀行則面臨不同的貨幣政策路徑。

麥格理策略師還指出，美國似乎正在改變其全球領導方式，政策轉變混亂且不願提供全球公共產品。這種變化可能會增加風險溢價並降低美元資產的感知安全性。

總結來說，Shvets建議可能需要重新評估長期以來美元作為強勢貨幣的觀點。當前政府政策帶來的不確定性可能導致投資者持續需求替代貨幣，如歐元和日元，可能會限制美元的任何升值。他提出，新的敘事可能是認為美元疲弱，除非有相反證明。

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