人民幣：壓力減小，但仍疲軟 - 德國商業銀行

鑑於我們對美元走軟的新預測，我們預測人民幣走勢將強於先前的預期。儘管如此，我們預測美元/人民幣仍將保持在7關口上方，以反映我們對人民幣在未來幾季將保持疲軟的預期，德國商業銀行外匯策略師Tommy Wu指出。

美元/人民幣將在 2025 年中期跌至 7.05

隨著市場對聯準會降息預期的重新定價以及美國國債殖利率的全面下跌，人民幣兌美元匯率在8月與其他亞洲貨幣一起走強。中美收益率負利差縮小，減輕了人民幣的壓力。 7 月大部分時間，美元/人民幣基本上在 7.26-7.28 附近徘徊，8 月中旬跌至 7.15 以下。

我們下調了美元/人民幣的預測，以反映美元中期走勢弱於先前的預期。這是因為我們現在預計未來幾季聯準會將有六次降息，而不是上次預測時的三次，而且近期美國經濟成長的結構性優勢將不那麼明顯。

儘管如此，我們預期人民幣不會大幅升值，因為中美之間的殖利率差可能會保持負值，儘管在未來幾季會縮小或接近零。總之，我們預計到 2025 年中期，美元/人民幣將跌至 7.05。由於我們預計美國經濟成長的優勢將在 2025 年下半年恢復，屆時聯準會將停止降息，美元將可能走強，美元/人民幣將回升至 7.10。