更正-《焦點》美聯儲降息窗口收窄，就業數據成關注焦點

路透5月5日 - 本周晚些時候美國將公布的就業報告將檢驗經濟是否仍具備足夠韌性，可以讓美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)維持貨幣政策不變；若勞動力市場疲軟，可能重燃因伊朗戰爭而幾乎被掩埋的降息理由。

穩健的經濟增長以及對戰爭引發通脹的擔憂，使得市場預期今年不會調整利率，這與1月的情況形成鮮明對比--當時聯邦基金利率期貨交易員曾預期2026年會有兩次各25個基點的降息。

野村美國利率策略主管Jonathan Cohn表示：“在衝突期間，經濟形勢和數據表現都相當有韌性。即使沒有來自伊朗的不確定性，也有理由認為當前經濟並不需要實質性的寬鬆政策。”

分析師稱，若有跡象顯示勞動力市場明顯惡化，可能會促使美聯儲官員開始考慮降息，但鑒於上月就業報告的強勁表現、其他經濟數據穩健以及通脹居高不下，即便是此次就業報告非常疲軟，單憑這一點也不太可能改變美聯儲的共識。投資者一直寄望降息來支撐今年股市及其他資產價格的上漲。

分析師稱，即便戰爭在短期內得到解決，強勁的數據也削弱了降息的理由。3月美國新增就業崗位17.8萬個，幾乎是路透調查中經濟學家預期的6萬個的三倍，失業率亦小幅降至4.3%。

指標10年期美債收益率US10YT=RR已從2月28日戰爭爆發前的3.94%升至4.43%，而對利率敏感的兩年期公債收益率US2YT=RR也從3.38%升至3.94%。這種廣泛的重新定價反映出，市場正在接受利率將“在較長時間內維持在較高水平”這一現實。

美聯儲內部分歧

目前幾無跡象表明寬鬆政策是央行官員的首要考量。美聯儲在最近一次會議上維持利率不變，但有三位決策者對暗示傾向於降息的措辭表示反對。

BMO Capital Markets美國利率策略師Vail Hartman表示：“在兩次會議之間，支持對未來利率路徑採取更中性立場的聲音正在增加。”

美聯儲主席鮑威爾上周在會後的新聞發布會上表示，美聯儲最早可能在6月16日至17日的會議上放棄寬鬆傾向。

分析師表示，支持將聯邦基金利率目標從當前3.50%-3.75%區間下調的條件已明顯收緊。

在企業加大對人工智能投資以及政府支出反彈的推動下，美國第一季經濟增長重拾增長動能。儘管消費者需為汽油支付更高費用，但消費支出依然保持韌性。nL6T41D1FG

“如果美聯儲降息，那不會是因為通脹數據傳來好消息，”Hartman表示，“而是因為勞動力市場傳來了壞消息。”他補充道，勞動力市場疲軟需要通過多份報告來體現，且最可能表現為失業率的持續上升。

美國勞工部將於周五公布4月非農就業報告，路透調查的經濟學家預計上月新增就業崗位6.2萬個，失業率維持在4.3%不變。

通脹壓力

分析師警告稱，即使停火後油價回歸正常，通脹在衝突爆發前就已經走上了令人擔憂的軌道，這意味著中東衝突的解決雖然會消除一個障礙，卻不足以完全為降息掃清道路。

Cohn指出，有幾個因素阻礙市場持續預期美聯儲收緊政策，包括前美聯儲理事沃什接替鮑威爾出任美聯儲主席仍有待參議院確認、長期通脹預期依然穩定，以及他所稱的美聯儲政策委員會的“隱性鴿派傾向”。但Cohn警告稱，若經濟數據沒有惡化，僅憑這種傾向不足以重燃市場對大幅降息的預期。

Manulife Investment Management美國利率及抵押貸款交易主管Michael Lorizio表示，可能掩蓋經濟潛在疲軟的一個因素是一波異常龐大的退稅潮，這幫助消費者消化了更高的能源成本。他表示，這一緩衝作用消退的速度，以及高油價的影響是否會在消費或其他經濟數據中顯現，將成為市場評估美聯儲政策路徑的關鍵變量。(完)