美國債市：公債收益率上升，PPI通脹超預期降低大幅降息的可能性

路透8月14日 - 美國公債收益率周四上漲，此前公布的數據顯示，7 月生產者價格漲幅超過預期，降低了美聯儲 9 月降息超過 25 個基點的可能性。

聯邦基金利率期貨交易員幾乎完全消化了美聯儲在9月降息25個基點的可能性，因勞動力市場放緩。 7月消費者物價指數(CPI)漲幅相對溫和，進一步支持了這種觀點。

最近幾天，交易員還開始猜測，如果8月就業數據疲軟，可能會進一步降息，儘管周四公布的生產者價格數據降低了這種情況發生的可能性。

富國銀行駐夏洛特的宏觀策略師Angelo Manolatos表示：“這降低了人們對美聯儲可能在首次降息時幅度超過 25 個基點的預期或想法。”

“本月底公布的核心個人消費支出 (PCE) 物價指數環比漲幅可能在 0.3% 左右，美聯儲在 9 月降息 25 個基點的可能性仍非常大。但從現在到那時，還有大量數據公布。”

美國勞工部勞工統計局周四公布，7月最終需求生產者價格指數（PPI）環比上漲0.9% ，6月為持平。此前接受路透調查的經濟學家預測PPI將上漲0.2%。

其他數據顯示，上周美國初請失業金人數有所下降，因裁員人數較少，但由於國內需求疲軟，企業不願增加招聘，可能導致8月失業率升至4.3%。

通常與美聯儲利率預期同步波動的兩年期公債收益率 US2YT=RR尾盤上漲5.4個基點，至3.741%。在數據公布前曾觸及3.655%，為5月1日以來的最低水平。

指標美國 10 年期公債收益率 US10YT=RR上漲5.3個基點至4.293%。

兩年期和10年期公債收益率差 US2US10=TWEB基本持平，為 55.2 個基點。

美國財長貝森特周四表示，現在的條件似乎更有利於降息，美聯儲可能“先降息 25 個基點，然後加速”。

貝森特周三表示，美聯儲在 9 月 16-17 日的政策會議上“很有可能”降息 50 個基點。

舊金山聯儲總裁戴利反駁了降息 50 個基點的必要性，她表示，“我擔心這會發出緊急信號，表明我對勞動力市場的強勁程度沒有信心。”

聖路易斯聯邦儲備銀行總裁穆薩萊姆(Alberto Musalem)周四表示，美聯儲在 9 月會議上降息半個百分點不符合當前經濟狀況，因美國經濟接近充分就業、通脹率高於美聯儲 2% 的目標、企業仍處於適應關稅上調的早期階段。

與此同時，美國銀行指出，指標 10 年期公債收益率在出現所謂的“死亡交叉”（即 50 天移動均線跌破 200 天移動均線）後可能進一步下跌。

該行技術策略師Paul Ciana在周四的一份報告中表示：“這一信號意味著收益率下降趨勢可能在未來幾個月持續，而今年以來波動且具有戰術性的收益率區間可能會進一步下破。”

Ciana 認為，只要 10 年期公債收益率保持在 4.4% 以下，其將朝著 4.10% 至 4.05% 的方向發展。

美國財政部周四表示，下周將標售 160 億美元 20 年期公債和 80 億美元 30 年期通脹保值債券 (TIPS)。