為什麼美國收益率的上升如此引人注目 - 德國商業銀行

年初時，收益率較高，而在2023年秋季時甚至顯著更高。那時，沒有人質疑美國公共財政的穩定性。美國國債收益率和美元價值至今保持密切相關。當美國收益率較高時，美元通常較強；而當美國收益率較低時，美元則較弱。但這種情況不再存在。這就是為什麼美國收益率的上升與以往不同，德國商業銀行（Commerzbank）外匯和商品研究負責人烏爾里希·勞赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出。

美國收益率的上升與以往不同

"有什麼不同？原則上，收益率的上升可能有多種原因。美國收益率可能因美國的盈利前景改善而上升。例如，如果預計美國公司將獲得高額利潤，政府必須支付更高的收益率，以確保投資者繼續為其提供資本。在這種情況下，美元也會升值，因為除了對消費品和服務的購買力外，它還是高收益投資的通行證。"

"然而，國債收益率的上升也可能是因為投資者在將資金投資於美國之前要求更高的風險溢價。這種類型的收益率上升並不會伴隨強勢美元。相反，在這種情況下，美元往往會貶值，因為外匯投資者通常也要求更高的風險溢價。"

"我們正在處理第二種類型的收益率上升。當然，這也可能是完全不同的原因。然而，直到有人提出一個合理的替代解釋，這就是最可能的解釋。這就是為什麼儘管到目前為止幅度適中，大家對此如此興奮。"