美國：超越政策內容的問題 – 瑞銀

一般來說，投資者關注政策內容。財政變化調整了經濟不同部門的相對表現，市場也會相應反應。但當前美國政府增加了兩個複雜因素。政策變得不那麼可預測，似乎更可能產生意想不到的後果，瑞銀經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）報告稱。

政策專業性的認知可能成為投資者關注的焦點

"在多個領域的政策決策不穩定，為美國經濟增加了風險溢價。政策決策可以迅速被推翻，且對未來決策的指示標誌較少。在過去，投資者會參考內閣成員和高級官員表達的觀點作為政策演變的指南。如今，決策高度集中於個人，這些指示標誌的幫助有限。"

"政策決策由缺乏政府經驗的人快速做出，導致了意想不到的後果——要麼迫使政策逆轉，要麼造成經濟干擾。即使這些後果不影響投資者關注的領域，它們也傳遞了關於政策制定方式的信號。政策專業性的認知可能成為投資者關注的焦點。"

"金融和經濟模型往往基於可量化的輸入。引入不可預測性和意想不到的後果，消除了對美國經濟預測精確性的任何假象。因此，風險情景的權重高於正常水平。"