瑞士國家銀行是否感到緊張？ – 德國商業銀行

瑞士4月份的通脹數據可能再次加劇了瑞士國家銀行（SNB）的擔憂。根據德國商業銀行外匯分析師邁克爾·菲斯特（Michael Pfister）的說法，整體通脹率不僅同比降至0%（現在距離通縮僅一步之遙），而且核心通脹率也意外大幅下降，這表明近期的上升趨勢可能並不可持續。

瑞士央行的操作空間有限

「通脹放緩不應令人感到太意外：4月份，由於OPEC+增產和美國關稅公告，油價大幅下跌，導致瑞士運輸價格（高度依賴油價）崩潰——經過季節調整後，環比下降約0.75%。而強勢瑞郎可能也導致其他組成部分的價格僅小幅上漲。」

「瑞士國家銀行可能希望在未來幾個月內出現趨勢反轉。然而，現在所有跡象都指向6月份進一步降息25個基點至0%。6月之後採取什麼措施將會很有趣。我們在最近幾周多次解釋了為什麼我們認為瑞士國家銀行在重複負利率實驗之前會猶豫不決。」

「瑞士法郎在數據公布後受到壓力，部分原因可能是市場現在的看法發生了變化。然而，初步疲軟的修正也顯示出法郎貶值的潛力有限。畢竟，即使負利率再次出現，每個市場參與者都應該清楚，瑞士國家銀行的操作空間是有限的。」