美國債市：收益率上漲，高通脹強化美聯儲將暫停降息的預期

路透紐約2月12日 - 美國公債收益率周三反彈，此前數據顯示美國上月通脹高於預期，強化了美聯儲可能在較長時間內暫停降息周期的預期。

10年期公債標售乏善可陳，需求疲軟，這並不令人意外，因為以往的標售通常都弱於預期，收益率隨後延續漲勢。

午後交易中，指標 10 年期公債收益率US10YT=RR 上漲 9.6 個基點，至 4.635% ，此前曾觸及約三周最高的 4.66%。該收益率創下約兩個月來的最大單日漲幅。

美國 30 年期公債收益率US30YT=RR 上漲 10.3 個基點，報 4.851% ，勢將創下約 11 月中旬以來的最大單日漲幅。

兩年期公債收益率US2YT=RR 攀升 7.5 個基點，報 4.370% ，創 1 月 10 日以來最大單日漲幅。盤中該收益率觸及 1 月中旬以來最高的 4.389%。

數據顯示，美國1月消費者物價指數（CPI）上漲0.5%，超過預期的 0.3%，並創下 2023 年 8 月以來的最大環比漲幅。1月CPI同比上漲3%，路透調查的經濟學家預期為上漲2.9%。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan稱："這對債券市場和美聯儲本身來說都是一個令人失望的發展。結合（強勁的）就業報告，這只會讓美聯儲繼續按兵不動的觀望。"

"他們已經降息 100 個基點。現在並不急於降息。經濟數據並沒有為美聯儲提供任何緊迫性。"

根據倫敦證交所集團(LSEG)的計算，數據公布後，美國利率期貨市場預計今年將僅降息27個基點，或一次，還認為下一次降息將推遲到10月或12月的會議上。數周以來，期貨交易員一直認為美聯儲可能會在6月放鬆政策。

與此同時，美聯儲主席鮑威爾周三在眾議院金融服務委員會作證，重復了前一天在參議院聽證會上的開場發言。他在與眾議院議員的問答環節中的發言幾乎沒有引起市場反應。

**關稅憂慮**

雖然關稅前景迫在眉睫，但Madison Investments固定收益主管Mike Sanders認為，關稅對消費者價格的影響是一次性的，其變化率可能保持不變。

”真正令人擔憂的是報復性關稅及其對就業的影響，即導致勞動力市場放緩，"他稱。"那就是你將看到經濟放緩的時候。"

特朗普總統的貿易顧問們周三敲定了他此前誓言要對所有向美國進口商品徵收關稅的國家徵收對等關稅的計劃，加劇了人們對全球貿易戰的擔憂，並有可能使本已具有粘性的美國通脹雪上加霜。

美國財政部周三標售 420 億美元 10 年期公債。得標利率為 4.632%，比標售截止時二級市場的收益率高出約1個基點，暗示投資者要求溢價才願意購買。

衡量需求的另一個指標--投標倍數為 2.48，低於 2.53 的平均水平，也低於 1 月標售時的水平。

財政部周二標售 580 億美元三年期公債，許多市場參與者稱表現十分出色。

不過，摩根大通在一份研究報告中指出，在過去兩年中，有六次 10 年期公債標售是在 CPI 數據公布當天進行的，平均尾部（即利率高於預測利率的水平）為 1.0 個基點。在 18 次沒有CPI公布的標售中，平均尾部僅為 0.4 個基點。

收益率曲線趨陡，兩年/ 10 年期公債收益率差 US2US1O=TWEB 為 26.8 個基點，周二晚些時候為 24.5 個基點。

投資者繼續拋售更多長債，導致長債收益率上升，這反映了對未來通脹的擔憂以及特朗普政府政策的不確定性。