英國央行放鬆貨幣寬鬆政策 - 富國銀行

摘要

• 英國央行 (BoE) 在今天的貨幣政策聲明中宣布了一項普遍預期的政策利率下調 25 個基點至 4.75% 的舉措。央行的附帶評論總體上略顯鷹派，表明英國央行將在未來幾個季度繼續以漸進的速度降低利率。​​
• 英國央行預計，在其預測期內的大部分時間裡，通脹率將高於目標，到 2025 年和 2026 年，GDP 增長將相對穩定。央行還強調了近期英國政府預算對經濟增長和通脹影響的促進作用。總之，英國央行政策制定者表示，"逐步取消政策限制仍然是適當的。"
• 鑑於英國整體擴張性預算，我們還上調了英國 GDP 增長預測，2025 年和 2026 年均增長 1.7%。我們還略微上調了 CPI 通脹預測。
• 考慮到我們修正後的預測、總體上仍然令人鼓舞的近期經濟數據以及仍然居高不下的工資和價格通脹，我們預計英國央行將在未來幾個季度繼續採取漸進式貨幣寬鬆政策。具體而言，我們預測明年 2 月、5 月、8 月和 11 月將下調政策利率 25 個基點，然後在 2026 年 2 月最後一次下調 25 個基點。這將使英國央行的政策利率在 2025 年底達到 3.75%，並在 2026 年初達到 3.50% 的終端利率。

英國央行降息，暗示將繼續逐步寬鬆

英國央行 (BoE) 在本週的貨幣政策聲明中，按照普遍預期的決定，將其政策利率下調 25 個基點至 4.75%。然而，英國央行的隨附聲明、指導和更新的經濟預測中傳達的信息好壞參半，這表明英國央行將在未來幾個季度繼續以漸進的速度降息。

英國央行決策者在今天的會議上以 8 比 1 的投票結果通過了降息，一票反對票支持將利率維持在 5.00% 不變。英國央行在選擇降低利率時表示：

• 通貨緊縮持續取得進展，特別是在先前的外部衝擊減弱的情況下，儘管國內剩餘的通脹壓力正在緩慢消退。
• 政策制定者判斷"勞動力市場繼續放鬆，儘管按歷史標準來看似乎相對緊張。"
• 政策制定者為經濟前景提供了各種情景，並表示他們的預測是基於可能需要一段時間的經濟疲軟才能完全正常化薪酬和價格制定動態的情景。

英國央行更新的經濟預測發出了溫和的鷹派信息。央行上調了 2024 年底的 CPI 通脹預測至 2.7%，並將 2026 年底的預測上調至 2.2%（均高於通脹目標），同時預測 2027 年底的通脹率為 1.8%（略低於通脹目標）。央行預計，2025 年英國 GDP 增長率將相對穩定，為 1.5%，2026 年為 1.4%。儘管如此，值得注意的是，這些預測是基於市場隱含的政策利率路​​徑，略低於目前的利率路徑，因為市場利率預期近幾天有所上升。

重要的是，英國央行還強調了上週英國政府預算公告的潛在增長和通脹影響。英國央行表示，相對於 8 月份的預測，宣布的措施預計將在一年內將 GDP 水平提高約 0.75%。預計預算將使 CPI 通脹率在峰值時略高於 0.5 個百分點，這既反映了供應過剩幅度較小的間接影響，也反映了預算措施的直接影響。

基於這一評估，英國央行政策制定者總結稱，"逐步取消政策限制仍然是適當的。"貨幣政策需要保持足夠長的限制性，直到中期通脹可持續回歸 2% 目標的風險進一步消散。委員會將繼續密切監測通脹持續的風險，並將在每次會議上決定適當的貨幣政策限制程度。"我們認為央行的指導意見中幾乎沒有暗示英國央行近期會加速寬鬆。英國央行行長貝利重申了這一信息，他表示"我們需要確保通脹保持在目標附近，因此我們不能過快或過多地降息。"