Bitwise CIO：加密熊市始於2025年1月，ETF與DAT的資金流入掩蓋了熊市真相

金色財經報道，Bitwise首席投資官Matt Hougan於X平臺發文表示，“我們自2025年1月起便已身處加密貨幣寒冬，而如今，這場寒冬大概率已臨近尾聲，而非尚在開端。 當下的加密市場，正經歷一場全面的寒冬。加密領域的推特社羣近期纔開始正視這一事實，但這已是不容置疑的定論。比特幣較2025年10月的歷史高點下跌39%，以太坊跌幅達53%，其餘衆多加密資產的跌幅更是慘重。這絕非所謂的“牛市回調”或“短期下跌”，而是一場徹頭徹尾、堪比2022年的加密貨幣寒冬——如同萊昂納多・迪卡普里奧主演的《荒野獵人》般殘酷，其爆發源於槓桿過度、加密行業元老大規模獲利了結等多重因素。 ETF和DAT資金流掩蓋了2025年的寒冬，自2025年1月1日以來，Bitwise 10大市值加密指數成分的表現，可以清晰分爲三組： 第一組（BTC、ETH、XRP）：表現尚可，下跌10.3%–19.9% 第二組（SOL、LTC、LINK）：經歷標準熊市，下跌36.9%–46.2% 第三組（ADA、AVAX、SUI、DOT）：遭到重創，下跌61.9%–74.7% 這三組之間的核心區別，在於機構是否能夠投資這些資產： 第一組受益於全年大量ETF/DAT資金支持（XRP還受益於贏得與SEC的訴訟） 第二組在2025年獲得ETF批准 第三組從未獲得ETF支持，只能依賴加密原生資金 看看第三組的表現就知道，沒有機構支持意味着什麼。 第一組獲得的機構支持規模是歷史性的。例如，在圖表所示期間，ETF和DAT購買了744,417枚比特幣，價值約750億美元。想象一下，如果沒有這750億美元的支撐，比特幣會跌到哪裏？我猜可能會下跌約60%。 事實上，自2025年1月起，散戶加密市場一直處在殘酷的寒冬中。只是機構資金暫時爲部分資產“粉飾”了現實。”