獨家報道：Arthur Hayes暗示，流動性而非政治因素將決定加密貨幣的下一輪走勢

2025年，在全球政治環境和投資者樂觀情緒的推動下，全球加密貨幣市場達到了新的高度。與此同時，亞瑟·海耶斯並不認爲政治或監管將決定加密貨幣的未來走向。對他而言，真正的驅動力仍然是流動性，而他表示，2025年市場對流動性的來源判斷失誤。.

在接受 Cryptopolitan 採訪時，Maelstrom 的首席信息官詳細闡述了去年最令他感到驚訝的事情，爲什麼特朗普政府的關稅衝擊導致 Bitcoin觸底反彈，以及爲什麼大多數山寨幣都淪爲“零”。

海耶斯還提出了他對 Bitcoin 2026年價格達到25萬美元、以太坊5000美元的基本預測。但他警告說，下一步的重大走勢將取決於多種因素，包括財政壓力、銀行資產負債表狀況以及流動性從“空中樓閣”產品中流出的速度。.

爲什麼加密貨幣在2025年誤判了流動性？

事實證明，2025 年亞瑟·海耶斯最大的意外是，市場動能在很大程度上依賴於單一的需求來源。. 

他指出，“DAT的出現成爲 Bitcoin、 Ethereum、 Solana 和其他山寨幣持續上漲的主要催化劑。”然而，“一旦這種購買力枯竭，就很難再恢復了。”

海耶斯補充道：“4 月份的解放日讓我感到驚訝，特朗普政府的極端關稅立場引發了 MOVE 指數飆升至接近歷史最高點，迫使 Bitcoin出現轉向，並最終觸底反彈。”

過去，Maelstrom 的首席投資官曾表示， Bitcoin 是未來法幣流動性的“自由市場信號”。去年，我們曾詢問過他這一論點是否站得住腳。. 

他回應說：“在4月份市場觸底反彈，市場預期財政部會通過回購債券來降低債券波動性時，我的論點依然成立。”他還補充道：“從4月到10月，流入比特幣的大部分資金都用於基差交易和DAT的持續買盤，即便美元的實際流動性有所trac。”

他對2026年的基本預測依然樂觀。他將 Bitcoin 和以太坊的基準價格分別設定在25萬美元和5000美元左右。.

亞瑟·海耶斯談 defi金融、銀行和下一波流動性浪潮

海耶斯強調，推高這些數字的確切宏觀情景是儲備管理購買引發的隱形量化寬鬆政策，以及外國投資者不再願意爲之融資的持續存在的 2.2 萬億至 2.5 萬億美元的美國聯邦 defi。.

他還補充說，如果貝森特成功實施補充槓桿率豁免，商業銀行將被允許以無限槓桿購買國債，實際上將銀行體系變成流動性噴湧而出的渠道。.

Bitcoin 價格在2025年10月7日突破12.6萬美元。此後，比特幣價格經歷了劇烈的波動和下跌。 Ethereum 也在2025年8月25日創下近5000美元的歷史新高。然而，以太坊目前正努力應對不斷增加的拋售壓力。.

在此背景下，流動性流失將是不利因素。“如果財政部一般賬戶的資金補充比美聯儲提供的流動性更多，那麼這些數字可能會進一步下降，”他說道。.

海耶斯預計，加密貨幣的下一階段dent 全球流動性和法定貨幣的發行速度。“監管主要只是表面功夫，而且是一個滯後指標，”他說道。.

他認爲加密貨幣和穩定幣的普及將是跟隨而非引領。“雖然預計2026年和2027年將大量增發貨幣，爲加密貨幣和穩定幣的發展提供動力，但真正讓這一切成爲可能的是加密貨幣和穩定幣的實際應用。”

資本會輪換，不會消失。

如果流動性收緊呢？會不會出現劇烈的市場洗牌？

他回應道：“如果流動性收緊，我們可能會看到加密貨幣價格暴跌，隨後由實際收入支撐的加密貨幣價格會重新調整。” 他說，“大多數山寨幣都是一文不值，在去年的10/10事件中就暴露了它們不過是空頭支票。”

這表明資本會不斷輪換而不是消失。.

Maelstrom的首席信息官認爲，“這些垃圾幣的資金墳場將會擴大，但流動性將會轉移到像 Ethena、Pendle 和 Hyperliquid 這樣能夠產生實際cash流併爲持有者帶來回報的真正協議上。”

當被問及什麼才能真正推動美國機構參與時，海耶斯表示，他對有利於現有機構的監管持謹慎態度。.

他說：“我不希望看到過於複雜、規定繁瑣的規則，這些規則只會讓Coinbase和Blackrock這樣的大型老牌企業受益。真正有利於去中心化協議的法案才能真正有助於提升加密貨幣公司的精神和創新能力。”

想讓你的項目出現在加密貨幣領域的頂尖人才面前嗎？歡迎在我們的下一份行業報告中進行專題報道，讓數據與影響力相遇。