glassnode：比特幣跌破 STH 成本價並觸發避險需求，期貨與期權市場全面進入防禦模式

金色財經報道，glassnode 發表周度市場觀察文章稱，比特幣跌破短期持有者成本基準與負一倍標準差區間，近期買家承壓；9.5 萬 - 9.7 萬美元區域現爲關鍵阻力位，若能收復該區間，將成爲修復市場結構的初步信號 現貨需求依舊疲軟：美國現貨 ETF 資金流深陷負值區間，傳統金融（TradFi）配置機構也未出現新增買盤。投機性槓桿持續解除，這一趨勢體現在期貨未平倉合約（OI）下降，且在市值前 500 的資產中，融資利率均跌至週期低點。 期權市場已大幅重新定價風險：各到期期限的隱含波動率均有所上升，同時 “偏度”（skew）維持深度負值 —— 原因是交易員爲獲取下行保護，願意支付高額溢價。看跌期權主導的資金流，以及關鍵執行價（如 9 萬美元）處的需求，進一步鞏固了市場的防禦性持倉格局，交易員更傾向於積極對沖風險，而非增加上行敞口。 數字資產波動率指數（DVOL）已回升至月度高點，這一現象將波動率、偏度、資金流等指標層面的廣泛風險重定價關聯起來，同時釋放出 “短期波動率或將升高” 的預期信號。