比特幣不太可能出現劇烈變化：Jamie Elkaleh，Bitget錢包

• 比特幣在週一盤整於110,000美元下方，日內下跌3%。
• Bitget Wallet首席行銷官Jamie Elkaleh與FXStreet討論了國家對比特幣的戰略性積累。
• Elkaleh預測2026年將會有比特幣採用和國家儲備的試點計畫。

在與FXStreet的獨家訪談中，Jamie Elkaleh討論了比特幣作為儲備資產、四年比特幣市場週期以及美國的比特幣儲備計畫。

您對國家財政部持有比特幣的看法是什麼？

當一個國家決定在其財政部持有比特幣時，第一個問題並不是「我們應該這樣做嗎？」而是「我們如何才能正確地做到這一點？」因為，與零售投資者或大多數機構不同，主權國家必須從地緣政治、問責制和多層風險的角度進行思考。

從實際的角度來看，我們所看到的模型是有啟示性的：各國正在結合冷存儲、多重簽名（多個密鑰/位置）、可信的第三方保管人以及明確的審計/監督框架。例如，全球保管服務提供商已經提出了將鏈上安全與機構控制相結合的「主權級」解決方案。

至於監管方法，一個國家需要將比特幣保管整合到現有的金融和監督架構中。在英國，我們看到了一種相對寬鬆但結構化的監督方法；在美國，像美國證券交易委員會（SEC）這樣的機構最近強調，加密貨幣保管仍然受到「傳統標準」框架的約束。因此，這不僅僅是關於保護密鑰的技術問題。它還涉及到治理、透明度、可審計性、反洗錢/了解客戶（AML/KYC）對齊以及長期的機構完整性。

簡而言之，國家持有比特幣的保管不僅僅是鎖定密鑰，而是設計一個治理模型。我們親眼看到，機構用戶既需要加密保證（私鑰、分佈式簽名）和與董事會級別、主權級別問責制相關的透明度、可審計性和監管舒適度。

國家持有比特幣會對零售交易者在長期內產生影響嗎？這是否意味著四年週期不再相關？

也許以一種比許多人預期的更微妙的方式。當政府開始積累比特幣時，這發出了信號，表明這不僅僅是投機技術，而是被視為基礎設施資產，作為儲備思維。這對零售交易者很重要，因為市場動態開始發生變化：更深的流動性、更大的參與者（主權國家+機構）與零售並存，以及潛在的不同風險回報特徵。研究表明，這種過渡需求正在從「零售驅動的投機」轉向「戰略性積累」。

但這是否意味著經典的四年減半週期被拋棄了？一點也不。與發行減半事件、礦工經濟和市場情緒相關的四年週期仍然具有相關性，因為網絡基本面沒有改變。可能會改變的是峰值和谷底的幅度：隨著主權需求的進入，您可能會看到更少的極端波動和更穩定的積累階段。換句話說，零售交易者不應該拋棄他們的週期模型，但他們可能需要調整預期。

從實際的零售與機構的角度來看，對於零售交易者來說，收益可能是更大的穩定性、更好的基礎設施和更可信的監管框架。所有這些都減少了加密貨幣的一些「西部荒野」元素。但另一方面，當大型參與者（包括國家）行動時，零售可能會在事後感受到影響，因此保持強大的基本面（風險管理、優質資產、理解監管背景）仍然至關重要。

美國在比特幣儲備計畫方面尚未取得進展，您對此有何看法？您預計2026年會有更多發展嗎？

美國的案例很有趣，正是因為其規模和監管複雜性。一方面，聯邦政府的做法仍然謹慎：在大規模比特幣儲備行動之前，許多基礎設施（保管法、估值框架、跨機構協調）需要理順。另一方面，這一舉動並未被排除在外。白宮於2025年3月6日發布了一項行政命令，建立「戰略比特幣儲備」和「美國數字資產儲備」。

我的預期是：我們不太可能在2026年看到戲劇性的轉變，例如大規模的比特幣購買。但我們可能會看到試點計畫、州級實驗或與政府實體相關的機構渠道，這些渠道提出儲備敘事。到2026年，如果其他主要司法管轄區（英國、新加坡、香港、亞太國家）在更清晰的框架下向前推進，美國可能會感受到相應的壓力，做出回應，這並不一定是出於意識形態，而是出於戰略金融。

從合規和操作的角度來看，美國的路徑將取決於其如何解決保管定義、資產估值和審計框架、跨司法管轄區的反洗錢/監管對齊，以及如何在儲備背景下框定比特幣的角色（對沖、多樣化、戰略資產？）。對於更廣泛的市場以及零售/機構的交叉，任何美國的舉動都可能會增強信心，加速監管透明度，並幫助將加密基礎設施進一步融入主流金融