私人信貸成爲美國富人最青睞的財富管理途徑

美國富人正在推動私人信貸的激增，使市場從銀行主導轉變爲由養老基金和富裕個人推動。這一資產類別正逐漸成爲全球金融領域最熱門的領域之一。

據投資銀行 RA Stanger 稱，2025 年上半年，私人信貸基金從富人手中trac了 480 億美元，已經超過了 2023 年籌集的資金總額。該行業正在努力打破 2024 年籌集的 834 億美元的紀錄。

在養老基金和捐贈基金縮減投資承諾的同時，該行業的繁榮也隨之而來，個人投資者首次行業的增長

競爭對手競相搶佔私人信貸浪潮，黑石集團領先

這些資金流入大多被私人信貸工具所吸引，尤其是非交易型BDC和區間基金等“常青”工具。這些基金沒有設定到期日，因此投資者可以持續增持，對富裕家庭和富裕個人。

黑石集團依然是行業領軍者。其旗下的標誌性私募信貸基金Bcred僅今年就募集了65億美元，使其總資產達到730億美元。短短兩年間，該基金規模增長了一倍多。市場開盤時，投資者平均每天新增訂單5000萬美元。

但競爭對手正在迅速逼近。規模較小的Cliffwater今年已持有近110億美元，其基金規模超過300億美元。阿波羅旗下的Apollo Debt Solutions已籌集64億美元，Blue Owl和Ares Management分別籌集了約70億美元和50億美元。

如今，歐洲也出現了類似的繁榮景象。諮詢公司 Novantigo 的數據顯示，過去一年，歐洲大陸的常青私募債務基金規模增長了一倍多，到 2025 年 6 月將達到 240 億歐元。Ares、黑石和 HPS Investment Partners 等主要機構正在推出產品來滿足這一需求。

全球信用評級機構穆迪投資者服務公司的分析師將富裕投資者湧入常青私人信貸基金的現象描述爲該行業最大的新增長前沿之一。

批評人士指出私人信貸市場飆升隱藏風險

富有投資者向常青基金投入數十億美元，推動了私人信貸的快速擴張，這也引發了警告。多年來，這類資產一直被宣傳爲動盪的公開市場的穩定替代品。但批評人士警告稱，如果贖回請求突然激增，其不透明和缺乏流動性的性質可能會使投資者面臨經濟低迷的風險。

華爾街資深人士也對其規模感到擔憂。私人信貸市場在企業貸款方面與傳統銀行競爭，而這項任務是在2008年出臺限制銀行風險的監管規定之後承擔的。黑石、阿波羅和KKR等公司現在實際上充當着“影子銀行”的角色，向企業提供數百億美元的貸款，而無需依賴企業歷來依賴的華爾街銀行。

競爭日益激烈，隨着更多資金追逐交易，回報也受到擠壓。第六街合夥公司（Sixth Street Partners）聯席dent 約書亞·伊斯特利（Joshua Easterly）近期表示，競爭激烈，獲得超額回報變得越來越困難。

儘管如此，富裕的投資者並未因此卻步。即使在今年早些時候華盛頓重新引發貿易緊張局勢並實施廣泛關稅導致市場動盪的情況下，資金流入依然tron。只有時間才能給出答案，但分析師表示，這種韌性表明，人們現在不再將私人信貸視爲一種另類選擇，而是將其視爲長期財富戰略的核心組成部分。

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