今晚以太坊ETF開始交易、流入量和拋壓有多大？行情是漲是跌？

和灰度的 GBTC 一樣，灰度將把現有的 Grayscale 以太坊信託 ETHE 轉換爲 ETF，仍延續了此前的費率爲 2.5% 。去年 10 月，灰度與 NYSE Arca 聯合申請將 Grayscale 旗下以太坊信託基金轉換爲以太坊現貨 ETF。

據灰度官網數據，ETHE 信託成立於 2017 年 12 月，掛牌時間爲 2019 年 6 月，作爲 ETF 上市的日期爲 7 月 23 日。目前 ETHE 持有 263 萬枚 ETH，因爲成立時間較早，灰度持有 ETH 的成本均價僅幾百美元，再加上 ETHE 轉爲 ETF 後費率仍保持爲 2.5% ，一些觀點認爲，由於 ETHE 此前作爲信託在存續期不允許贖回且有 6 個月的鎖定期，再加上 ETHE 的費率高昂，比競爭對手高出 10 倍，這將帶來大幅流出。

儘管灰度爲防止資金流走而引入了 Grayscale Mini Trust ETF（費用從 0.25% 降低至 0.15% ，前 6 個月免費，目前爲費率最低的 ETF），但仍難以避免出現像 GTBC 上市後出現的拋壓。

ETHE的拋壓不會像 GBTC 那麼大

ETHE 信託於 2019 年上市，和 GBTC 一樣，是美國市面上最早出現的綁定 ETH 的基金之一。此前 ETHE 爲封閉式基金，因爲其結構導致基金價格相對於資產淨值溢價和折價而存在一定的套利機會，但因爲此前的 FTX、DCG 等一系列破產事件，GBTC 等信託一度被市場詬病爲“機構泡沫與崩潰的始作俑者”。

再加上，ETF 相較信託產品透明度更高，流動性更強，門檻和贖回風險更低，更容易被共同基金經理和養老基金接受，因此在市場上更容易受歡迎，因此，在其他機構都在申請加密資產現貨 ETF 的同時，灰度的 GBTC 和 ETHE 等信託產品爲了不被逐漸邊緣化，都最終轉換成了 ETF 產品。

因爲此前 GBTC 成功轉換爲比特幣現貨 ETF 後的拋壓持續了一個多月，因此市場對 ETHE 上市後的潛在大規模流出同樣存在擔憂。

截止到 7 月 22 日的數據，GBTC 一直面臨資金外流，累計淨流出達 184.9 億美元。儘管灰度持有的 263 萬枚 ETH（價值約爲 93 億美元）與其 GBTC 規模相差較大，但可想而至，ETHE 的高費率仍會帶來一定的流出。

不過ETHE 與 GBTC 有非常大的區別，ETHE 上市後的拋壓並不會像 GBTC 那麼激烈。

BTC ETF通過之前，並未出現波折，預期穩定， 1 月 10 日之前三個月上漲近 100%

而 ETH ETF 充滿波折，特別是“短期無法通過”至“七月通過”的巨大逆轉，預期炒作從 2800 重新開始，到目前漲幅 21% ，對比下來，ETH 被拋售的動機與 BTC 相比不可同日而語。

此外，儘管 ETHE 同樣存在套利獲利盤（折價 40% 抄底買入），但 ETHE 與 GBTC 有非常大的區別，GBTC 在轉爲 ETF 之前，每週交易量只有 1 億多美金，而目前 ETHE 每週交易有 4 億美金以上，已經持續數週，此外，ETHE 溢價很早就縮小至 6% 以內，而 GBTC 轉爲 ETF 之前兩週，溢價才逐步恢復，因此，ETHE 套利盤有足夠的空間和市場深度將 ETHE 份額賣出。

此外，ETHE 就算是在短期內存在拋壓和砸盤，在長期內也會被其他以太坊 ETF 消化。我們從比特幣現貨 ETF 的流入流出動向就可以看出，儘管 GBTC 流出規模大，但截至 7 月 22 日，比特幣現貨 ETF 淨流入已超 170 億美元。且從價格表現來看，拋壓並未對比特幣價格產生過多影響。

ETH ETF 的流入規模

市場普遍認爲，ETH ETF 帶來的流入量有限。

以太坊 ETF 的流入量可能只會相當於比特幣的一小部分。比特幣具有先發優勢，以太幣提供的功能無法通過 ETF 實現，因此限制了需求。

ETH價格將如何受影響？

由於以太坊現貨 ETF 的獲批消息在 5 月就出現了 Sell the News 的現象，而且 SEC 在批准 19-b 和 S-1 申請文件中間，市場的等待時間足夠長，這導致 ETF 對市場的影響很可能已經被消化了，因此 ETH ETF 並不會對 ETH 的價格帶來太大的波動。

此外，還有一些比較樂觀的看法認爲，首批 ETF 推出後，以太坊的表現將超過比特幣。

自 5 月份監管機構批准 ETF 以來，ETH 與 BTC 的比率（用於比較兩種主要加密貨幣的指標）已大幅上升，已從 0.045 上升至 0.05 ，並且一直保持在高位。換句話說，購買一個 ETH 需要更多的比特幣，而且當 ETF 上線時，這種趨勢只會進一步加深，儘管 ETH 的價格自 5 月份以來一直上下波動，但該比率表明 ETH 已準備好上漲。

除了需求因素外，供應變化也將帶來上行空間，這將導致 BTC 與 ETH 的價格比率收緊。現在市場對以太坊持的態度“還不夠樂觀”，所有指標都表明未來幾個月 ETH 將出現大規模牛市。

所以當下的波動可以暫時不用考慮的，長線拿好自己的現貨就可以。

後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私新

來源：金色財經