中國 7 月三中全將推動工業金屬發展 - 道明證券

中國三中全會將於七月召開，在此之前，市場上已開始傳出各種聲音。道明證券（TD Securities）大宗商品策略師指出，迄今為止，最新一輪的刺激政策未能鞏固市場，因為房地產市場的數據仍然疲軟，而隔夜最新的工業需求數據也表現疲軟。

所有金屬都在潛在的 CTA 賣盤觸發範圍內

"在家庭已經負債累累的情況下，最新的樓市措施完全有可能無助於鼓勵人們舉借新債，尤其是在房價繼續走低的情況下，這對長期以來房價只會長期上漲的說法提出了挑戰。市場現在希望中國能夠宣布新的基於國內的消費刺激措施。

"然而，儘管這種樂觀情緒持續發酵，工業金屬價格卻繼續走弱。在岌岌可危的全球宏觀情況下，我們對大宗商品需求的衡量正在減弱，而我們對整個綜合商品的回報分解證實，隨著初夏的欣喜消退，需求方面終於開始對金屬造成沉重的壓力。

"我們的報酬分解框架也顯示，部位等特異性因素對銅造成了重大拖累。這表明，隨著臃腫部位的削減，紅色金屬在短期內仍有可能進一步下行。在下一次拋售觸發之前，銅還有一定的安全邊際；不過，鋁、鋅、鉛和鎳都在潛在的 CTA 拋售觸發範圍之內。