TradingKey - 2025年4月，全球都籠罩在川普關稅帶來的寒意之下，國際油價暴跌至四年低位，OPEC+意外增產41.1萬桶/日加劇跌勢。
什麼是大宗商品？
簡單來說，大宗商品就是那些在工業生產和日常生活中大量使用的基礎物資，例如原油、大豆、銅這些。
它們有個共同特點：不是零售買給消費者的，而是像批發一樣成批量交易。例如你買 1 公升汽油是零售價，但加油站從煉油廠進貨就是大宗商品交易。
大宗商品的有哪6 大特色？為啥說它是經濟的 「晴雨表」？
1. 供需規模龐大－工業經濟的基礎燃料
大宗商品是全球大規模生產與消費的核心原料，涵蓋能源、金屬、農產品等關鍵領域。
日均交易量常以 “億噸”“萬桶” 為單位，例如全球原油日消耗量超 1 億桶，鐵礦石年貿易量突破 20 億噸；
作為工業生產的基石，其供需變化直接影響製造業成本與終端商品價格，是經濟運作的 「體溫計」。
2. 价格波动显著：多重因素驱动的 “动态平衡”
受全球宏觀環境影響，大宗商品價格常呈現高頻大幅波動。
供需失衡（如極端天氣導致農產品減產）、地緣政治（如能源出口國政策變動）、經濟週期（如通膨引發的避險需求）等，均可能引發物價劇烈震盪；
這種波動性既帶來風險，也為市場參與者創造了價格發現與套利空間。
3. 儲運便利性高
大宗商品通常易於儲存和運輸，這使得它們能夠在全球範圍內進行有效的調配和交易。
原油能裝在巨型油輪裡跨洋運輸，鐵礦石用萬噸貨輪運到世界各地，連小麥都能密封在貨櫃裡長期儲存。
這種特性也促進了大宗商品市場的國際化發展。
4. 品類豐富多元－覆蓋全產業鏈的物質基礎
依用途可分為三大核心類別，深度融入生產生活。
能源商品：原油、天然氣等，是工業動力與民生能源的核心來源。
基礎原料：鐵礦石、銅鋁等金屬，支撐建築、機械、電子等產業。
農副產品：大豆、玉米、棉花等，關係糧食安全與紡織業命脈。
5. 品質高度同質化
同一類大宗商品，幾乎「長得都一樣」。
不管是沙烏地阿拉伯還是美國的原油，只要標號相同，品質差不了太多。
芝加哥的小麥和烏克蘭的小麥，等級一樣就能賣同樣價格。
優勢在哪？ 這種 「同質化」 讓交易變得簡單 —— 不用挑三揀四，看等級、看合約就行，就像買標準化的樂高積木，省心又高效。
6. 金融屬性突出－連結實體與資本的 雙向通道
與金融市場深度融合，成為資產配置的重要標的。
投資者可透過期貨、選擇權、ETF 等工具參與交易，以實現風險對沖或收益取得。
典型如黃金，兼具商品属性与货币属性，在经济不确定性时期常作为避险资产，价格受资本流动影响显著。
大宗商品有哪些分類？
硬商品－從大自然開採的核心原料
硬商品主要指需要從地下開採或提取的自然資源，特徵是物理性質穩定、便於長期儲存，堪稱經濟運作的基礎骨架。
主要包含兩大子類：
1.能源類－驅動工業與生活的動力核心
原油（oil）、天然氣（gas）、煤炭（coal）等能源商品，是現代社會運作的血液。
工業生產離不開它們（例如煉鋼需要煤炭），日常生活也依賴它們（開車加油、家庭供暖）。
價格容易受全球供需變動影響，產油國減產、經濟復甦帶來的需求激增，或是新能源政策的推動，都可能引發價格劇烈波動。
2. 金屬類－分 保值擔當需求與工業剛需
貴金屬：黃金（gold）、白銀（silver）、鉑金（Platinum）等，除了作為首飾，更被視為避險資產。經濟動盪時，資金常湧入黃金市場，例如 2020 年疫情期間，黃金價格突破 2000 美元 / 盎司，成為抵禦通膨的重要選擇。
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（來源：Pixabay）
工業金屬：銅、鋁、鋅等。建築用的鋼筋、電力系統的銅線、汽車輕量化的鋁合金，都依賴這類金屬，其價格直接反映工業需求的冷熱。
軟商品－依賴種植的柔性資源
軟商品以農產品和經濟作物為主，生長週期相對較短，但生產高度依賴自然條件，如氣候、土壤和病蟲害，可謂 “看天吃飯” 的典型。
1.農作物類—全球糧食安全的 “晴雨表”
小麥、玉米、大豆、稻穀等糧食作物，既是人類的主食來源，也是食品加工的核心原料。
价格受种植面积、天气灾害（如干旱、洪涝）和全球需求影响显著。
例如 2023 年印度遭遇高溫，米產量下降，推動全球米價上漲超過 20%；
不僅關係吃問題，也影響飼料成本 —— 玉米價格上漲會傳導至畜牧業，間接推高肉品價格。
（來源：Freepik）
2.經濟作物類－藏在工業品中的農業基因
棉花、橡膠、木材等經濟作物，雖不直接作為食品，卻是製造業的關鍵原料。
例如棉花製成衣物布料，以及木材是建築和家具的重要材料等。
生產受自然因素限制較明顯，例如泰國暴雨導致橡膠減產，可能引發全球輪胎產業成本上升。
（來源：Pixabay）
金融商品－連結實體與投資
金融商品雖非實物，但在大宗商品市場中扮演重要角色，主要包括債券、貨幣及期貨、選擇權等金融工具。
企業常用它們來對沖風險，例如航空公司透過買入原油期貨，鎖定未來燃油成本，避免油價暴漲帶來的利潤波動。
個人投資者也可透過 ETF（如黃金 ETF、原油基金）參與，無需直接交易實體，實現資產的多元化配置。
例如在通膨預期強烈時，配置黃金 ETF 成為許多人的選擇。
什麼是大宗商品市場？
大宗商品市場是指進行大宗商品買賣、流通的市場。
這個市場分成兩大塊：一邊是 「一手付錢一手交貨」 的現貨市場，另一邊是 「炒未來價格」 的衍生性商品市場。
市場分類：現貨市場 VS 衍生性商品市場，到底有啥差異？
現貨市場（現金市場）：簡單直接，買賣雙方當場錢貨兩清。例如你去鋼材市場買一噸鋼筋，付錢後馬上拉走，這就是現貨交易。
衍生性商品市場：不直接交易實物，而是圍繞 「未來價格」 簽合約，常見的有期貨、選擇權。例如某車企怕明年鋼材漲價，現在花 100 萬買一份 “明年以當前價買鋼材” 的期貨合約，鎖定成本。
大宗商品市場如何運作？
交易機制
- 報價與下單
做市商制度：有點像市場中間商，例如大型銀行在貴金屬交易中，永遠掛著買入價和賣出價。
你想賣黃金，直接按它的報價賣。想買，直接照它的報價買，不用擔心沒人接盤，流動性比較高。
競價交易：類似拍賣，大家各自報價。
例如期貨交易所裡，你覺得原油會漲，報 “100 美元 / 桶買 100 桶”，有人覺得會跌，報 “99 美元 / 桶賣 100 桶”，系統按 “價高者先買、價低者先賣” 的規則撮合，價格合適就成交。
- 結算與交割－錢和貨怎麼交收？
結算
每日結算：期貨市場每天收盤後 “算總帳”，例如你買的原油期貨當天漲了，獲利直接劃到帳戶。跌了就從保證金裡扣錢，保證你有足夠資金扛風險。
最終結算：合約到期時，要嘛平倉（賣掉合約結束交易），要嘛真的付錢拿貨（實物交割），不過 99% 的人會選擇平倉，畢竟沒人想在家裡囤幾萬噸原油。
交割
現貨交易一手付錢一手交貨。
而期貨交易多數反向平倉。
價格怎麼定？
供需關係主導
經濟好的時候，大家搶著建廠、買車，銅、鋁這些工業金屬需求暴增，價格自然漲。經濟差的時候，需求少了，庫存堆成山，價格就跌。
例如 2021 年全球大基建，銅價漲到 10 年新高，就是需求太旺鬧的。
成本支撐
挖金礦要勘探、開採、運輸，種玉米要種子、化肥、人工，這些成本決定了價格的下限。
如果原油價格長期低於開採成本（例如跌到 20 美元 / 桶），油企寧可停產也不虧錢賣，供應減少後價格自然會反彈。
市場預期
投資者和市場參與者對未來供需、宏觀經濟、政策變化等的預期會影響價格。如預期未來原油需求大增，即便目前供需平衡，油價也可能提前上漲。
風險管理：怎麼降低風險？
避險
生產者（如農民），怕今年玉米豐收後價格跌，提前在期貨市場 “賣玉米期貨”，就算現貨價跌了，期貨市場賺的錢能補上損失。
消費者（如飼料廠），怕玉米漲價，提前 “買玉米期貨”，鎖定成本，不用擔心上游漲價擠壓利潤。
選擇權－花小錢 “買保險”
例如你買了黃金 ETF，擔心金價跌，花 1% 的成本買個 「賣權」。如果金價真的跌了，你能用選擇權的收益補上虧損；如果金價漲了，最多虧掉那 1% 的保費，相當於給投資上了份 「保險」。
