閃迪狂飆858%登頂！2026上半年標普500十大牛股出爐， 為何華爾街預警下半年深度回調？

今年一季度，美股投資者飽受多重利空困擾，伊朗戰爭爆發衝擊全球風險偏好，人工智慧技術的快速迭代引發市場對軟體和專業服務行業商業模式被顛覆的擔憂，標普500指數一度陷入階段性恐慌拋售。

但進入二季度，市場情緒徹底反轉，資金瘋狂湧入人工智慧產業鏈，尤其是受益於供需缺口的儲存晶片板塊。

截至6月30日收盤，標普500指數二季度累計上漲14.87%，創下2020年以來最佳季度表現；納斯達克綜合指數漲幅達21.41%，同樣刷新近六年紀錄；道瓊斯工業平均指數上漲12.9%，為14個季度以來最大漲幅。

上半年整體來看，道指累漲8.85%，標普500指數漲9.55%，納指漲12.79%。

半導體板塊成為本輪行情的絕對主角，費城半導體指數二季度暴漲88%，創下該指數有史以來最佳單季表現，上半年累計漲幅達101%，有望創下自1999年網路泡沫以來最強年度表現。

在標普500指數成分股中，閃迪以858%的驚人漲幅成為上半年頭號牛股。這家去年剛從西部數據分拆出來的存儲晶片公司，憑藉AI數據中心對固態硬碟的爆發式需求，股價一路狂飆。

傑富瑞分析師Blayne Curtis指出，閃迪在企業級固態硬碟市場的份額已從上季度的4%升至8%，有望恢復到歷史上的10%-15%的水平，因此將其目標價上調至3000美元。

閃迪的TLC三層單元存儲技術正日益受到市場青睞，即將推出的Stargate系列QLC四層單元企業級固態硬碟也被寄予厚望。

緊隨其後的是美光科技（MU），上半年漲幅超過300%。作為全球存儲晶片巨頭，美光受益於AI伺服器對高頻寬記憶體的強勁需求，其2026年全年的HBM產能已被預訂一空。

儘管股價大幅上漲，但美光的預期市盈率僅為8.1倍，遠低於標普500指數的20.3倍和資訊技術板塊的22.8倍，反映了投資者對其業務傳統週期性特徵的擔憂。

不過，美光首席執行官Sanjay Mehrotra近期宣布的新客戶協議，有望顯著增強公司財務業績的持久性和可預測性。

英特爾（INTC）以278%的漲幅排名第三，隨著公司18A-P製程進入風險生產階段，英特爾在先進製程領域的技術實力得到初步驗證，市場對其代工轉型前景充滿信心。

此外，英特爾與富士康、西門子等企業的戰略合作，也為其在AI基礎設施領域的布局奠定了基礎。

在標普500指數前十大牛股中，晶片股佔據了逾半數席位，除了閃迪、美光和英特爾，西部數據（WDC）、AMD（AMD）等晶片巨頭也表現出色。

來源: LSEG

華爾街策略師普遍認為，企業盈利的超預期增長是二季度行情的核心驅動力。FactSet分析師John Butters指出，通常情況下，分析師會在季末臨近時下調當季盈利預測，但今年二季度出現了罕見的反向修正——盈利預期持續上調。

目前市場對標普500指數二季度盈利增速預期高達23.1%，若最終兌現，將是連續第二個季度實現逾20%的盈利增長。

高盛首席美股策略師Ben Snider在報告中指出，過去12個月，盈利預期的上調貢獻了標普500指數的全部回報。以遠期市盈率衡量，該指數過去一年實際上變得更便宜，這意味著盈利必須持續超越華爾街已然偏高的預期，才能為當前估值提供支撐。

值得注意的是，投資者的關注焦點正從超大規模雲端運算企業向更廣泛的AI生態延伸。市場開始評估企業在AI產品上的實際支出意願、支出在生態系統中的分布，以及這些支出能否為服務提供商帶來合理回報。

儘管市場整體表現強勁，但越來越多的跡象表明，風險正在積聚。

Nationwide 首席市場策略師 Mark Hackett 表示，雖然順風因素仍多於逆風，但一些技術層面的風險值得警惕。

首先是季末再平衡壓力，Simplify Asset Management 多資產解決方案董事總經理 Paisley Nardini 指出，本季度股市大幅跑贏債券，主權財富基金、養老金等大型資產持有者將被迫賣出股票、買入債券，以修復資產配置偏離。

主要投資 30 年期美國國債的 iShares 20 年以上期限國債 ETF 本季度漲幅不足 1%，與股市表現形成鮮明反差，再平衡壓力由此可見一斑。

其次是美聯儲政策路徑不明，新任美聯儲主席凱文·沃什在首次新聞發布會上釋放的信號令市場感到不安，他傾向於更為低調、克制的溝通風格，這令部分投資者開始擔憂政策走向。

期貨市場迅速上調了 2026 年升息預期，華爾街內部分歧明顯，部分機構預計年內不會升息，而美國銀行的經濟學家則預測年內將升息三次。

與此同時，期權交易量大幅攀升，投資者融資餘額持續增加，槓桿 ETF 管理規模隨著半導體股的飆漲而急速膨脹。以 Direxion 每日半導體三倍做多 ETF 為例，其管理規模在過去一年內翻逾一倍，從 141 億美元飆升至近 340 億美元。

野村證券分析師 Charlie McElligott 警告稱，槓桿產品可能放大美股波動，6 月 5 日納斯達克指數單日重挫逾 4%，正是這種脆弱性的一次預演。

此外，儘管盈利增長支撐了股價上漲，但部分股票的估值已處於歷史高位。美光科技的預期市盈率為 8.1 倍，遠低於標普 500 指數的 20.3 倍和資訊技術板塊的 22.8 倍，反映了投資者對其業務傳統週期性特徵的擔憂。而閃迪等股票雖然股價飆升，但由於盈利預期增長更快，市盈率反而有所下降。

面對日益積聚的風險，華爾街策略師普遍認為，未來一年股市的上漲路徑未必是線性的。

Kerux Financial首席投資長David Laut警告稱，6月以來的市場波動"不過是冰山一角"，若市場出現10%至20%的更大幅度拉回，並不令人意外——畢竟距上一次兩位數拉回已逾一年。

RBC策略師Lori Calvasina在本週上調標普500目標價的同時，也提醒投資人做好未來一年內5%至10%拉回的心理準備。

不過，也有機構依然保持樂觀。Mark Hackett表示，企業獲利為本輪股價快速重估提供了支撐，他整體仍持多頭立場。高盛認為，隨著AI技術的持續滲透，企業在AI領域的投入將繼續增加，相關產業鏈公司有望受益。

總體而言，美股上半年的表現展現了科技行業的強大韌性和AI技術帶來的巨大機遇，但也暴露了市場的脆弱性和潛在風險。投資人在享受科技狂歡的同時，也需要警惕可能到來的拉回，做好風險管理和資產配置。

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