30年期美債殖利率飆至2007年高位！大摩料美股將出現重大回檔

Tradingkey - 受伊朗局勢緊張推高能源價格影響，市場通膨預期快速升溫，市場開始押注聯準會或於年內率先啟動升息週期。

在此情緒驅動下，全球多國國債殖利率同步走高。市場愈發擔憂通膨持續上行將倒逼各國央行收緊貨幣政策，美債長端利率順勢走強，30年期美債殖利率於5月20日再度衝高，觸及2007年以來高點。

盤面數據顯示，美國30年期國債殖利率當日盤中上行7個基點，一度突破5.20%關口。與此同時，作為美國政府長期借貸成本核心基準的10年期美國國債殖利率持續上行，盤中逼近4.70%整數關口，創下2025年1月以來的階段性新高。

殖利率飆升之際，美國總統川普對聯準會貨幣政策的立場出現顯著軟化。

川普在接受媒體採訪時被問及，在當前市場普遍預期聯準會年內更可能升息而非降息的背景下，沃許是否仍會推進降息。川普明確回應："我會讓他按自己的想法去做"，並補充稱 "他是一個非常有才華的人，會沒事的，會做得很好"。

【來源：TradingView】

本輪美債殖利率大幅上行的核心驅動力，是全球通膨壓力再度抬頭且黏性顯著超預期。

日前，堪薩斯聯準分行總裁施密德（Jeffrey Schmid）表示，儘管美國經濟與AI相關投資仍保持較強韌性，但持續走高的油價正不斷削弱家庭購買力、抬升企業生產成本，"持續性通膨"已成為當前宏觀經濟面臨的最緊迫風險。他強調，美國通膨雖較此前峰值有所回落，但絕對水準仍然過高，距離2%的政策目標仍有較大差距。

中信證券最新研報分析認為，4月美國CPI年增3.8%、PPI年增6.0%，雙雙大幅超出市場預期，通膨從消費端向生產端全面蔓延。疊加近期聯準會多位官員密集釋放鷹派訊號，強調通膨上行風險並暗示未來存在升息可能性，市場已徹底扭轉年初的降息預期，開始定價2027年至少一次升息的風險，進而推動美債利率近期快速攀升。

考慮到美伊衝突長期化的機率不斷提升，預計2026年美國通膨中樞將被顯著抬升，需高度警惕油價持續上行帶來的二次通膨衝擊，以及由此引發的美債利率進一步上行風險。

目前，聯準會年內降息預期幾乎徹底消失，而市場上的升息預期正急劇升溫。據CME FedWatch顯示，當前市場定價聯準會6月降息機率僅為3.3%；12月聯準會的升息機率已經飆升至55%。

美債殖利率的上升已經給走勢強勁的美國股市帶來挑戰，那斯達克指數自5月14日至今見頂以來已連跌3日。

摩根士丹利指出，10年期國債殖利率達到4.5%（今日逼近4.70%），是利率可能開始對股票估值構成更明顯阻力的臨界點。該機構表示，如果債券波動率隨著長期國債殖利率上升而走高，預計美股將出現自3月底市場觸底以來的首次重大回調。

需要注意的是，雖然無風險利率快速上行可能在短期內抑制AI與半導體類股此前的單邊連漲態勢。但從長期維度判斷，產業發展趨勢而非美債利率波動，才是決定科技板塊核心行情走向的根本變數。