GPT-Rosalind引發CRO板塊下跌：AI藥物研發衝擊下，投資者該撿漏還是離場？

CRO，全稱 Contract Research Organization，合同研究組織，是替藥企完成新藥研發委外服務的行業，根據業務環節的不同，CRO 可大致分為臨床前 CRO 和 臨床 CRO。

臨床前 CRO主要關注藥物在進入人體試驗之前的階段，該階段包括靶點識別、分子篩選、毒理研究和安全性評估。

Charles River Laboratories 在該領域處於領先地位，DSA 業務佔營收比例約為 60% 到 70%，研究模型服務佔約 19%，該部分業務主要依靠資訊處理和實驗操作，屬於 GPT-Rosalind 最有可能影響的領域。

臨床 CRO主要負責藥物在進入人體試驗後所涉及的環節，包括臨床試驗設計、患者招募、數據管理和合規報告。IQVIA Holdings 和 Medpace 都屬於該類。

IQVIA 是全球規模最大的合同研究組織，主要收入來自於臨床階段服務，R&D 業務佔營收大約 55%，並且擁有全球規模最大的去識別化患者數據資產，TAS 業務，該數據護城河是 AI 無法複製的。

Medpace 是一家純臨床 CRO，該企業堅持提供一條龍打包服務，其客戶主要為中小型 Biotech 公司，佔總數的 78%，該企業專門執行 I 至 IV 期臨床試驗的全程工作。其業務主要依靠醫院、患者和監管機構的線下協調，屬於高接觸且低結構化的服務，人工智慧很難進行滲透。

製藥企業選擇外包的原因在於平衡成本與效率，建立完整的研發團隊，從實驗室到臨床，會遇到週期長與固定成本高的雙重限制。CRO 公司利用規模化營運與專業分工，可以協助藥企降低研發成本，並縮短試驗時間。

根據 Evaluate Pharma 數據，全球藥企研發投入從 2005 年的 300 億美元成長至 2025 年的 2200 億美元，年均增長約 9%。

產業報告顯示，2025 年全球 CRO 市場規模大約在 900 億美元上下，全球前十大藥企中，平均有 42% 的研發預算交給了外包公司。

若 AI 工具能夠顯著提升藥企內部的研發效率，使一個規模有限的科學家團隊在更短時間內完成原本需要外包給 CRO 的工作，那麼「外包更划算」這筆帳就得重算了，這也是 GPT-Rosalind 發佈後 CRO 板塊集體下跌的原因。

生命科學研究負責人 Joy Jiao 明確表示，GPT-Rosalind 的目標是成為研究協作工具，而不是替代科學家。她指出，OpenAI 現在並不認為 AI 能夠獨立提出新的疾病治療方案。

這個模型幫助科學家查閱資料、篩選文獻並提出假設，但最終決定進行實驗、設計實驗方案和實施臨床流程的，仍然是人。GPT-Rosalind 處理的是資訊過載問題，並非替代人力。

技術上，GPT-Rosalind 在通用大模型的基礎上引入了五十種常見生物工作流程、主流公共資料庫的存取功能，能夠幫助一位學者在面對海量論文時，快速過濾出有用的資訊。

既然 GPT-Rosalind 只是一個輔助工具，為何 CRO 板塊會出現恐慌？得把 CRO 的業務拆開看。

早期藥物發現階段包括靶點識別、分子篩選和文獻綜述，這些工作主要依靠資訊處理能力。GPT-Rosalind 在文獻篩選和假設生成功能方面可以代替部分初級研究員進行工作，而 Recursion 和 Schrodinger 本身就是靠 AI 做藥物發現的公司，當 OpenAI 推出同類模型，投資者就會擔心其技術是否會被取代的風險。

臨床試驗階段包括患者招募、數據管理和合規報告等工作，這些工作需要和醫院、患者、監管機構進行大量的線下協調，該階段的服務具有高接觸和低結構的特點，語言模型很難對其進行處理。IQVIA 和 Charles River 的主要收入就在這裡，它們股價的下跌主要因為情緒傳遞而不是實際影響。

生產與供應鏈服務（CDMO）完全不在 GPT-Rosalind 的能力範圍內，中信建投研報指出該端整體利好。

結論很清晰：AI 對 CRO 的影響並不均勻。早期研發外包承壓更大，臨床 CRO 護城河反而更寬。投資者應區分不同子賽道的風險差異，而非一刀切地恐慌。

OpenAI發布GPT-Rosalind的戰略方面是正式對 Google（GOOGL2024 年，Google DeepMind 的兩位科學家透過 AlphaFold 獲得諾貝爾化學獎。AlphaFold 解決了蛋白質結構預測這個生物學上 50 年來的難題，極大地提高業界對 AI 在生命科學領域潛力的關注。

AlphaFold 已進入商業化階段。Google 母公司 Alphabet 專門成立了子公司 Isomorphic Labs，並把 AlphaFold 技術應用到實際藥物研發中。Isomorphic Labs 現已和禮來（LLY）、諾華（NVS）簽署了總額接近 30 億美元的 AI 藥物研發合作協議，該協議主要關注此前被認為無法成為藥物靶點的研究對象。AlphaFold 技術開發的抗癌候選藥物在 2025 年進行了人體臨床試驗，這種情況說明 AI 設計藥物已經由理論階段發展到實踐應用。公司在 2025 年 3 月完成了 6 億美元的 A 輪融資，資本市場已經用真金白銀進行投票。

OpenAI 推出的 GPT-Rosalind，走的是完全不同的路線。AlphaFold 主要關注一個非常困難的問題，即蛋白質折疊。GPT-Rosalind 屬於一個面向生物學工作流的通用語言模型，它包括了文獻閱讀、數據整合、靶點篩選等很多環節。二者之間並不是直接競爭，而是分別確定了 AI 幫助生命科學的兩種不同方式。

投資者需要持續追蹤該賽道的競爭格局。最先跑通商業化閉環的人，在下一個科技浪潮中會擁有有利地位。GPT-Rosalind 目前已鎖定安進和莫德納等首批企業用戶，Google DeepMind 也在與製藥巨頭進行合作。這兩家公司之間的競爭，已經由學術影響力擴大到產品的實際應用、商業變現上。

多家券商研究機構對 AI 衝擊持不同看法。中信建投認為，人工智慧給製藥和醫藥外包行業帶來的短期影響並不大，早期研發階段 CRO 受到的影響表現為分化，但生產端 CDMO 整體上有利。中郵證券的數據值得更多關注。全球 AI 幫助藥物研發的市場規模預計會在 2023 年達到 119 億美元，並在 2032 年增長到 746 億美元，年複合增長率達到 22.6%。

這是一個增量市場，而不是存量博弈。那些主動使用人工智慧技術的臨床研究機構，有可能在新的產業趨勢中獲得競爭優勢。

接下來的幾周，財報季的數據將是主要的驗證內容。IQVIA 預計在 5 月 5 日發布財報，Charles River 預計會在 5 月 6 日發布。如果兩家公司的業績指引沒有大幅下調，那現在的低位很可能就是情緒砸出來的機會。同時，OpenAI 和 Google 在生命科學領域的競爭才剛開始，該方面值得長期關注。

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