旅遊業投資展望：全球旅遊加速增長，航空公司表現刷新紀錄。

美國航空公司的財報闡明了我們目前對機場情況的認知：旅客數量的增加以及這些旅客消費金額的增長，將帶動進一步的成長。

達美航空 (DAL) 報告指出，2025 年營收創下紀錄，並以 583 億美元的營收成為表現最出色的航空公司。

聯合航空 (UAL) 的表現與達美航空同樣強勁；其公佈營收為 591 億美元，因此處於相同的局面。

美國航空 (AAL) 第四季營收達 140 億美元，超出了所有分析師的預期。

西南航空 (LUV) 在 10 月至 12 月期間創下了單月活動紀錄，其中 38 億美元的營收歸因於旅遊，較去年同期成長 7.6%。

購物量增加歸因於商務旅客以及一般商務旅行，因此對於航空公司管理層而言，旅遊產業仍是一項優質投資也就不足為奇了。

航空公司持續發布的實質數據，反映了產業從 COVID-19 疫情衝擊中復甦的進程。

根據聯合國世界觀光組織 (UNWTO) 預測，2025 年國際遊客人次估計將達 15.2 億，較 2024 年增加近 6,000 萬人次，且較 2019 年成長 4%；在延續 2009 年至 2019 年的成長態勢後，未來幾年將回歸約 5% 的複合成長率。

世界觀光旅遊委員會 (WTTC) 預計，2025 年旅遊與觀光部門的經濟貢獻估計將達到 11.7 兆美元（相當於全球 GDP 的 10.3%），而國際遊客的總支出預計約為 2.1 兆美元，超過 2019 年創下的 1.9 兆美元紀錄。

這樣的業務規模並不代表復甦脆弱；相反地，它顯示旅遊與觀光產業已恢復正常運作，並開始展現複合成長的態勢。

展望未來，全球旅遊業的未來將由亞洲推動。

根據 Google 與 Alvarez & Marsal 聯合發布的最新研究報告，全球國際旅遊人次到 2050 年將增至三倍，從每年 17 億人次增加至約 35 億人次，並在未來 25 年內帶來 6 兆美元的總支出，且創造 4.2 兆美元的額外經濟價值。

亞太地區（APAC）是其中的核心焦點。

亞太地區新增的中產階級人數將超過人類歷史上任何其他地區（在全球估計 50 億人中占 32 億人），且預計在 2035 年前就能實現。收入水平的提高進而提升了流動性。

亞太地區將超越歐洲，成為全球最大的國際旅遊來源地，近期數據也證明了這一點，今年農曆春節期間預訂的航班量較去年大幅增長近 400%。

需求不僅在數量上有所增長，在品質方面也得到了提升。

在歐洲，2025 年國外遊客人數增長了 3.2%，而同一時期的遊客支出則增長了近 10%。

增長率的巨大差異顯示了近期旅客的變化。他們不僅是回流，還帶著大量資金回來，選擇入住更高等級的飯店、搭乘豪華艙位並參與更多活動。這一切都將創造利潤空間，並增強旅遊業的投資吸引力。

在上述趨勢中，一個值得關注的顯著例外是前往美國的加拿大遊客，據報告，2025 年 1 月至 10 月期間，其人數減少了約 20%。

然而，根據加拿大統計局今年 1 月發布的 2026 年數據顯示，赴美加拿大遊客的下降幅度實際上更為劇烈，與 2024 年的造訪水準相比，減幅高達 28%。

此外，根據 Blue Cross 發布的一項調查顯示，目前約有 76% 的加拿大人赴美旅遊意願降低，許多受訪者將此歸因於川普總統針對加拿大的負面政治言論。

法人資金正利用現金（即真實資金）透過對美國飯店業的財務承諾來表達投資立場，我們估計 2022 年的總交易量將達到約 240 億美元，較去年增長 17.5%，顯示出對該產業現金流與增長潛力的強大信心。

分析師預測，2026 年 FIFA 世界盃將在美國所有擁有大型機場的城市舉行，這將成為主辦城市產生客房營收的時機催化劑。分析師預計，主辦城市的客房營收增長幅度將達到雙位數中段。

根據歐洲旅遊業專家的預測，國際入境遊客人數預計將增長約 6.2%。此外，抵達歐洲的長途旅客預計將增長 9%，這將進一步提升歐洲地區在遊客總消費額方面的領先地位。

考慮到亞太地區中產階級數十年來的巨大崛起、前往加拿大的遊客數量創紀錄、航空公司利潤創新高，以及預測顯示未來將出現前所未有的旅遊投資機會，其中的脈絡便顯而易見。

總體經濟環境不僅僅是繁榮時期的暫時性高峰；它代表了我們所認知的旅遊模式之結構性轉變。這種旅遊業的變革是一個長期現象，且由於越來越多的人進行國際旅遊並投入資金，這種趨勢將在未來幾代人中持續顯著增長。

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