格陵蘭風波再擴大 美國「股債匯」三殺 解放日後最慘一天！市場會繼續「賣出美國」嗎？

TradingKey - 週二（1月20日），美國市場慘遭「股債匯」三殺。美股三大指數均下跌，均抹去年內漲幅，其中跌幅最大的納斯達克指數下跌2.39%；衡量市場恐慌情緒的VIX指數自去年11月以來首次突破20關口。

30年期美債殖利率一度漲至4.94%，10年期殖利率上漲7個基點至4.30%，均創下自去年9月3日以來的最高水準。債券價格與殖利率呈負相關，這意味著美債的大幅下跌。美元指數盤中一度跌逾0.7%，最低報98.25。

股債匯三殺的局面由多個因素共同促成。川普在出席達沃斯論壇前對多個歐洲國家發出關稅威脅，甚至在Truth Social上發文挑釁，稱格陵蘭島2026年將成為美國領土。一觸即發的關稅戰與格陵蘭島爭端，此外，日本當天長債利率失控的外溢效應，丹麥退休基金宣布將賣出美債，這些因素使得美股、美元和美債同時暴跌。

美股突然迎來新一輪集中拋售

儘管美國財長貝森特發出呼籲，請求各方保持冷靜，勿陷入恐慌，但市場似乎並不領情，各類資產繼續「跌跌」不休。

2026年以來，華爾街曾認為市場表現異常平靜。到上週時，美國債市、股市及美元的平均波動率仍處於至少自1990年以來的最低水準。今年年初，無論是白宮對委內瑞拉的制裁，還是川普對聯準會的一再施壓，都未引發金融市場大幅波動，市場表現出較強的韌性。

同時，市場的情緒也相當樂觀，美股在1月初仍持續走高。美國銀行最新調查顯示，投資者情緒已升至2021年7月以來最為樂觀水準，現金持有比例降至歷史低位。調查同時顯示，近一半受訪者表示並沒有為股市大幅回調做任何保護措施，這是自2018年以來的最高比例，凸顯目前市場對風險的低估。

現在這種平靜已經被打破。格陵蘭爭端的迅速發酵，美國市場股債匯三殺的局面，證明了市場的承受能力已經消耗殆盡。

目前市場的擔憂集中在川普身上。儘管市場普遍預期美歐關係最終會趨於緩和，格陵蘭爭端會透過外交途徑化解，但川普近期舉動及白宮一貫的談判風格都讓市場不安。

法國資產管理公司La Financière de l’Échiquier的投資經理Alexis Bienvenu指出，市場對川普在這一新的威脅策略上究竟會走多遠存在明顯不安。儘管從歷史來看，川普一般在釋放高壓訊號後，最終會回歸談判使局勢緩和，但市場信心在這一過程中會受到反覆衝擊。

Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha指出，基準情形下，市場會相信最終有妥協方案來緩和事態，但一旦局勢失控，可能對美元產生長期而深遠的影響。

美元資產最大風險：歐盟啟動反脅迫工具

摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson表示，川普針對歐盟的新一輪關稅威脅，對美國主要股指的直接成本影響有限，但汽車運輸設備、必需消費品、原物料以及醫療保健領域，將面臨最大風險。

Wilson表示，格陵蘭島危機帶來的最大風險是歐盟可能啟用反脅迫工具，將矛頭對準服務業，這有可能對美國大型科技股構成更大阻力。

不過，高盛首席歐洲經濟學家Sven Jari Stehn則更樂觀一些，他表示啟動這一工具也不等同於實施制裁，因為制裁需要經過多個步驟。儘管啟動工具的動作釋放了歐盟可能採取行動的訊號，但也為談判留出了時間。

TS Lombard董事總經理Christopher Granville表示，儘管美股有大幅下跌的可能，但有觸發條件：只有當歐美緊張局勢變成更激烈的對抗時，比如川普將液化天然氣出口作為武器，或歐盟啟動反脅迫工具限制美國大型科技企業的市場准入，美股才可能大幅下跌。

此外，美元和美債也會受到影響。法國興業銀行首席美國經濟學家Christopher Hodge指出，若美國武力奪取格陵蘭，短期可能引發美債搶購潮，歐洲國債則遭拋售，美元和美債將受益於避險資金湧入；但若美歐關係破裂，美元地位擔憂或將重現。

倫敦獨立投行Peel Hunt的首席經濟學家Kallum Pickering表示，如果這次衝突升級，市場可能會更擔憂美國政策信譽的受損，美元也將面臨更大的下行壓力。