格陵兰风波再扩大 美国“股债汇”三杀 解放日后最惨一天！市场会继续“卖出美国”吗？

TradingKey - 周二（1月20日），美国市场惨遭“股债汇”三杀。美股三大指数均下跌，均抹去年内涨幅，其中跌幅最大的纳斯达克指数下跌2.39%；衡量市场恐慌情绪的VIX指数自去年11月以来首次突破20关口。

30年期美债收益率一度涨至4.94%，10年期收益率上涨7个基点至4.30%，均创下自去年9月3日以来的最高水平。债券价格与收益率负相关，这意味着美债的大幅下跌。美元指数盘中一度跌超0.7%，最低报98.25。

股债汇三杀的局面由多个因素共同促成。特朗普在出席达沃斯论坛前对多个欧洲国家发出关税威胁，甚至在Truth Social上发帖挑衅，称格陵兰岛2026年将成为美国领土。一触即发的关税战与格陵兰岛争端，此外，日本当天长债利率失控的外溢，丹麦养老基金宣布将卖出美债，这些因素使得美股、美元和美债同时暴跌。

美股突然迎来新一轮集中抛售

尽管美国财长贝森特发出呼吁，请求各方保持冷静，勿陷入恐慌，但市场似乎并不领情，各类资产继续“跌跌”不休。

2026年以来，华尔街曾认为市场表现异常平静。到上周时，美国债市、股市及美元的平均波动率仍处于至少自1990年以来的最低水平。今年年初，无论是白宫对委内瑞拉的制裁，还是特朗普对美联储的一再施压，都未引发金融市场大幅波动，市场表现出较强的韧性。

同时，市场的情绪也相当乐观，美股在1月初仍持续走高。美国银行最新调查显示，投资者情绪已升至2021年7月以来最为乐观水平，现金持有比例降至历史低位。调查同时显示，近一半受访者表示并没有为股市大幅回调做任何保护措施，这是自2018年以来的最高比例，凸显当前市场对风险的低估。

现在这种平静已经被打破。格陵兰争端的迅速发酵，美国市场股债汇三杀的局面，证明了市场的承受能力已经消耗殆尽。

目前市场的担忧集中在特朗普身上。尽管市场普遍预期美欧关系最终会趋于缓和，格陵兰争端会通过外交途径化解，但特朗普近期举动及白宫一贯的谈判风格都让市场不安。

法国资产管理公司La Financière de l’Échiquier的投资经理Alexis Bienvenu指出，市场对特朗普在这一新的威胁策略上究竟会走多远存在明显不安。尽管从历史来看，特朗普一般在释放高压信号后，最终会回归谈判使局势缓和，但市场信心在这一过程中会受到反复冲击。

Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha指出，基准情形下，市场会相信最终有妥协方案来缓和事态，但一旦局势失控，可能对美元产生长期而深远的影响。

美元资产最大风险：欧盟启动反胁迫工具

摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson表示，特朗普针对欧盟的新一轮关税威胁，对美国主要股指的直接成本影响有限，但汽车运输设备、必需消费品、原材料以及医疗保健领域，将面临最大风险。

Wilson表示，格陵兰岛危机带来的最大风险是欧盟可能启用反胁迫工具，将矛头对准服务业，这有可能对美国大型科技股构成更大阻力。

不过，高盛首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn则更乐观一些，他表示启动这一工具也不等同于实施制裁，因为制裁需要经过多个步骤。尽管启动工具的动作释放了欧盟可能采取行动的信号，但也为谈判留出了时间。

TS Lombard董事总经理Christopher Granville表示，尽管美股有大幅下跌的可能，但有触发条件：只有当欧美紧张局势变成更激烈的对抗时，比如特朗普将液化天然气出口作为武器，或欧盟启动反胁迫工具限制美国大型科技企业的市场准入，美股才可能大幅下跌。

此外，美元和美债也会受到影响。法国兴业银行首席美国经济学家Christopher Hodge指出，若美国武力夺取格陵兰，短期可能引发美债抢购潮，欧洲国债则遭抛售，美元和美债将受益于避险资金涌入；但若美欧关系破裂，美元地位担忧或将重现。

伦敦独立投行Peel Hunt的首席经济学家Kallum Pickering表示，如果这次冲突升级，市场可能会更担忧美国政策信誉的受损，美元也将面临更大的下行压力。