SMCI 2025財年第四季財報前瞻：AI需求爆發的獲利壓力與合規風險
TradingKey - 美超微電腦（納斯達克: SMCI)）計劃於2025年8月5日（週二）美國股市收盤後公佈其2025財年第四季業績。業績電話會議將於美國東部時間下午5:00（太平洋時間下午2:00）開始。
市場預測
指標 | 2025財年Q4預測 | 2024財年Q4實際 | 變化 |
總收入 | 60億美元 | 53億美元 | +13.2% |
調整後每股收益 | 0.45美元 | 0.63美元 | -28.6% |
毛利率 | 11.0% | 11.2% | -20個基點 |
來源：SMCI, Nasdaq, TradingKey
投資者需重點關注
AI 基礎設施需求與營收成長：SMCI 是領先的 AI 優化伺服器和儲存解決方案供應商，在液冷技術領域佔據主導地位。超大規模資料中心從舊款 NVIDIA GPU 升級到新一代 Blackwell 顯示卡，為公司成長提供了支撐。 200 億美元 DataVolt 交易以及與 NVIDIA 和富士通的合作進展，將為公司長期成長軌跡提供洞見。
毛利率壓力：由於舊產品庫存增加和產品上市速度加快，第三季毛利率降至 9.6%，但隨著庫存恢復正常化和新產品線規模擴大，第四季毛利率可能回升至 11.0% 左右。競爭性定價和零件成本波動持續對利潤率構成壓力。管理層的成本控制和庫存管理計劃值得密切關注。
營運及財務透明度：在完成針對納斯達克監管要求的內部控制改進後，關注焦點轉向第四季度的執行情況，因第三季度收入未達指引，主要受GPU過渡期間銷售透明度和訂單時間表挑戰影響。預計第四季度財報電話會議將提供關於銷售管線健康狀況、延遲客戶訂單的時間表及財務控制改進的關鍵更新，這對恢復投資者信心至關重要。
結論
SMCI 2025財年第四季的前景主要集中在人工智慧驅動的需求、利潤率的穩定以及公司在擴大製造業務方面的進展。預計營收成長接近13%，但每股盈餘的收縮顯示利潤率仍面臨挑戰。人工智慧合作夥伴關係、產品訂單和供應鏈擴張的積極進展，可能支撐公司估值達到24倍左右的預期本益比。相反，利潤率持續壓縮、人工智慧需求減弱的跡像以及客戶訂單的延遲，可能會抑制短期市場情緒。
