谷歌2025年第二季財報評論
谷歌2025年第二季財報評論
TradingKey - 谷歌（GOOGL）（GOOG）於7月23日美股收盤後公佈了2025財年第二季財報。
- 2025年第二季每股盈餘：$2.31 vs $2.18預期（年比+22%）
- 2025年第二季營收：$964.3億美元，高於$939.2億美元的預期（年比+14%）
首先，廣告收入表現出較強的韌性，年增10%，儘管市場預期會出現放緩。如果全球廣告支出確實出現放緩，像Alphabet和Meta這樣的行業巨頭將相對免疫，因為它們擁有更先進的AI工具來幫助廣告商。 YouTube錄得13%的年度成長，也高於市場預期，且這還不包括訂閱收入。
毫無疑問，雲端業務是本次財報中最令人印象深刻的亮點，不僅成長率重新加速至32%（上一季為28%），而且營運利潤率顯著擴大至21%。在過去三個季度中，利潤率幾乎沒有擴張，最高僅達17%-18%，這主要歸因於人工智慧基礎設施和GPU/TPU短缺導致的供應瓶頸。如今隨著這一瓶頸的消除，我們預期利潤率將持續擴張至20%中段至30%中段。
在資本支出方面，該公司將支出預測從$750億美元上調至$850億美元。許多人認為這是負面因素，但我們對此持不同看法。首先，我們認為資本支出是維持在人工智慧領域競爭力的必要支出，而非不必要的開支。其次，關稅將對資本支出估計產生正面影響，因為大多數估計是在年初制定的。第三，強大的現金產生能力結合穩固的資產負債表，為額外支出提供了強而有力的緩衝。
在電話會議中，管理層並未透露太多關於正在進行的反壟斷鬥爭的更新，但我們仍預期未來數月將有一定進展。
結論
該股在盤後交易時段上漲不足2%，顯示市場對財報表現並不十分滿意。然而，其估值仍具吸引力，本益比低於22倍。
谷歌2025年第二季財報預覽
TradingKey - 谷歌（GOOGL）將於7月23日美股收盤後公佈2025財年第二季財報。
2025年第二季每股盈餘：預估$2.18，較2024年第二季實質價值$1.89成長15%
2025年第二季營收：預估$939.2億美元，較2024年第二季實質價值$847.4億美元成長11%
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坦白說，本週GOOGL的財報中有很多值得關注的點。
首先，廣告業務。鑑於GOOGL是最大的線上廣告提供商，管理層將對當前線上廣告業務狀況進行詳細披露。我們將看到關稅和經濟放緩的影響。對於廣告業務，我們應關注YouTube，因該平台在電視觀看時間方面持續擴大市場份額。
其次，雲端運算和人工智慧業務。由於與亞馬遜和微軟的競爭異常激烈，任何在雲端運算方向上的失誤都將遭到投資者的批評。
我們也對Gemini LLM與GPT的進展、X公司近期與Grok的合作，以及Meta公司大規模招募人工智慧人才的舉措感到好奇。
資本支出也將成為焦點，我們希望看到是否有對人工智慧情緒的操縱。
其他可能影響股價的因素當然包括自動駕駛計程車業務Waymo，以及近期反壟斷法律訴訟的最新進展。
結論
這次財報中涉及的議題眾多，可能出現諸多變數（或利好），但讓我們對GOOGL感到相對安心的是其吸引人的估值水準。
