分析

大市昨早市先反覆後回穩，恒指昨早市先輕微低開39點至23167點，其後曾稍再跌至22980點方漸見喘定，由於未有追沽壓力，加上維穩買盤亦略作扶持，故大市卒在緩步中回升至23393點方漸受規限並漸進入拉据之中，從走勢上看，大市經過昨日早市之反覆，本月大市之形態已初呈先高而後低，恒指暫是由1日之高位23456點跌至2日之低位22980點，即月內之波幅暫為476點，由於一個月之高低位是不該同時出現於兩個交易日之內，加上476點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日，定必有更大之波幅點出現，恒指最後報收23202點，較上日跌4點，全日總成交金額為2165億元。

2025年4月4日，美國將公佈3月非農業就業數據（NFP）。目前市場普遍預期新增就業人數為12.8萬，較2月的15.1萬有所回落。我們認同這一主流預測。

週三，前期出現較大幅度調整的人形機器人等人工智慧板塊也出現較大幅度的反彈，恆生科技指數震盪上行，科技股的行情依然強勢。今年以來，「科技牛」的特徵明顯。受到人工智慧技術的帶動，全球資本對中國在人工智慧領域的一些優勢有了更大的信心。近期，新凱萊在上海展出的晶片設備，更是讓投資人看到中國在硬科技上有較大的突破。無論是硬科技還是軟科技，在我國大力的政策支持以及民營企業家努力創新的雙重合力之下，都有望實現關鍵技術突破。

繼造車新勢力曬出一季度銷量戰績後，以長城汽車（02333.HK）(601633.SH)、吉利汽車（00175.HK）等為代表的頭部傳統車企也相繼交卷。

TradingKey - 在全球資本市場出現震蕩之際，VIX恐慌指數常常出現在各大媒體頭條。VIX恐慌指數被當作美股前瞻性指標，歷史上多次出現VIX指數率先飆升、美股隨後暴跌的情況。VIX（Volatility Index）恐慌指數，或波動率指數，是芝加哥期權交易所（CBOE）於1993年創建的、衡量標普500指數未來30個交易日預期波動幅度的指標。

4月1日，港股回吐下探至23000點關口後出現反彈，但是近日市場展現出來的反覆整理格局未能出現改觀，要提防港股的短期震盪可能仍未過去。恒指漲了有接近90點，以23200點水平來收盤，而大市成交量連續第二日錄得有逾2500億元，顯示盤內資金表現保持活躍，估計情況將有助市場逐步增強承接力。目前，市場總體觀望氛圍有所趨濃，在內部業績公布期逐步過去後，市場關注點有先轉移至特朗普的關稅政策方面去。

周二恆指高開，早市走勢反覆偏好，指數在11:38升至23456.58點的全日高位後，回軟至23400水平靠穩，但中午收市前已開始回軟。午後指數急回，反覆下跌，至 13:46 跌至 23123.35點的全日低位後反彈，指數在約14:30後再上升，在約15:10升至 23350水平後，尾市回軟至23150水平再略反彈；全日波幅 333.23點。恆指收報 23206.84點，升87.26點或0.38%，成交金額 2502.31億元。國指及恆科指分別升 0.24%及0.23%；三項指數都向好，以恆指走勢較佳。

昨天是4月份及本季之首個交易日，大市表現尚算平穩，恒指昨早市先高開97點至23217點，其後再進一步上升337點至23456點方漸受規限，由於高台買意保守，加上零碎沽壓又再滲著湧現，故整個大市卒漸趨反覆，而恒指亦順勢稍回至23123點方 見喘定，單從技術上看，昨日早市之上升該衹屬急跌後之小許後抽而已，嚴格而言，一日恒指仍未能成功重越10天線（約在23675點左近）及20天線（約在23821點左近）並穩守其上之前，大市仍將續處中期大幅急升後之調整中，而期間之偶然回升，亦衹屬技術性之後抽而已，恒指最後報收23206點，較上日升87點，全日總成交金額為2502億元。

2025年4月1日，澳洲央行（RBA）公佈了最新利率決議。與市場普遍預期一致，央行將政策利率維持在4.1%不變。自2023年11月以來，澳洲央行一直將現金利率維持在4.35%，直至今年2月降息25個基點，標誌著降息週期的開啟。

昨日，出於對關稅政策的擔憂，盤前恐慌情緒繼續在美股市場彌漫，三大指數集體低開，納斯達克指數一度超跌2.7%。隨後，芝加哥PMI資料公佈，市場迎來抄底資金，恐慌情緒逐步消散，三大指數集體修復，道鐘斯指數率先轉漲。今晚ISM製造業PMI是否也會超預期回升，如果是真的，美股將如何表現？

24K99訊 獨立貴金屬技術分析師Mike Roy表示，銅/道瓊斯比率表明大宗商品繁榮纔剛剛開始。他預測稱，黃金錶現將跑贏銅和道瓊斯指數，強調黃金/銅比率處於巨大的上升通道。Roy看的第一張圖表是銅/道瓊斯比率，當銅的表現優於股票時，市場從歷史上看到所有大宗商品都會表現得很好，尤其是黃金和白銀。

3月31日，港股伸延了回吐調整的走勢，恒指在盤中曾一度下探至23000點關口水平，外部擾動加劇相信是主要的影響因素，要提防港股的短期震盪可能仍未過去，正如我們早前指出，在面對回吐市況時，更多的是要注意操作上的節奏。外圍股市的跌勢是明顯加劇加速了，在周一，韓股KOSPI指數跌了有3％，而日股NKY指數和台股TWSE指數的跌幅更是達到有4％，都創出了六個月來的新低。事實上，港股在過去的兩個月已表現出可以有走出獨立行情的能力，但是在已累積了一定漲幅之後，加上業績公布高峰期正逐步過去，不排除市場有借勢來做出升後回吐的可能。

周一恆指低開，早段略偏好，至 09:59 升至 23399.73點的全日高位後，指數反覆回軟， 至14:03 跌至 23002.81點的全日低位後反彈，彈至23150 – 23200水平爭持，並在尾市1分鐘轉弱；全日波幅 396.92點。恆指收報 23119.58點，跌 307.02點或1.31%，成交金額 2573.25億元。國指及恆科指分別跌 1.05%及2.03%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

大市昨再進一步受壓，恒指昨早市先低開219點至23207點，其後曾略為後抽至23399點，但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又再不斷滲著湧現，故整個大市卒開始進一步回落，而恒指亦一度急跌424點至23002點 方稍見喘定，從走勢上看，大市自3月19日高位24874點開始之調整，技術上不但仍在延續中，且恒指繼跌穿10天線（約在23828點左近）及20天線（約在23808點左近）之後，且可能會進一步下試50天線（約在22448點左近），即整個調整之勢頭似會延續至4月份之上旬，恒指最後報收23119點，較上日跌307點，全日總成交金額為2537億元。

由於對美國總統唐納德·川普的關稅計劃擴大全球貿易戰並引發經濟放緩的擔憂，週一(3月31日)黃金創下歷史新高，並有望創下38年多來的最大季度漲幅，從而提升了黃金的吸引力。

近期市場出現了一定的調整，特別是前期漲幅較大的科技股調整幅度較大。這項調整部分源自於機器人板塊的波動。

美股2月PCE資料如期公佈。PCE同比上漲2.5%，環比上漲0.3%，基本符合預期；核心PCE同比上漲2.8%，環比上漲0.4%，超越市場普遍預期，再通脹風險回升，美國經濟滯脹隱憂初步顯現。

TradingKey - 美國上週五公佈的核心PCE物價指數年率及月率都高於市場預期，另外消費者資訊指數創兩年多來的新低，顯示出川普的關稅帶來不利影響。本週，市場將迎來川普計畫於4月2日實施的對待關稅，或引起金融市場風暴，美國3月非農就業報告將於週五揭曉，聯準會主席鮑威爾將發表講話，市場期待他對美國經濟、通膨和川普關稅政策影響的進一步看法。股市方面，從本週一開始，英特爾將舉行為期兩天的Intel Vision活動，新任CEO陳立武將發表開幕主旨演講。本週二（4月1日）也是各家車企披露一季度交付數據的日子，其中特斯拉的表現格外引人關注。

3月28日，港股在期指結算日繼續震動整理，仍處於我們近日指出的短期休整行情階段，畢竟從2月開始展開的一波持續急速升勢，已累積了有相當的漲幅，而隨著業績公布高峰期的逐步過去，加上第一季季結即將到來，資金於此際有進行組合重新調配的機會，相信情況也有增加了盤面出現分化表現的可能。總體上，市場對港股後市維持正面態度看法，繼近日摩根士丹利再唱好中港股市之後，匯豐環球研究也發出了最新的報告，將恒生指數今年底的目標由23870點調高8.2％至25830點

上周五為期指結算日。恆指高開，初段在23700水平爭持，並在 9:51 曾升至 23775.3點的全日高位，惟指數在約10:07後轉弱，反覆跌至 13:31時跌至 23254.3點的全日低位後略反彈，彈至 23400水平爭持，全日波幅 521點。恆指收報 23426.6點，跌 152.2點或0.65%，成交金額 2296.2億元。國指及恆科指分別跌 0.82%及1.48%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。