【路透分析】全球零售商的關稅戰略有可能將痛苦蔓延到美國消費者之外

• 全球零售商可能會通過提高美國以外地區的價格來分散關稅帶來的痛苦
• 美國小幅提價可限制銷售影響
• 特朗普批評沃爾瑪稱將提價
• 歐洲物價上漲可能加劇通脹
• 歐洲和英國央行總裁警惕通脹影響

路透倫敦/法蘭克福5月20日 - 包括涼鞋製造商BirkenstockBIRK.N和珠寶商潘多拉（Pandora）PNDORA.CO在內的全球零售商正在考慮通過提高各市場的價格來分攤美國關稅的成本，以避免在美國大幅漲價而損害銷售。

但這一戰略可能會加劇歐盟和英國等其他市場的通脹，而這些國家的消費價格終於開始趨於穩定。

Birkenstock首席財務官上周表示，全球 (link)，"低個位數 "的價格上漲將足以抵消美國關稅的影響。

潘多拉首席執行官亞歷山大-拉奇克（Alexander Lacik）表示，這家丹麥公司正在討論是在全球 (link)，還是在其最大的市場美國提高價格。

"德國波恩咨詢公司 Simon Kucher 的合夥人 Markus Goller 說："公司確實在考慮如何分配關稅。"美國以外的製造商可能會說，好吧，我不能把美國市場的價格提高那麼多，所以我會在美國提高一點，在歐洲和其他市場提高一點。"

美國總統特朗普對全球所有進口商品全面徵收10%的關稅，並威脅對其貿易夥伴徵收更高的所謂 "對等 "關稅。

當美國巨頭沃爾瑪WMT.N表示將不得不提高 (link)，以應對關稅時，特朗普通過社交媒體命令這家全球最大的零售商 "吃掉關稅"。

在非美國市場宣布提價可能是零售商避免特朗普類似反擊的一種方式。

"芝加哥大學布斯商學院（University of Chicago Booth School of Business）營銷學教授讓-皮埃爾-杜貝（Jean-Pierre Dubé）說："顯然，如果你進入美國的產品現在被徵收關稅，那麼數學上說，你必須提高在美國的價格。

"但你不希望被白宮指責純粹因為美國關稅而提價，所以如果你能證明你的價格在任何地方都在上漲，那麼......這也算是一種擋箭牌。"

密歇根州立大學供應鏈管理教授杰森-米勒（Jason Miller）說，零售商可以提高某些產品的價格，或者在消費者對價格不太敏感的某些市場上提高價格，並以此來補貼其他產品或價格上漲會對銷售造成更大損害的國家。

"也許一家美國公司必須將(美國) 價格提高 12%。但你作為一家全球性公司，卻可以提價 8%，因為你可以在其他市場玩定價遊戲，"他說。

如果許多跨國零售商確實分攤了關稅帶來的痛苦，那麼通脹率的上升甚至會波及像英國這樣已經與美國達成貿易協定以盡量減少關稅對經濟的影響的國家。

英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）本月早些時候提出了這樣一個問題："一些全球性公司並不區分[關稅稅率]，只是說，我們將在全球範圍內實施定價方案，而不管這些差異如何。"

"他說："我認為我們必須對此進行仔細觀察。

通脹的不確定性

在歐元區，通脹率終於向歐洲央行 2% 的目標滑行。歐洲央行(歐洲央行) 在 3 月下旬調查的歐洲公司表示，零售業的價格增長受到抑制。

但那是在特朗普於4月2日公布其關稅政策，並隨後將對中國商品的關稅提高至145%之前。

然而，美國上周將對華關稅 (link)，降至30%，這使得一些歐洲零售商能夠以比以前更便宜的價格採購商品。

在歐洲17個國家銷售服裝的Takko Fashion公司首席執行官馬蒂諾-佩西納（Martino Pessina）說，由於美國零售商取消了來自中國工廠的訂單，中國供應商提供了更低的價格，而且運輸成本也下降了。

"佩西納說："我們不知道的是，美國是否會出現通脹，以及這種通脹是否會波及歐洲。

無論如何，一些大型零售商已經排除了在美國以外地區提價的可能性。

阿迪達斯ADSGn.DE首席執行官比約恩-古爾登（Bjorn Gulden）在上月底發布業績報告後對投資者說："沒有理由因為關稅而提高美國以外地區的價格，" (link)。"我們就關稅問題進行的討論只針對美國"。

歐洲央行執行董事會成員伊莎貝爾-施納貝爾（施納貝爾）表示，歐元區的通脹率最初可能會低於央行設定的2%的目標，但關稅可能會進一步證明會帶來通脹。

"施納貝爾在本月早些時候的一次演講中說："為了彌補投入成本受到的衝擊，企業也傾向於提高未受關稅直接影響的商品價格。

雖然每家公司都有自己的定價策略，但經濟學家警告說，有些公司可能會利用關稅提高價格，提高幅度超過成本上漲幅度，從而提高利潤，類似於2021-2022年大流行病期間的通脹激增 (link)。

"企業的客戶很難知道產品總成本中有多大比例需要繳納關稅，甚至很難知道適用的關稅稅率。這種信息不對稱為利用創造了一個成熟的環境。猶他大學經濟學教授哈爾-辛格說："就像在 COVID 期間一樣。

美國消費者的 12 個月通脹預期在 4 月份躍升 (link) 至 6.7%，為 1981 年以來的最高值。在歐元區，消費者也預期通脹率將上升 (link)。

"米勒說："如果人們預期通脹，那麼企業就有了更多的提價空間。