【路透分析】貿易政策迷霧籠罩，投資者試圖從軟數據中尋找方向

• 緊張的投資者越來越多地關注軟數據
• 尋求指導，一些人發現硬數據過時
• 在市場動盪中，人們尋求新的指標

路透5月7日 - 反復無常的美國貿易政策迫使一些投資者更多地依賴傳聞數據來幫助他們做決策，因為在瞬息萬變的環境中，具體的官方指標很快就會過時。

政策的巨大變化，例如美國總統特朗普上月宣布的關稅政策，意味著所謂的硬指標，包括失業率、就業創造、零售銷售和價格等量化指標，在發布時用處有限。

這促使投資者越來越多地從信心調查或傳聞“軟數據”中獲取線索，這些數據可能更加主觀，但卻能提供更新的狀況解讀。

Cresset Capital的首席投資官Jack Ablin表示：“缺乏實時的具體信息，意味著我們必須依賴軟數據告訴我們的信息。”

他說，他正在準備一份客戶演示報告，幾乎完全基於消費者信心、投資者展望和企業信心水平的數據。“我想不出有多少像這樣的環境。”

特朗普的關稅計劃於 4 月 2 日首次宣布，此後幾周內經過多次修改、擴大和撤銷，這已經震動了華爾街的正常業務。

儘管就業和消費者物價方面的硬數據表明經濟仍然具有韌性，但軟數據在消費者信心以及服務業和製造業的活動水平方面卻描繪出了不同的情況。

投資者會關注這兩種數據來源，但在明顯不確定的時期，他們更傾向於關注軟數據。

Reflection Asset Management的首席投資官 Jason Britton 表示：“一切都與軟數據有關：如果消費者感覺不好，他們就不會消費，那麼經濟就會受到影響。”他補充說，消費者信心調查是“幾乎實時”發布的，而不是滯後發布的。

“如果你想知道未來會是什麼樣子，那麼你就應該看看軟數據，”Stratos Investment Management的首席投資策略師Malcolm Polley表示贊同。但他補充道，“不要孤立地關注它，否則它只會變成噪音。”

**追趕**

硬數據和軟數據發出的信號可能存在差異，有時無法準確描繪出未來的情況。2022年，當消費者信心調查顯示信心暴跌時，有關經濟衰退的預測比比皆是。

但緊俏的勞動力市場和更強勁的家庭資產負債表意味著消費者在繼續消費，因此經濟衰退沒有出現。

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders)預計，這次的硬數據將證實經濟狀況正在惡化，但她指出，將有很多噪音需要消除。

她說：“我們將會看到很多古怪的數據，你必須仔細地梳理一下。”

一些市場參與者正在尋求傳統調查之外的軟數據。

杜克大學福庫商學院金融學教授Campbell Harvey表示：“在這種充滿不確定性的時期，每個事件或數據點都會對價格產生巨大影響，並引發波動。這就是為什麼你需要竭盡全力”去獲取新的數據。”

**正確行事**

可以肯定的是，有些人仍然喜歡硬數據。

美國財長斯貝森特在上周的新聞發布會上表示：“我在投資行業工作了35年，我學會了忽略調查數據，關注實際數據。”

美聯儲主席鮑威爾4月份表示，美聯儲“正在密切關注硬數據和軟數據之間的關係”。美聯儲將於周三公布利率決定。

一些人警告不要過度依賴軟數據。

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在接受採訪時表示：“調查更多地反映的是感覺而不是行動，因此它們對經濟活動的反映程度可能不如硬數據。”

Hatzius補充說，軟數據也更有可能發出假警報，就像 2022 年發生的那樣。“當時很多人說，這是經濟衰退，”他說，“但實際上沒有。”(完)