【券商聚焦】國泰海通：國內AI大模型產業正同步經歷技術產品化加速與資本化進程深化的關鍵階段

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，國內AI大模型產業正同步經歷技術產品化加速與資本化進程深化的關鍵階段。在技術前沿，火山引擎於2025年12月18日發佈了豆包大模型1.8及視頻生成模型Seedance 1.5 Pro，其多模態與智能體能力已進入全球第一梯隊，並通過“AI節省計劃”等商業模式創新顯著降低企業使用成本，日均tokens處理量已突破50萬億。與此同時，產業資本化取得里程碑進展，智譜AI與MiniMax於12月17日雙雙通過港交所上市聆訊，預計2026年初登陸港股。智譜AI的核心競爭力在於其基座模型與開源生態，其GLM系列模型在海外已建立起顯著影響力；而MiniMax則聚焦多模態模型，在影視等內容創作領域深入應用。這兩家代表性公司的上市，將首次爲長期依賴一級市場融資的大模型行業提供可量化的二級市場估值基準。

近期科技領域動態顯示，火山引擎發佈豆包大模型 1.8 實現技術突破，智譜AI、MiniMax衝刺港股IPO推動大模型資本化，自動駕駛獲L3級准入許可邁入有條件商業化，天數智芯等國產GPU企業密集上市募資。AI技術加速向產業滲透，供應鏈自主化與前沿場景商業閉環成核心價值錨點。我們維持計算機板塊“增持”評級。