【券商聚焦】中信建投：首批L3試點落地 重視汽車智能化投資機會

金吾財訊 | 中信建投發研報指，當前市場對汽車明年刺激政策及產銷總量預期較弱，汽車順週期屬性弱化，目前來看預期或已見底，科技屬性下機器人及無人駕駛等成長方向仍是核心主線。工信部許可重慶、北京兩家主機廠各一款L3級自動駕駛車型產品，標誌着我國L3自動駕駛邁入商業化應用關鍵一步，該機構看好自主乘用車智能化、高端化、強勢新車週期和新能源出海頭部車企。

整車板塊: 智駕迎來關鍵催化，1）工信部許可重慶、北京兩家主機廠各一款L3級自動駕駛車型產品，適配城市擁堵、高速路段，分別將在重慶、北京指定區域開展上路試點，標誌着我國L3自動駕駛邁入商業化應用關鍵一步，預計26年將成爲L3商業化元年。2）馬斯克稱，特斯拉目前正在奧斯汀測試不配備人類安全員的無人駕駛出租車。該機構看好自主乘用車智能化、高端化、強勢新車週期和新能源出海頭部車企。

機器人板塊，板塊自11月末底部震盪反彈，核心交易的是特斯拉產業鏈小批量（百臺級）訂單落地等新進展催化，GaN等新技術應用引發市場關注。後續新的節點兌現是行情延續關鍵，包括：12月定點陸續落地，25Q1 Gen3定型發佈，Q2進入小批量，下半年進入規模量產階段等；此外，宇樹上市申報或也將成爲重要事件催化。當前行情仍處於預期整固後的去僞存真階段，產業在0-1的趨勢兌現前夕建議積極佈局配置高勝率及技術升級環節。

商用車板塊，年末重卡、客車有望延續高景氣，重視短期催化+中期低估值配置機會。1）重卡：考慮到國內補貼效果持續顯現，次年政策切換驅動部分需求前置，疊加非俄出口高增速延續，年底前行業預計維持較高景氣，有利於短期估值修復。26年國內國四、國五自然報廢疊加出口高增，預計可支撐行業總量保持110萬+高位，且傳統能源基盤有望保持穩定。