金吾財訊

金吾財訊 | 開源證券發佈研報指，老鋪黃金(06181)核心投資邏輯在於預告2025年業績及2026年一季度業績均實現高增長，品牌勢能持續升級、渠道優化拓展及產品創新驅動基本面改善。該機構維持公司“買入”評級。財務表現方面，公司2025年營收爲273.03億元人民幣，同比增長221.0%；歸母淨利潤爲48.68億元人民幣，同比增長230.5%。同時，預計2026年一季度實現營收165-175億元人民幣、歸母淨利潤36-38億元人民幣。基於銷售需求旺盛、渠道數量增長和品牌勢能提升，開源證券上調2026-2027年並新增2028年盈利預測，預計2026-2028年歸母淨利潤分別爲90.12億元人民幣、123.05億元人民幣和155.37億元人民幣，對應每股收益（EPS）爲50.99元、69.62元和87.90元人民幣，當前股價對應市盈率（PE）爲11.2倍、8.2倍和6.5倍。業務層面，公司產品端重視研發創新，截至2025年底已創作超2300項原創設計作品。渠道端，2025年線上業務收入達46.57億元人民幣，同比增長341.3%，顯示品牌影響力擴大至一線城市以外消費人羣；線下門店總數增至45家（新增10家、優化擴容9家），入駐高端商場34個，2025年在全球奢侈品集團中於中國內地的單商場店效和坪效均排名第一，同店收入同比增長160.6%。品牌端，根據胡潤研究院報告，2026年老鋪黃金進入中國高淨值人羣最受青睞珠寶品牌前三名；與路易威登等五大奢侈品牌的消費者重合率從2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，高端定位持續驗證。增長動力方面，國內門店優化升級和海外市場拓展是主要催化劑。2025年海外收入達39.42億元人民幣，同比增長361.0%，隨着新加坡金沙店和香港IFC旗艦店開業，國際佈局穩步推進。風險提示包括消費疲軟、市場競爭加劇、渠道擴張不及預期及金價大跌等。

金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，同程旅行(00780)2025年第四季度利潤略超預期，酒管業務快速擴張有望打造第二增長曲線。維持對公司的“增持”評級。報告指出，同程旅行2025年全年營收爲人民幣194.0億元，同比增長11.9%；經調整淨利潤爲人民幣34.0億元，同比增長22.2%。第四季度業績表現穩健，營收爲人民幣48.40億元，同比增長14.2%；經調整淨利潤爲人民幣7.80億元，同比增長18.1%，略高於業績指引區間上沿。從業務板塊看，Core-OTA業務第四季度收入同比增長17.5%至人民幣40.62億元。其中，住宿預訂收入爲人民幣13.10億元，同比增長15.4%；交通票務收入爲人民幣18.36億元，同比增長6.5%；其他業務（主要爲酒管業務）收入爲人民幣9.17億元，同比大幅增長53.0%，增長主要得益於萬達酒管公司的並表以及藝龍酒管的快速擴張。相比之下，度假業務收入同比略降0.3%至人民幣7.78億元，主要受到東南亞及日本旅遊需求疲軟的影響。盈利能力方面，公司第四季度毛利率爲65.8%，同比提升2.3個百分點；經調整淨利率爲16.1%，同比提升1.0個百分點。費用控制方面，銷售費用率同比上升1.7個百分點至32.5%，管理費用率同比下降0.5個百分點至8.0%。報告的核心投資邏輯認爲，同程旅行通過積極運營微信流量實現加速成長，國內出行市場維持高景氣度，跨境旅遊保持高增速。酒管業務的快速擴張有望爲公司打造第二增長曲線。基於收購萬達酒管公司等因素，微調了未來盈利預測，預計公司2026年至2028年歸母淨利潤分別爲人民幣31.7億元、35.4億元和39.6億元，對應的市盈率（PE）估值分別爲12倍、11倍和10倍。主要風險提示包括出行消費習慣變化及行業競爭加劇。

金吾財訊 | 廣發證券發佈研報指，海底撈(06862)主品牌經營逐步企穩，副牌及外賣業務快速成長構成核心增長邏輯。研報認爲公司品牌勢能與管理能力較強，經營相對穩健。該行報告聚焦公司2025年業績表現。全年收入爲人民幣432.3億元，同比增長1.1%；歸母淨利潤爲人民幣40.5億元，同比下滑14.0%。分業務看，海底撈餐廳經營收入同比下滑7.1%至人民幣375.4億元；而外賣業務收入同比大增112%至人民幣26.6億元；調味品及食材銷售同比增長101%至人民幣116億元；其他餐廳經營（主要爲副牌）收入同比激增215%至人民幣15.2億元。業務結構呈現主品牌承壓、新增長點快速放量的特點。在主品牌運營方面，關鍵指標顯現企穩跡象。2025年全年客單價爲人民幣97.7元，同比微增0.2%；翻檯率爲3.9次，同比下降0.2次。下半年數據顯示，翻檯率算術平均爲4.0次，同比持平且環比提升0.2次；客單價爲人民幣97.5元，同比環比均基本持平。同店銷售額下半年降幅收窄。門店策略上，海底撈主品牌保持謹慎。2025年直營店淨減少51家，期末總數爲1304家，其中包括新開79家、轉加盟45家及關閉85家。另一方面，公司“紅石榴計劃”下的副牌拓展迅速，截至2025年底運營20個品牌共207家餐廳，下半年淨增81家。成本與分紅方面，2025年原材料成本佔比同比提升2.6個百分點至40.5%，導致核心經營利潤率同比下降2.1個百分點至12.5%。公司擬派發末期股息約人民幣18.3億元，結合中期股息，全年分紅總額約佔歸母淨利潤的86%，當前市值對應股息率約爲5%。基於以上分析，廣發證券預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別爲人民幣44億元、48億元及51億元。考慮公司品牌與管理能力，給予2026年22倍市盈率估值，對應合理價值19.86港元/股，維持“買入”評級。報告提示的風險包括宏觀經濟波動、擴張及管理優化不及預期、市場競爭加劇。

金吾財訊 | 廣發證券發佈研報指，滬上阿姨(02589)25年下半年業績如期高速增長，主品牌拓店提速且同店表現較好。報告的核心投資論點在於公司基本盤快速成長，第二品牌卡位低價格帶形成協同。報告關鍵數據顯示，25年下半年，滬上阿姨實現收入26.5億元人民幣，同比增長63%；歸母淨利潤3.0億元，同比增長85%。25年全年，公司收入爲44.7億元，同比增長36%；歸母淨利潤5.0億元，同比增長52%。從業務結構看，銷售商品及設備是主要收入來源，達36.2億元，同比增長37%。按期初期末平均門店數計算，25年平均單店貢獻爲35.2萬元，同比增長13%。業務層面，管理層具備電商背景，較好承接了外賣平臺的流量紅利，預計25年同店實現高增長。未來，隨着咖啡和早餐品類有望放量及持續品類創新，預計26年主品牌同店仍將保持韌性。在門店擴張方面，25年公司加盟店淨增2271家，總數達11423家，已成爲現製茶飲中價格帶第二個萬店品牌。定位低價格帶的第二品牌“茶瀑布”已突破千店規模，報告預計隨着其商業模式逐步成熟，未來拓店速度有望進一步提升。基於對主品牌成長及第二品牌補充潛力的看好，廣發證券預計滬上阿姨26-28年經調整淨利潤分別爲6.7億元、7.8億元和9.0億元人民幣。估值方面，參考可比公司，給予公司26年15倍PE估值，對應目標價108.28港元，維持“買入”評級。報告提示的風險包括宏觀經濟波動、擴張及管理優化不及預期以及市場競爭加劇。

金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，蜜雪集團(02097)2025年度業績符合預期，公司聚焦門店經營質量提升。報告的核心投資論點爲，蜜雪集團作爲平價現制飲品龍頭，自建端對端全流程供應鏈體系打造核心壁壘，IP化品牌營銷塑造品牌心智。公司以加盟模式深耕下沉市場，推進品牌出海，持續鞏固行業地位。維持對公司的“買入”評級。財務表現方面，2025年蜜雪集團實現營業收入335.60億元（人民幣，下同），同比增長35.2%；歸母淨利潤58.87億元，同比增長32.7%。盈利能力相對穩定，全年毛利率爲31.14%，同比下降1.3個百分點；歸母淨利率爲17.7%，同比下降0.3個百分點。分業務看，商品及設備銷售收入327.66億元，同比增長35.3%；加盟及相關服務收入7.94億元，同比增長28.0%。費用方面，銷售及分銷開支、行政開支及研發開支費率分別爲6.1%、3.2%和0.3%。門店擴張是收入增長的主要驅動力。截至2025年底，公司門店總數達59,823家。其中，內地門店55,356家，較2024年底淨增13,344家，在一線、新一線、二線及三線以下城市分別淨增648家、1,893家、2,966家和8,261家，憑藉供應鏈、品牌及運營體系優勢持續下沉擴張。海外門店爲4,467家，較2024年底的4,895家略有減少，主要因經營調整。報告指出，2026年蜜雪集團將鞏固在中國現制飲品行業的領先地位，聚焦提升門店經營質量，海外市場預計實現淨開店。同時，公司將圍繞“真鮮純”研發提升產品品質，推動數字化和智能化以提升運營效率，並持續深耕品牌IP以擴大影響力。基於開店放緩和毛利率承壓，報告下調公司盈利預期，預計2026年至2028年歸母淨利潤分別爲62.5億元、71.1億元和80.2億元，對應市盈率（PE）分別爲18倍、16倍和14倍。風險包括市場競爭加劇、消費需求增長不足、海外門店擴張不及預期以及品牌價值和形象受損。

截止北京時間2026-03-26 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4795.38點，較昨日收盤跌-127.56前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)金山軟件  03888.hk24.024.71零跑汽車  09863.hk46.922.49京東集團－ＳＷ  09618.hk114.001.42小米集團－Ｗ  01810.hk32.780.80聯想集團  00992.hk9.410.21前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)快手－Ｗ  01024.hk45.92-13.44華虹半導體  01347.hk84.05-5.19中芯國際  00981.hk53.65-5.04地平線機器人－Ｗ  09660.hk6.88-4.97金蝶國際  00268.hk8.84-4.23

金吾財訊 | 威勝控股(03393)發佈公告，截至2025年12月31日止，公司權益股東應占利潤爲10.58億元(人民幣，下同），同比增長49.98%。每股基本盈利1.07元，同比增長49.7%。董事會建議的末期股息每股普通股0.48港元。期內，集團取得收入100.74億元，同比增加15.57%。詳細來看，智能電網解決方案業務錄得營業額36.52億元，同比上升14%，佔集團總收入的36%（二零二四年：37%）；國內客戶和海外客戶的收入佔比分別爲53%及47%（二零二四年：49%及51%）。數智能效管理解決方案業務錄得營業額爲28.57億元，同比上升9%，佔集團總收入的28%（二零二四年：30%）。國內客戶和海外客戶的收入佔比分別爲80%及20%（二零二四年：分別爲84%及16%）。數字能源服務商業務錄得營業額爲35.64億元，同比上升23%，佔集團總收入的36%（二零二四年：33%）；國內客戶和海外客戶的收入佔比分別爲80%及20%（二零二四年：88%及12%）。

金吾財訊 | 中化化肥(00297)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，股東應占溢利12.59億元(人民幣，下同)，同比增長18.64%；每股基本盈利0.1793元。擬派末期股息每股0.0693港元。期內，集團營業額232.63億元，同比增長9.4%。毛利爲28.93億元，同比增長13.72%。期內，集團銷量爲731萬噸，同比小幅增加1.39%；生物肥料銷量爲154萬噸，同比增加14%。

金吾財訊 | 特步國際(01368)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，普通股股權持有人應占溢利13.72億元(人民幣，下同)，同比增長10.76%；每股基本盈利51.35分。擬派末期股息每股9.5港仙。期內，集團收入141.51億元，同比增長4.23%；其中，特步主品牌收入增加1.5%至125.15億元；專業運動分部收入增長30.8%至16.36億元。期內，集團毛利爲60.63億元，同比增長3.37%。毛利率爲42.8%，同比下滑0.4個百分點。截至2025年12月31日，集團於中國內地及海外分別共有6,357家特步成人店鋪及1,488家特步少年店鋪。索康尼在中國內地共有175家店鋪。

港股半日沽空金額約248.210億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲18.153%。總沽空股份數目:777總沽空股數:12.405億股總沽空金額:約248.210億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)泡泡瑪特(09992)2719.0041027.41210.95盈富基金(02800)1817.6068632.1717.32美團－Ｗ(03690)1676.0867229.6656.75快手－Ｗ(01024)1633.4861626.4286.58小米集團－Ｗ(01810)1452.8071739.3925.85

金吾財訊 | 中升控股(00881)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，母公司擁有人應占虧損16.73億元(人民幣，下同)，上年同期爲盈利32.12億元，同比盈轉虧，每股基本虧損0.71元。不派末期股息。期內，集團收入總額1644.03億元，同比減少2.2%，其中汽車銷售收入1383.02億元，同比減少1.7%；精品及售後服務收入261.02億元，同比減少4.7%。期內，集團新車銷售收入1258.78億元，同比增長0.4%；二手車銷售收入124.24億元，同比減少19.4%，主要源於二手車平均銷售價格下降；售後服務收入229.11億元，同比增長4.1%，主要由於售後服務入廠臺次結構優化，使得平均單臺產值上漲；精品等收入31.91億元，同比減少40.7%，主要由於消費力疲弱，隨新車銷售而交叉銷售的精品及維保套餐成交量均下滑。

金吾財訊 | 康臣藥業(01681)發佈公告，截至2025年12月31日止，公司權益股東應占溢利爲10.78億元(人民幣，下同），同比增加18.4%。每股基本盈利1.27元，同比增加14.4%。董事會建議的末期股息每股普通股0.40港元，本年度合計派發每股0.73港元。期內，公司收入34.17億元，同比增長15.2%。按產品系列分類，腎科系列產品銷售較去年錄得增長約20.3%；婦兒系列產品銷售增長約4.0%；醫用成像對比劑銷售較去年增長約10.9%；皮膚系列產品銷售增長約4.4%；肝膽系列產品銷售增長約43.6%；骨傷系列產品銷售下降約6.2%。期內，公司毛利26.67億元，同比增長18.96%。毛利率約爲78.0%，同比增長2.4個百分點，主要是由於優化供應商管理體系、持續提升生產效率以及部分主要原材料市場採購價格回落所致。

金吾財訊 | 深圳國際(00152)公告公佈，截至12月31日止年度，公司普通股權持有人應占純利22.49億元(港幣，下同)，同比減少21.69%；每股基本盈利0.93元。擬派末期股息每股0.46元。公告提到，溢利下滑主要由於2024年度兩個物流港項目置入基礎設施公募REIT錄得稅後收益約5.87億元，而本年度並無相關收益，以及本年度確認與減值相關的對聯營公司的投資損失約4.36億元所致。期內，集團收入163.45億元，同比增長4.98%。物流業務方面，於本年度實現收入約20.31億元，較去年同期上升11%，主要受惠於若干位於粵港澳大灣區（“大灣區”）的物流港項目於年內陸續投入運營。物流園轉型升級業務方面，於本年度實現收入約1.6億元，較去年同期上升35%，主要受益於深國際華南數字谷產業辦公部分出租情況持續改善。

金吾財訊 | 港股早盤震盪走低，截至午間收盤，恒指跌1.37%，國企指數跌1.52%，恒生科技指數跌2.15%。快手-W(01024)跌13.36%，泡泡瑪特(09992)跌9.33%，中國人壽(02628)跌7.89%，中芯國際(00981)跌4.42%，中通快遞-W(02057)跌4.16%。漲幅方面，蒙牛乳業(02319)漲3.27%，中國海洋石油(00883)漲2.39%，京東集團-SW(09618)漲1.69%，中國石油股份(00857)漲1.59%，東方海外國際(00316)漲1.54%。鋰板塊迎來普漲，贛鋒鋰業(01772)漲4.88%，天齊鋰業(09696)漲0.36%。消息面上，3月23日晚間，有關津巴布韋禁止鋰精礦外運狀況升級的消息傳出。儘管津巴布韋政府此前計劃於2027年全面禁止精礦出口，但是其2月底突然宣佈無限期暫停所有原礦及鋰精礦出口後，事態持續升級。有分析稱，出口禁令影響時長或超出此前市場預期。餐飲消費板塊集體調整，茶百道(02555)跌3.58%，衛龍美味(09985)跌4%，鍋圈(02517)跌5.84%，蜜雪集團(02097)跌6.34%，古茗(01364)跌6.11%。泉峯控股(02285)半日跌24.33%，據業績公告顯示，截至2025年12月31日止年度，公司權益股東應占利潤9760萬元(美元，下同)，同比減少13.22%；每股基本盈利0.19元。擬派末期股息每股0.4469港元。期內，集團收入16.28億元，同比減少8.23%，主要由於中美關稅緊張局勢下，客戶採取更審慎的採購策略。廣合科技(01989)漲6.02%，浙商證券表示，廣合科技是全球服務器PCB領域的重要頭部廠商之一，業務高度聚焦於算力服務器等高端場景，已經形成以高多層、高速、高可靠性PCB爲核心的產品與客戶體系。公司一方面依託廣州、黃石、泰國“三地四廠”產能佈局，持續強化高端產品交付能力與全球化供應能力；另一方面受益於AI服務器、機架級系統以及ASIC服務器加速放量，產品結構正持續向高層數PCB、高階HDI及更高規格材料體系升級。站在產業趨勢看，PCB在AI時代已由傳統連接載體升級爲承載高速互聯、供電分配、結構支撐與熱協同的關鍵基礎設施，而廣合科技憑藉全渠道的服務器客戶覆蓋、深厚的製造底蘊、堅實的技術積累和全球交付體系，有望持續受益於這一輪高端PCB價值密度抬升週期。國元國際表示，建議緊跟政策導向佈局人工智能，把握“人工智能+”場景規模化落地帶來的投資機會；關注近期消費動能增長、深入發展服務貿易的相關機遇；跟蹤金融法治完善帶來的資本市場長期機遇；佈局國內政策加碼和技術突破的海洋經濟、新能源、高端材料等方向；關注全球圍繞科技與實體加大布局所帶來的機會以及競爭性風險；關注地緣政治衝突下全球資金佈局調整帶來的機遇和風險。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-26

金吾財訊 | 中信建投發佈研報指，隨着鴻騰精密(06088)未來AI高毛利產品佔比提升以及持續推進提質增效，公司未來盈利能力有望提升。維持對公司“買入”評級。報告核心觀點認爲，公司作爲全球精密零組件頭部廠商，正聚焦連接、電源及液冷系統深化AI產品組合。2025年，公司Cloud/Datacenter（雲端/數據中心）業務收入達8.13億美元，同比增長37%，佔總收入比例提升至16%。公司上調了未來三年該業務板塊的營收佔比目標，指引2026年佔比達到Mid Twenties（約25%），2027年達到High Twenties（約28%），2028年達到Low Thirties（約30%）。報告指出，隨着AI高毛利產品佔比提升及公司持續推進提質增效，未來盈利能力有望提升。財務表現方面，公司2025年實現營收50.03億美元，同比增長12.4%；淨利潤1.57億美元，同比增長1.9%。分業務看，除AI驅動的Cloud/Datacenter業務增長強勁外，Automobility（汽車互聯）業務收入9.32億美元，同比增長94%，主要受並表因素拉動；而Smartphones（智能手機）業務收入8.24億美元，同比下降13%。2025年公司毛利率爲18.91%，同比下降0.84個百分點，主要受原材料漲價影響；但銷售、管理和研發三項費用率合計爲14.4%，同比下降1.4個百分點，顯示出費用控制取得成效。業務進展上，公司在AI相關產品領域持續獲得新突破。報告提及，公司推出了可負荷400A超高電流的Power Whip解決方案，發佈了下一代1.6T高速解決方案與CHIPLINK 448G架構，並展示了已通過驗證的102.4T CPO（共封裝光學）外置光源方案，技術能力從元器件供應向系統級解決方案延伸。基於上述判斷，報告預測公司2026-2028年收入分別爲56.8億美元、66.1億美元、77.0億美元，歸母淨利潤分別爲3.03億美元、4.81億美元、6.95億美元，對應市盈率（PE）分別爲22倍、14倍、9倍。

金吾財訊 | 中信建投發佈研報指，蜜雪集團(02097)2025年業績表現亮眼，收入及利潤實現高速增長，未來將通過產品和數字化能力的全面升級以及多業務線的持續深耕，實現提質增效與規模擴張的協同發展。報告認爲，蜜雪集團2025年實現收入335.60億元，同比增長35.2%；實現歸母淨利潤58.87億元，同比增長32.7%。淨利潤增長主要得益於門店的高速拓展。期內，商品和設備銷售毛利率由2024年的31.2%降至29.9%，主要系收入結構變化及部分原材料採購成本上升所致；而加盟和相關服務的毛利率則由80.4%升至82.6%，主要受益於加盟門店擴張帶來的規模效應。費用控制穩定，銷售和分銷開支佔營收比同比下降0.3個百分點至6.1%。截至2025年末，公司整體門店數達到59,823家，年度淨增13,344家，其中中國內地門店數爲55,356家。展望2026年，蜜雪集團將進一步提升端到端供應鏈能力，打造更高效的冷鏈物流體系並穩健投資建設產能，持續深化產品研發。公司亦將致力於通過數字化和智能化進行運營賦能，並深耕品牌IP建設。管理層方面，原首席執行官卸任後由原首席財務官接任，核心管理層保持穩定，戰略佈局更加明確。2026年門店拓展速度預計將有所放緩，重點轉向提質增效。海外市場方面，東南亞市場調改後效果顯著，新店營業額大幅提升，預計海外門店有望實現淨增加。其他業務線中，咖啡業務佔比將持續提升，鮮啤福鹿家將持續拓展優質模型，蜜雪冰城旗艦店亦將繼續推進佈局。報告維持對蜜雪集團的“買入”評級。預測公司2026年及2027年將分別實現歸母淨利潤65.00億元及72.19億元，當前股價對應PE分別爲18X、16X。

金吾財訊 | A股三大指數早盤震盪下跌，截至午間收盤，滬指跌0.58%，深成指跌0.38%，創業板指跌0.07%。盤面上看，能源金屬、電力、鋰礦概念等板塊領漲，保險、光伏、地面兵裝等板塊走弱。中金公司研報指出，當下或爲A股中期相對低點，深調已帶來佈局良機。雖短線走勢仍有一定不確定性，但經歷調整後，A股市場風險得到進一步釋放，機構認爲估值處於相對合理水平，若按風險溢價衡量，截至3月23日，滬深300指數盈利收益率相比10年期國債收益率的股權風險溢價爲5.5%，處於2010年以來的42%分位。滬深300指數股息率2.7%，股債性價比仍具備優勢。中期維度，市場所處宏觀環境沒有發生根本性變化，支撐A股市場“穩進”的邏輯仍成立，風險釋放與下跌調整有望帶來較好的配置機會。中國製造優勢明顯，當前人工智能處於新技術迭代與應用落地的階段，新模型訓練對能源與成本的需求呈現指數級增長，支撐上游需求，帶動相關上市公司產品漲價與盈利改善。配置上，關注幾條主線，1）景氣成長：受益於AI技術落地的行業如光通信、存儲；新能源相關的電池、儲能等。2）週期資源股：綜合考慮產能週期位置，關注供需格局支撐漲價及業績確定性的細分領域，如電網、化工等。3）高股息在今年或仍爲階段性、結構性表現，關注與現金流的匹配。

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，吉利汽車(00175)2025年第四季度業績顯示其高端化轉型與出口業務提速的核心邏輯。報告認爲，吉利銀河品牌成爲最快實現年銷百萬輛的新能源品牌，極氪品牌高端化成效顯著，帶動單車平均售價提升。同時，公司研發投入費用化率提升至43%，夯實了報表盈利質量。展望未來，極氪新車型接力以及海外渠道加速擴張，有望驅動2026年成爲公司出海銷量爆發的元年。報告聚焦公司的業務亮點。吉利銀河品牌在25Q4銷量同比大增73%，銀河星耀8等GEA架構車型成爲月銷過萬的爆款。極氪品牌方面，9X車型季銷超過2萬輛，帶動25Q4單車收入環比提升0.7萬元至12.4萬元。未來，極氪8X車型預售訂單表現強勁，預計將進一步強化品牌高端形象並貢獻利潤。出口業務成爲新增長點，25Q4新能源車出口銷量同比激增630%，公司計劃在2026年將海外渠道加速擴充至2200個。關鍵財務指標方面，吉利汽車25Q4實現營收1057.6億元人民幣，同比增長22.4%；歸母淨利潤37.4億元人民幣，同比增長4.0%。當季綜合毛利率爲16.9%，環比提升0.3個百分點，主要得益於規模效應、新架構降本及車型組合高端化。期間費用率爲13.9%，其中研發費用率爲5.6%。報告特別指出，25Q4研發投入費用化率提升至43%（前三季度爲33%），意味着更多研發投入直接費用化，減輕了未來的折舊攤銷壓力，提升了當期報表盈利質量。基於高端化與出口的雙重驅動，報告預測2026-2028年公司淨利潤210.60/252.78/276.68億元，對應PE爲10.0/8.4/7.6倍，維持“買入”評級。

金吾財訊 | 3月26日，港元拆息全線上升，隔夜拆息升至2.36869厘；1星期拆息升至2.54381厘；2星期拆息升至2.51679厘。另外，與樓按相關的1個月拆息升至2.41316厘；反映銀行資金成本的3個月拆息升至2.51679厘。長息方面，6個月拆息升至2.73738厘；1年期拆息升至3.13399厘。

恒指指數最新報24973.61點，跌-1.4%;國企指數最新報8443.71點，跌-1.6%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌石油與天然氣0.6中國海洋石油(00883)28.98（1.7%）建築0中國建築國際(03311)8.52（-3.5%）