金吾財訊

金吾財訊 | 港股三大指數今日震盪回落，截至收盤，恒指跌1.89%，國企指數跌2.25%，恒生科技指數跌3.28%。藍籌中，蒙牛乳業(02319)漲2.64%，中國海洋石油(00883)漲2.53%，中國石油股份(00857)漲1.49%；跌幅方面，快手(01024)跌14.04%，泡泡瑪特(09992)跌10.46%，中國人壽(02628)跌8.48%。板塊方面，黃金板塊午後普跌，靈寶黃金(03330)跌4.23%，中國黃金國際(02099)跌3.81%，紫金礦業(02899)跌4.88%。市場上調美聯儲加息預期，目前認爲美聯儲今年加息的概率已超過50%。國金證券指出，歷史經驗顯示滯脹環境下黃金通常具備較好表現，但本輪市場前期集中定價通脹因素而忽略經濟“滯”的壓力。美國經濟已顯露增長乏力跡象，高油價可能進一步加速衰退到來。若經濟停滯與資本市場下行形成共振，流動性預期差有望成爲黃金反彈的觸發因素。快手績後股價受壓走低，收盤跌14.04%。中金公司表示，考慮AI相關投入，下調26/27年Non-IFRS淨利潤21/19%至174/204億元。現價對應12/10倍26/27年Non-IFRSP/E。維持跑贏行業評級，由於盈利預測調整，下調目標價18%至72.8港元（16/14倍26/27年Non-IFRSP/E），上行空間37%。達勢股份(01405)收盤跌18.73%。中金公司研報指達勢股份業績低於預期，主要系門店層面員工成本佔比超預期。2025公司門店數量淨增307家至1,315家（一線城市淨增8家，非一線城市淨增299家）；同店同比-1.5%，單店日均銷售額同比-5.3%至12,428元，主因部分新市場門店收入基數高。考慮同店銷售和利潤率有所承壓，下調26-27年經調整淨利潤預測17%/17%至2.63/3.56億元，下調目標價14%至73港元。廣合科技(01989)漲3.06%。中泰證券研報指，公司作爲服務器PCB龍頭廠商，深度受益服務器升級趨勢，從客戶角度看，其與一線服務器廠商及ODM廠合作密切且近年來AI領域拓展順利，產品結構持續改善；公司技術能力強，專注高端服務器領域，在開發和定製高端PCB過程中，能滿足客戶不斷演變的需求，在材料技術、製造工藝、產品開發等多方面均有系統研發能力，以應對越來越高端化的PCB需求，在高端AIPCB供不應求大背景下，公司有望通過高端技術能力切入更多AI客戶。中金公司表示，近期中東局勢升級，霍爾木茲海峽通行明顯受阻，市場對能源運輸、供應鏈穩定及全球增長前景的擔憂有所上升。認爲能源、電力設備（新能源）、醫藥行業在各情景下均具備配置價值。能源公司方面，該機構的分析師認爲全球能源公司股價反映的2026年布倫特油價中樞在80美元/桶以下，隨着市場對遠期油價中樞定價逐步上移，相關公司EPS及估值均有望上移。電力設備方面，該機構的分析師指出歷史上歷次能源危機均驅動能源結構從油氣向新能源、核電等轉型，同時驅動電氣化率提升，看好歐洲、亞洲長期核電/風電/光伏儲能替代油氣發展的大趨勢。全球醫藥行業（主要是大藥企）屬於典型防禦性行業，受益於強美元，成本、收入端對油價和通脹敏感性較低，政策逆風消退，在局勢不確定的情況下屬於防禦型多元化標的。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-26

港股全日沽空金額約506.958億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲19.374%。總沽空股份數目:824總沽空股數:26.375億股總沽空金額:約506.958億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)4407.7100137.5238.69泡泡瑪特(09992)4064.6029226.4198.02美團－Ｗ(03690)3351.4360131.7446.61小米集團－Ｗ(01810)2540.4473238.8065.01快手－Ｗ(01024)2475.3107727.1904.88

金吾財訊 | 西部證券發佈研報指，地平線機器人(09660)作爲智駕龍頭，在營收高速增長的同時，因戰略投入導致虧損擴大，但市場份額領先，出貨量顯著提升，全球化佈局取得突破，維持“增持”評級。研報核心邏輯基於公司2025年業績表現及行業地位。2025年地平線機器人實現營業總收入37.58億元人民幣，同比增長57.67%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲-104.69億元人民幣。報告認爲，公司緊抓中國乘用車智能化轉型機遇，實現高質量增長。業務亮點方面，公司在基礎輔助駕駛解決方案（ADAS）市場以47.7%的市場份額穩居自主品牌車企榜首；在中高階智能輔助駕駛市場，以14.4%的份額躋身行業第一梯隊，尤其在20萬元以下主流車型市場，中高階智駕方案市佔率達44.2%，成爲行業龍頭。2025年車載級征程系列處理硬件總出貨量達401萬套，同比增長38.8%，其中支持中高階智能輔助駕駛功能的處理硬件出貨量爲2024年同期的4.8倍，佔總出貨量的45%，帶動平均單車價值量提升超75%。全球化佈局持續深化，截至2025年，地平線已累計獲得11家汽車製造商逾40款出口車型定點，覆蓋中國前五大汽車出口商主流車型，生命週期累計出口定點達200萬套；同時斬獲9家在華合資品牌逾35款車型定點，大衆集團外車型佔比超60%，並通過國際一級供應商獲得3家國際車企海外車型定點，生命週期出貨量達1000萬套。盈利預測顯示，西部證券預計公司2026-2028年營業收入分別爲60.6億元、95.1億元、147.4億元人民幣，歸母淨利潤分別爲-24.3億元、-9.0億元、10.3億元人民幣。風險提示包括依賴汽車行業的風險、市場競爭風險、國際貿易的風險。

金吾財訊 | 海通國際發佈研報指，康師傅控股(00322)2025年盈利持續改善，方便麪業務下半年重回增長軌道。該行維持公司“優於大市”評級，目標價16.5港元（原：15.6港元）。報告核心邏輯在於公司盈利能力提升與業務結構優化。2025年公司收入同比下降2%至790.7億元人民幣，但毛利率同比提升1.7個百分點至34.8%，歸母淨利潤同比增長20.5%至45億元人民幣。盈利改善主要得益於新品提升了高毛利品類佔比（飲料及方便麪新品佔比均近一成），以及原材料價格下行與供應鏈提效。若撇除約2.6億元的一次性收益，核心歸母淨利潤同比增14.1%，核心淨利率提升0.8個百分點至5.4%。下半年收入降幅環比收窄，毛利率改善趨勢延續。分業務看，方便麪業務自2025年7月起恢復正增長，下半年收入同比增長2.4%。產品結構優化帶動毛利率提升，全年方便麪毛利率提升1.1個百分點至29.7%。公司推出零油炸“特別特”、高端“御品盛宴”等新品，強化健康與便捷定位，高價袋面收入在下半年顯著提速。飲料業務全年收入承壓，同比下降2.9%，但毛利率提升2.2個百分點至37.5%。公司通過“無糖化+草本功能+高端化”重構產品線，推出冰萃“鮮綠茶”、電解鹼性水“九點零”等創新品類。除碳酸飲料外，其他品類有望在2026年恢復增長並提升市場份額。管理層預計2026年營收將實現低至中單位數增長，方便麪與飲料增幅相當。由於主要原材料PET、棕櫚油價格與原油關聯度高，下半年利潤存在不確定性，公司將通過降費增效應對。公司維持以2023年31億元利潤爲基礎，3-5年內實現利潤翻倍的中期目標。基於此，海通國際給予公司2026年19倍市盈率估值，得出目標價16.5港元。假設派息率保持100%，2026年股息率有望達到6.9%。報告預計公司2026-2028年營收分別爲817/840/856億元（原：820/841/NA億元），同比增3.3%/2.9%/2%，歸母淨利潤爲47.1/51.4/54.1億元（原：45.1/47.9/NA億元），同比增4.7%/9.1%/5.2%（原：6.5%/6.3%/NA）。

金吾財訊 | 海通國際發佈研報指，首次覆蓋長飛光纖光纜(06869)，予以“優於大市”評級，目標價185港元。報告核心論點是光纖行業正進入由AI數據中心、無人機軍工、電信基本盤三線需求併發與光棒產能剛性約束共同驅動的歷史性漲價週期，且該週期至少有望延續至2027年。在此背景下，長飛光纖光纜作爲全球份額連續九年第一的龍頭，憑藉100%光棒自給率及垂直一體化的產業鏈優勢，將展現出最強的利潤彈性。報告指出，G.652D散纖價格已從FY24的約18元/芯公里飆升至FY26E3月的85-120元/芯公里，全球光棒產能已滿負荷運轉，而擴產週期長達1.5-2年，短期供給無彈性。需求端，AI數據中心內部互連需求是傳統數據中心的3-10倍，無人機軍工需求快速增長，電信網絡建設需求保持穩定，三大需求共同擠壓有限的光棒產能。在此基準情景下，報告預計長飛光纖光纜FY26E光傳輸產品收入有望達到204億元，同比增長158%；驅動公司歸母淨利潤從FY24的6.76億元躍升至54.33億元。敏感性分析顯示，G.652D散纖價格每上漲10元/芯公里，公司FY26E歸母淨利潤將增加約9億元。公司的核心競爭力在於其全球唯一的100%光棒自給能力，以及並行掌握PCVD/OVD/VAD三大主流工藝，可靈活切換產能至高端特種光纖以獲取更高毛利。關於下一代空芯光纖技術，報告指出長飛光纖光纜已發佈HollowBand品牌並獲中國移動首條商用合同，但基準情景下的估值不包含該業務的業績貢獻。不過，給予的25倍FY26E目標市盈率中已隱含了對這一長期技術期權價值的溢價。估值方面，185港元的目標價基於25倍FY26E市盈率。該估值水平反映了本輪漲價週期的幅度與持續性遠超歷史、公司的龍頭定價權溢價以及空芯光纖的期權價值。作爲交叉驗證，該目標價對應約18倍FY26E EV/EBITDA，與全球可比公司康寧(Corning)在AI光纖概念推動下的估值水平基本一致。主要風險包括：運營商集採中對高價的抵制；AI投資週期放緩或地緣政治變化導致需求不及預期；光棒擴產進度超預期導致供需缺口提前收窄；以及管理層及創始股東的持續減持行爲。

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，維持中通快遞(02057)“買入”評級。核心觀點認爲，隨着“反內卷”共識深化，疊加電商稅推進，低價快遞逐步收縮，行業競爭維度迎來實質性升級，網絡穩定、服務能力更強的頭部快遞公司市佔有望持續提升。公司以同建共享爲基，堅持量質並舉的發展軌道，全鏈路競爭能力持續提升，有望實現量利齊升。2025年第四季度，中通快遞-W營業收入同比增長12.3%至145.1億元，調整後淨利潤爲26.9億元。當季公司市場份額同比提升0.8個百分點至19.6%，報告指出，電商稅落地加速了低價電商退出，有利於行業集中度提升。同時，“反內卷”落地驅動行業提價，疊加高溢價散件業務量同比增長超38%，公司2025Q4快遞單價環比提升0.14元。盈利能力呈現改善跡象。儘管單票其他成本因退貨件業務擴張有所增長，但在“反內卷”提價及運輸成本優化的驅動下，公司2025Q4單票毛利環比提升0.04元至0.35元。報告指出，若剔除稅收返還的基數波動影響，單票經營利潤環比提升0.05元，顯示利潤正逐步改善。股東回報政策是報告強調的另一大亮點。公司董事會批准新一期回購計劃，授權在未來24個月內回購不超過15.0億美元的股份。更爲關鍵的是，公司明確自2026財年起，年度股東回報總額（包含現金股息及股份回購）比例將不低於上一財年經調整淨利潤的50%，此舉被認爲大幅提升了回報的確定性。報告預計公司2026/2027/2028年歸母淨利潤分別爲111.5/123.6/137.2億元。基於當前股價及2026年預測淨利潤，對應股東綜合回報率約爲4.2%。報告建議重視此類低估值、高回報、穩增長的“HALO”資產的估值修復機會。報告同時提示了行業需求不及預期、發生惡性價格戰及成本上升等風險。

金吾財訊 | 據上海發佈消息，今天（3月26日）下午，上海市政府新聞辦舉行2026年上海市新城高質量發展行動方案新聞通氣會，市發展改革委、嘉定區、青浦區、松江區、奉賢區、臨港新片區管委會相關負責人分別介紹了2026年上海市新城高質量發展行動方案及五個新城各自發展行動方案的有關情況。據介紹，2025年，新城6條產業細分賽道規上工業總產值合計超千億，均實現正增長，其中嘉定新城醫療器械和高端裝備、青浦新城北斗及低空經濟、南匯新城大飛機全產業鏈賽道產值實現兩位數的快速增長。今年，將繼續推動資源要素集聚，保持向好的發展勢頭。持續塑造產業生態，加快建設上海科學儀器創新港、華爲長三角AI+聯合創新中心、民用航空國家級製造業中試平臺等創新載體。提升園區承載能力，在管理機制優化、低效用地盤活、政策工具配套等方面加大支持力度。加快落地重大項目，推動聯影生產研發基地、辰竹儀表研發製造基地、萊士奉賢生產基地擴建等項目竣工投產。

金吾財訊 | A股三大指數今日震盪調整，截至收盤，滬指報3889.08點，跌1.09%；深成指報13606.44點，跌1.41%；創業板報3272.49點，跌1.34%。滬深兩市成交額約1.95萬億，較昨日跌近2400億。盤面上看，能源金屬、電池、煤炭板塊領漲，風電、光伏、保險等板塊跌幅明顯。個股方面，上漲股票數量近4900只，連續兩日百股漲停。個股方面，上漲股票數量超過900只，逾50只股漲停。國泰海通證券研報稱，本輪油價週期下HEV（油電混合動力）、PHEV（插電式混合動力）、BEV（純電動汽車）經濟性優勢擴大，有望驅動其在高油價地區滲透率提升，自主品牌或迎出口機遇。根據中汽協數據，2026年1-2月我國乘用車出口量同比增長53.3%，新能源汽車出口量同比增長約110%，伴隨3月全球油價高企催化，全年新能源出口預期有望上修。推薦自主品牌中具備出海α的核心標的。

金吾財訊|招商證券發佈研報指，中國鐵塔(00788)深化“一體兩翼”戰略，多極增長格局持續鞏固。報告核心邏輯在於公司運營商業務保持穩健的同時，智聯與能源兩翼業務增長動能強勁，推動收入結構優化，並預期其盈利能力將持續改善。2025年，公司實現營業收入人民幣1004.11億元，同比增長2.7%；歸屬於股東的利潤爲人民幣116.30億元，同比增長8.4%。運營商業務收入爲847.25億元，同比增長0.7%。兩翼業務合計實現收入149.85億元，同比增長11.9%（可比口徑下增長14.9%），佔營業收入比重提升至14.9%。其中，智聯業務收入突破百億，達101.72億元，同比增長14.2%；能源業務收入爲48.13億元，同比增長7.5%，其中鐵塔換電業務收入在可比口徑下同比增長21.2%。公司的財務表現穩健，盈利能力持續良好。得益於精細化的成本與現金流管理，2025年經營活動現金流量淨額同比增長13.4%至561.16億元，自由現金流同比大幅增長51.9%至266.30億元。淨債務槓桿率下降3.3個百分點至27.7%。公司高度重視股東回報，全年派息比率提升1個百分點至77%，合計派發股息每股人民幣0.45789元（稅前）。報告指出，公司務實推進科技創新，2025年研發投入同比增長82%，在共享微型直放站、視聯平臺等產品上實現規模化應用，爲培育低空經濟、邊緣算力等新業務注入動能。維持“強烈推薦”評級。風險包括業務合作關係、產品價格變動、5G技術演進及資本開支增加等。

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，理想汽車(02015)2025年四季度業績符合預期，公司產品優勢和品牌設計深入人心，後續車型規劃清晰，直營渠道結構持續優化。報告認爲，“雙能戰略”有望進一步擴大理想汽車的優勢，疊加新車週期開啓，公司未來銷量空間廣闊，維持“買入”評級。研報未明確給出目標價。報告聚焦公司2025年第四季度及全年財務與運營數據。2025年，公司實現營收1123億元，同比下降22.3%；歸母淨利潤11億元，同比大幅下降85.8%。2025年第四季度，理想汽車交付10.9萬輛汽車，實現營收287.8億元。受L6及i6車型銷量佔比提升影響，該季度單車平均售價爲25.0萬元，車輛毛利率爲16.8%，同比下降2.9個百分點，但環比改善1.3個百分點。當季公司歸母淨利潤（Non-GAAP）爲2.6億元，對應單車盈利（Non-GAAP）約爲0.2萬元。對於2026年第一季度，公司預計交付量在8.5萬至9.0萬輛之間。報告指出，理想汽車目前產品矩陣包括一款MPV、四款理想L系列增程電動SUV以及兩款理想i系列純電SUV。公司計劃於2026年第二季度推出全新一代理想L9，以持續拓展產品線並擴大用戶羣體。在渠道方面，截至2026年2月底，公司在全國擁有539家零售中心和548家售後服務中心。出海業務方面，理想汽車已於2025年10月在烏茲別克斯坦開設首家海外授權零售中心。報告強調，行業智駕滲透率正在提速，而理想汽車的智駕技術持續迭代領先，有望最大程度受益。伴隨新車型陸續上市完善產品矩陣，高單車售價疊加規模效應有望使公司保持較好的盈利水平。報告預測，公司2026年至2028年歸母淨利潤（GAAP）將分別達到32.6億元、67.3億元和136.2億元。報告提示，需關注全球經濟復甦弱於預期及行業競爭加劇削弱企業盈利等風險。

截止北京時間2026-03-26 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4769.36點，較昨日收盤跌-153.58前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)金山軟件  03888.hk23.884.10零跑汽車  09863.hk46.742.10京東集團－ＳＷ  09618.hk113.701.16小米集團－Ｗ  01810.hk32.640.37聯想集團  00992.hk9.38-0.11前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)快手－Ｗ  01024.hk45.46-14.31華虹半導體  01347.hk83.25-6.09中芯國際  00981.hk53.35-5.58地平線機器人－Ｗ  09660.hk6.84-5.52金蝶國際  00268.hk8.76-5.09

金吾財訊 | 浙商證券發佈研報指，老鋪黃金(06181)2025年業績如期靚麗，2026年第一季度開局超預期，核心成長邏輯在於其領先的古法黃金高端品牌定位、品牌勢能持續向上及設計差異化。公司2025年實現收入273.0億元人民幣，同比增長221.0%；經調整淨利潤50.3億元人民幣，同比增長234.9%。業績增長得益於品牌力提升推動客羣擴大，以及持續的渠道擴張。公司延續高分紅政策，2025年分紅率達78%。分渠道看，2025年線下門店收入同比增長204.0%至226.5億元人民幣，同店店效增長160.6%，年內新入駐8家商圈並新開10家門店。單商圈銷售業績近10億元人民幣，在中國內地領先所有國際奢侈品牌。線上收入同比大幅增長341.3%至46.6億元人民幣，在天貓平臺黃金類別銷售登頂。境外收入同比增長361.0%至39.4億元人民幣，增速領跑，品牌國際化持續推進。客戶質量顯著提升，2025年底公司忠誠會員數量同比增長74.3%至61萬名。2026年3月，其消費者與LVMH、愛馬仕等國際五大奢侈品牌的消費者平均重合率達82.4%，高質量客羣持續擴大。盈利能力方面，2025年毛利率同比下降3.5個百分點至37.6%，主要受金價急漲影響，但在2025年10月底調價後已重回40%以上。受益於正向經營槓桿，銷售及管理費用率顯著下降，推動淨利率同比提升0.5個百分點至17.8%。報告預測，2026至2028年公司收入分別爲406.1億、533.7億、652.2億元人民幣，歸母淨利潤分別爲83.8億、112.5億、137.8億元人民幣。對應市盈率分別爲12.6倍、9.4倍、7.6倍。預計2026年分紅率維持78%，對應股息率超過6%。基於此，將評級上調至“買入”。

金吾財訊 | 浙商證券發佈研報指，綠茶集團(06831)2025年業績實現高增長，盈利能力持續改善，高股息政策凸顯配置價值。報告核心邏輯在於公司憑藉“餐廳擴張+外賣業務”雙輪驅動實現收入快速增長，並通過規模效應及成本優化帶動利潤率提升。業績方面，2025年公司實現收入47.63億元，同比增長24.1%；實現歸母淨利潤4.86億元，對應歸母淨利率10.2%，同比提升1.1個百分點。增長驅動力明確：一方面，餐廳網絡淨增144家至609家，帶動餐廳經營收入同比增長14.2%至35.41億元；另一方面，公司戰略性加碼外賣業務，該業務收入同比大幅增長66.5%至12.04億元，營收佔比提升6.5個百分點至25.3%，成爲重要增長增量。盈利能力持續優化。2025年公司毛利率同比提升1.9個百分點至68.3%，主要得益於集中採購及招標安排帶來的採購成本下降。費用方面，通過優化開店策略降低了新餐廳裝修成本，其他資產的折舊及攤銷費用率同比優化0.7個百分點至5.0%。公司依靠SKU優化與規模效應，驅動盈利水平持續修復。公司積極回報股東。基於穩健的業績與現金流，2025年公司已派發及建議派息合計0.85港元/股，以當前市值計算股息率約11%。展望未來，浙商證券預計綠茶集團2026-2028年營業收入將分別達到58億元、70億元和84億元；歸母淨利潤分別爲6.42億元、8.23億元和10.42億元。報告認爲公司作爲全國領先的中式休閒餐飲連鎖企業，憑藉融合菜標準化、多渠道協同及穩健的擴張策略，正邁入高質量增長新週期。基於公司在覈心市場的領先地位、供應鏈與數字化能力以及品牌競爭力，浙商證券維持對綠茶集團的“增持”評級。

金吾財訊 | 中泰證券發佈研報指，頤海國際(01579.HK)2025年盈利能力提升顯著，第三方業務增長動能強勁，業務擴張可期。維持對公司“買入”評級。研報核心邏輯在於，公司積極迎合高性價比消費趨勢，第三方業務實現良性增長，同時加速開拓直營商超、B端及海外等新渠道。2025年公司實現歸母淨利潤8.54億元（人民幣，下同），同比增長15.5%。第三方業務收入達47.82億元，同比增長4.7%，是增長的主要驅動力。其中，B端客戶收入同比大幅增長73.41%，電商渠道收入增長16.54%，海外市場收入增長32.35%至5.85億元。公司積極推廣直營業務，直營商超渠道實現收入5.59億元。從產品看，火鍋蘸料、牛油火鍋底料及魚調料等單品增長較快，速食“回家煮”系列收入增長67.5%。關聯方業務方面，2025年實現收入18.31億元，同比下降7.2%。其中，火鍋調料收入下降，主要系關聯方門店需求量減少；但複合調味料收入同比增長110.82%，主要受冒菜湯料及牛骨湯料等新產品帶動。盈利能力方面，2025年公司毛利率提升1.4個百分點至32.7%，主要受益於原料價格下降及生產效率提升。銷售費用率微降，管理費用率因獎金及數字化投入有所上升。綜合影響下，淨利率提升1.4個百分點至13.7%。基於公司年報及業務趨勢，中泰證券小幅下調收入預測，同時小幅上調利潤預測。預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別爲9.32億元、10.06億元、10.78億元，對應每股收益分別爲0.90元、0.97元、1.04元。報告指出，公司當前股價對應2026-2028年市盈率（P/E）分別爲14.7倍、13.6倍和12.7倍。

金吾財訊 | 韓國綜合指數收盤跌3.22%，報5460.46點。據報道，以三星和SK爲首的韓國各大企業集團已推出一系列節能措施，包括關閉辦公區照明以及對駕車上班的員工實施車輛限行等，以響應韓國政府的節能政策。三星宣佈從26日起在所有國內業務場所實施車輛限行制度，爲期十天，該制度規定車牌尾號與日期尾號相同的車輛限制使用停車場，但電動車、氫燃料車、孕婦和殘疾人車輛除外。此外，三星還計劃在非工作區域如戶外景觀、走廊和屋頂減少50%的照明，並在假期關閉和熄燈未使用的停車場。SK集團將從下週開始在所有業務場所實施車輛限行制度，爲期五天。同時，SK集團還將強制執行午休和下班後的熄燈措施。韓華集團也宣佈從26日起在所有子公司和業務場所實施節能措施。LG集團將從週五（27日）開始實行爲期十日的限行制度，同時鼓勵員工乘坐公司通勤班車上下班。

金吾財訊 | 日經225指數收盤跌0.27%，報53603.65點。日本政府今日起開始釋放國家石油儲備。據日本經濟產業省介紹，國家石油儲備的釋放將於當地時間26日上午11時從位於愛媛縣今治市的“菊間國家石油儲備基地”開始實施。

金吾財訊 | 高盛發佈研報指，阿里巴巴(09988)的國內零售平臺在市場份額和用戶粘性方面表現穩固，疊加國際電商業務的快速擴張，有望支撐未來盈利增長。同時，雲業務通過成本控制和產品結構升級，已實現盈利轉正，成爲新的增長催化劑。估值方面，當前股價未充分反映這些積極因素，存在修復空間。高盛給出目標價120港元，評級爲“增持”。報告預測，阿里巴巴在2024財年的營收增長率將超過行業平均水平，核心電商業務的經調整EBITA利潤率有望提升。財務指標焦點包括：盈利能力改善，得益於運營效率優化和規模效應；現金流強勁，支持股息回報和戰略投資；償債能力穩健，槓桿率保持在健康水平。業務亮點涉及新市場拓展，如東南亞和歐洲的電商滲透，以及AI技術應用於雲計算和數字媒體服務的競爭優勢。高盛指出，阿里巴巴通過多元化業務佈局和成本控制措施，已部分緩衝這些風險。整體而言，研報基於財務數據與業務趨勢，認爲阿里巴巴-SW在估值和增長潛力上具備吸引力。報告分析的主要風險包括：電商行業競爭加劇可能壓制利潤率；宏觀經濟波動影響消費需求；監管環境變化帶來的不確定性。

金吾財訊 | 財通證券發佈研報指，小鵬汽車(09868)2025年第四季度業績符合預期。報告核心邏輯認爲，儘管汽車業務受市場競爭加劇影響毛利率環比略有下滑，但其他業務表現強勢，貢獻了超過5.2億港元的毛利，且Q4統一結算全年政府補助（推算約7億元），共同支撐了季度盈利。報告聚焦公司的財務表現與業務展望。2025年Q4，小鵬汽車交付汽車116,249輛，實現營收222.5億元，毛利率爲21.3%，歸母淨利潤爲3.8億元。2025年全年累計交付42.9萬輛，營收767.1億元，全年毛利率爲18.9%。對於未來，報告指出公司主業需等待新車（特別是MONA系列SUV）及智能駕駛效果拉動，預計2026年第一季度的汽車交付量在6.1萬至6.6萬臺之間。同時，伴隨保有量增加，其他業務預計將持續貢獻增量。報告強調了公司的前沿科技佈局，認爲機器人及robotaxi業務的估值融入是後續值得關注的核心。基於此，財通證券維持對公司的“增持”評級。該機構預測公司2026年至2028年營收分別爲960.3億元、1191.55億元及1441.51億元，對應歸母淨利潤分別爲4.77億元、40.28億元及75.09億元。研報同時提示了公司面臨的主要風險，包括市場競爭加劇、地緣政治風險、技術研發進度不及預期以及智能駕駛市場接受程度不及預期。